摘要：2026年初，丽江玉龙雪山观光火车与长沙大王山欢乐云巴相继停运，暴露出景区重资产轨道交通项目的运营困境。丽江项目投资30.7亿元，但运营201天收入仅423万元，为预期值的3.5%；长沙项目则因业主方长期拖欠运营费导致资金链断裂。核心问题在于项目存在“建得起、养不起”的现金流结构缺陷，面临运营成本刚性、市场竞争激烈及消费者对二次消费抵触等多重挑战，反映了文旅投资从粗放建设向精细化运营转型的必然趋势。
线索：
* 风险深度分析：此类景区配套轨道交通项目普遍存在“重资产、低客流”的致命循环。其高昂的固定运营成本（人员、维护、能耗）与高度不确定的票务收入形成尖锐矛盾。在交通选择多元的成熟景区，若项目仅提供观光功能而缺乏独特体验或效率优势，极易在价格竞争中沦为“鸡肋”。此外，项目高度依赖持续的外部输血或行政保护（如限制其他交通方式），商业模式脆弱，一旦地方财政或投资方资金紧张，停运风险急剧上升。这警示投资者需极度审慎评估该类项目的长期现金流及真实市场需求。
* 机会与转型展望：政策层面已收紧非特大城市文旅轨道审批，强调自负盈亏，这将倒逼行业摒弃“只管生不管养”的投资逻辑。未来的机会不在于重复建设观光运输工具，而在于打造融合独特内容、文化叙事与沉浸式体验的“轨道上的产品”。能够精准对接年轻人情感需求、提供社交货币与精神共鸣的轻资产、强内容体验项目，或将取代巨型重资产项目，成为新的投资方向。成功的文旅投资需前置考量全生命周期运营，实现财务可持续。
正文：
2026年初，国内部分景区的观光火车项目陷入停运困境。
近日，丽江雪山轨道交通有限公司发布公告，宣布因客流与收入极低、项目严重亏损，自2026年2月12日起停运雪山观光火车。该线路于2025年2月12日试运行，最高时速70公里，串联了白沙古镇、玉水寨、东巴谷、甘海子等景点，是丽江首条观光火车线路，服务核心区域为5A级景区玉龙雪山。
然而运营数据显示，截至2025年8月31日的201天运营期内，累计收入仅423万元，仅为招标文件预期收入1.2065亿元的3.5%，日均收入约2.1万元；累计客流量9万人次，仅为预期客流164.43万人次的5.5%，日均客流约448人。项目总投资额为30.7亿元。原计划的二期、三期工程已无后续。
无独有偶，2025年12月，长沙大王山欢乐云巴也全线暂停运营。运营方长沙云巴交通科技有限公司称，停运核心原因是项目业主单位长期未按合同支付运营服务费，导致运营资金严重受影响，不具备持续安全运营条件。该云巴线路全长约8公里，为无人驾驶观光路线，连接湘江欢乐城、华谊兄弟电影小镇等景点，2023年开通时单程票价为20元/人，年票399元。
这类景区轨道交通项目陷入运营困境，有多重原因。首要在于“建得起、养不起”的现金流结构。轨道交通运营成本具有刚性，无论客流多少，固定成本支出不变。但收入端却面临挑战：当前消费者对景区门票外的二次消费项目更为审慎；在热门景区，此类项目面临公交车、旅游大巴、出租车等多重交通方式的激烈竞争，若缺乏独特优势则易被边缘化。
以丽江项目为例，除了竞争，其接驳体验也存在问题。旅游高峰期时，游客需在拥堵的甘海子片区步行约1公里至雪川游客港换乘火车，对家庭游客构成不便。运营方曾提议实行社会车辆禁入景区、强制换乘观光火车或环保车的通行证制度，但该试图通过限制选择来创造需求的方案未能实施。
这类项目通常由地方国资或社会资本重金投入，建设资金可通过融资解决，但运营期需自负盈亏。当实际收入远低于运营成本时，持续亏损难以避免。长沙大王山项目业主方拖欠运营费，也反映出项目自身盈利能力不足，无法形成良性循环。
这些案例并非孤立。此前，投资巨大的张家界大庸古城项目也因长期亏损进入破产重整。它们共同标志着依赖巨额投资拉动、轻视运营可持续性的粗放式文旅开发模式面临终结。
政策层面已显现导向变化。2025年，国家收紧了非特大城市轨道交通（含文旅轨道）的审批，强调“谁建设、谁负责，严禁新增地方债务”。这将促使未来文旅投资必须前置评估全生命周期的盈利模式。
市场消费逻辑也在演变。当下，能提供情绪价值、社交属性和精神共鸣的“软体验”比单纯的硬件设施更具吸引力。这要求文旅项目从重资产建设转向内容与体验的创新。未来，只有那些精准核算运营成本、真正为游客创造不可替代价值的项目，才可能获得持续发展。
发布时间：2026-01-23 12:12:59
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