摘要：2026年1月15日，顺丰控股与极兔速递联合宣布达成一项战略性相互持股协议，交易总金额达83亿港元。根据协议，双方将互为对方增发新股：极兔向顺丰增发8.22亿股B类股份（每股10.10港元），顺丰向极兔增发2.26亿股H股股份（每股36.74港元）。交易完成后，顺丰将持有极兔10%的股份，成为其第二大股东；极兔将持有顺丰4.29%的股份。双方所持股份设有5年锁定期。此次合作的核心目的是资源互补，旨在结合顺丰在跨境头程、干线及航空运力的优势与极兔在海外13个国家的末端网络和本地化运营能力，共同构建全球一体化物流网络，以把握中国企业出海及跨境电商的机遇。此举也被视为国内快递行业从“内卷竞争”转向“协同发展”的标志性事件。
线索：
* 投资机会：
1. 强强联合，优势互补：顺丰拥有高端快递网络、冷链物流、强大的航空运输资源（上百架全货机）及成熟的跨境干线与海外仓体系；极兔则在电商件市场占据优势，尤其在东南亚市场拥有超30%的份额，并在中东、拉美等新兴市场快速扩张。双方合作可形成“顺丰干线+极兔末端”的闭环，提供端到端的跨境物流解决方案，竞争力显著增强。
2. 切入高增长赛道：相较于竞争激烈、增速放缓的国内快递市场，国际市场（尤其是东南亚、中东等新兴市场）增长空间巨大。顺丰2025年第三季度国际业务收入同比增长27%；极兔2025年第四季度在东南亚包裹量同比增长73.6%，在新市场同比增长79.7%。合作有助于双方快速抢占海外增量市场。
3. 缓解国内“内卷”，提升盈利能力：国内快递行业长期陷于价格战，导致单票收入持续下滑。双方合作可实现高端件与电商件的客户与网络互补，有望优化成本结构（例如极兔国内件使用顺丰驿站、顺丰海外件使用极兔末端网络），推动行业向价值竞争转型，改善整体利润率。
4. 资本协同与战略绑定：通过相互持股和5年锁定期，双方利益深度绑定，确保了长期战略合作的稳定性。极兔董事会主席李杰承诺在满足条件下支持顺丰提名董事进入极兔董事会，进一步强化了治理层面的协同。
* 潜在风险：
1. 整合挑战：顺丰的直营精细化运营模式与极兔的加盟制规模化扩张模式存在企业文化和管理上的差异，需要长期磨合。国内外市场的客户分配、定价策略等业务协同可能引发内部博弈。
2. 协同效果不及预期：若双方资源对接、系统融合不畅，协同效应可能无法充分释放，影响预期的成本节约和市场拓展效果，进而对双方股价造成压力。
3. 行业与外部风险：社保等法规推高用工成本；跨境物流面临通关政策、地缘政治等不确定性；同时，菜鸟、通达系及其他国际物流巨头也在加速全球布局，市场竞争将持续加剧。
4. 短期业绩波动：顺丰2025年第三季度归母净利润同比下滑8.5%，极兔国内业务增速放缓甚至微降，显示双方在各自市场均面临短期压力。巨量资本合作后的投入产出需要时间验证。
正文：
2026年1月15日，顺丰控股与极兔速递联合发布公告，宣布达成一项战略性的相互持股协议。根据协议，极兔速递将向顺丰控股增发8.22亿股B类股份，发行价为每股10.10港元；顺丰控股将向极兔速递增发2.26亿股H股股份，发行价为每股36.74港元。此次投资交易总金额约为83亿港元。
交易完成后，顺丰控股将持有极兔速递10%的股份，成为其第二大股东，持股比例仅次于创始人李杰；极兔速递将持有顺丰控股4.29%的股份。协议规定，双方所持股份均设有5年锁定期。此外，极兔董事会主席李杰承诺，在满足顺丰持有极兔股份不低于8%等前提条件下，将提名并支持顺丰的一名董事候选人加入极兔董事会。
此次交易并非双方首次合作。2023年5月，极兔以11.83亿元人民币收购了顺丰旗下主营经济型快递的丰网速运。此前，顺丰已在极兔上市前的融资中入股，截至此次交易前持有极兔约1.54%-1.67%的股份。
双方在公告中阐述了合作战略。顺丰控股表示，其在国际快递、供应链、跨境头程与干线运输方面拥有核心资源和成熟运营体系，并已构建端到端的综合物流解决方案能力。高效的全球物流需要本地化末端配送网络的深度覆盖。与自建重资产网络相比，选择与极兔这样的战略协同伙伴相互持股是更高效、更优化的方式。极兔速递则拥有在全球13个国家的末端网络与本地化运营优势。
合作旨在实现优势互补：在国际业务上，结合顺丰的跨境干线与极兔的海外末端网络，共同增强端到端跨境物流解决方案的竞争力；在国内业务上，双方在网络资源、客户群体、产品结构上存在互补空间，有助于共同拓展服务边界。双方创始人王卫和李杰均表示，此次相互持股是双方关系深化的重要里程碑，标志着从业务协同走向战略共赢，目标是携手打造更高效的全球智慧物流网络，把握中资企业出海及跨境电商的机遇。
从市场数据看，海外市场增长显著。顺丰控股2025年第三季度财报显示，其国际快递及跨境电商物流业务收入同比增长27%。极兔速递的数据显示，其2025年第四季度在东南亚地区包裹量达24.4亿件，同比增长73.6%；在沙特阿拉伯、阿联酋、墨西哥、巴西及埃及等新市场，包裹量达1.3亿件，同比上升79.7%。相比之下，极兔同期在国内市场的业务量同比微降0.4%。
反观国内快递市场，则面临激烈的价格竞争。数据显示，2025年上半年国内快递行业平均价格同比下降7.7%。2025年年中，多地曾上调电商件揽收价格以控制无序竞争。国家邮政局在2025年至2026年初的多次会议上，均强调要整治行业“内卷式”竞争。
从财务表现看，极兔2025年上半年东南亚市场毛利率为17.8%，远高于其中国市场的4.5%。顺丰控股2025年上半年票均收入同比下降12.2%至14.0元/票，第三季度归母净利润同比下滑8.5%。分析认为，双方合作有助于应对国内增长压力，并协同开拓利润更丰厚的海外市场。
根据协议，双方本次交易的股份发行将互为条件，并计划于同一日同步完成。
发布时间：2026-01-15 09:40:41 (注：基于原文中最早的Pub Date “2026-01-15T01:40:41+00:00” 加8小时计算得出)
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