摘要：光伏硅片龙头企业TCL中环（002129.SZ）于2026年1月16日晚间公告，拟通过受让股份、接受表决权委托及增资等方式，投资全球组件出货量前十企业一道新能源科技股份有限公司（一道新能）。此举旨在整合优化存量产能，推进TCL中环的适度一体化战略，快速补齐电池组件业务短板，并协同其BC电池专利技术。该交易尚处于筹划阶段。TCL中环预计2025年净亏损82亿至96亿元；一道新能2021至2023年归母净利润分别为-1.47亿元、2.03亿元和4.60亿元，但资产负债率持续高于86%，且其IPO进程已于2024年8月终止。此次整合被视为光伏行业在供需严重失衡背景下，进入深度洗牌阶段的风向标。
线索：
* 机会：对TCL中环而言，此次整合能快速获取一道新能在组件领域的产能、市场渠道及BC电池制程优势，补全其从硅片到组件的垂直一体化拼图，强化产业链协同与成本控制能力。背靠TCL集团的资源支持，为其在行业低谷期进行战略并购提供了资金和抗风险能力。
* 风险：行业仍处下行周期，供需严重失衡。纵向一体化在此时可能意味着更长的战线和更大的亏损压力，整合后的协同效应与管理挑战并存。一道新能较高的负债率（近87%）和紧张的现金流是潜在的财务风险。此前通威股份意向收购润阳股份的交易最终告吹，也表明此类整合面临商务条款、资产质量等多重考验，存在不确定性。
正文：
2026年1月16日晚间，光伏硅片龙头企业TCL中环发布公告，宣布拟投资一道新能源科技股份有限公司。根据公告，TCL中环计划通过受让股份、接受表决权委托及增资等方式对一道新能进行投资，以发挥技术、规模与效率优势，加速公司适度一体化战略的推进。目前双方已签署《合作框架意向书》，但具体投资方案、转让价格等细节仍需进一步论证与协商，交易尚处于筹划阶段。
此次交易的签署方为一道新能创始人刘勇及主要股东衢州智道企业管理合伙企业（有限合伙），两者持股比例分别为12.6048%和17.4597%。根据意向，衢州智道拟转让其持有的全部或部分股份。交易完成后，一道新能董事会将进行改组，TCL中环有权根据最终持股比例享有董事提名权。
TCL中环在公告中表示，公司光伏硅片出货综合市占率位居行业第一，并积极发展电池组件业务。本次投资旨在通过整合优化存量产能，实现产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板。同时，交易将协同公司控股子公司的BC专利技术和一道新能的BC电池组件制程及产能优势，加速专利技术转化并构建技术壁垒。双方也将在交易过程中及完成后，逐步落实低效产能出清。
财务数据显示，TCL中环预计2025年净亏损82亿元至96亿元，上年同期亏损98.18亿元。其控股股东TCL科技预计2025年归母净利润为42.1亿元至45.5亿元，同比增长169%至191%。TCL中环曾在去年中期业绩会上表示“公司有能力有条件适时参与光伏行业并购”。
另一方面，作为被投资方的一道新能，成立于2018年，曾是全球光伏组件出货量前十强中最年轻的企业，2023年成为全球第九大组件供应商，2024年保持该排名，2025年上半年并列第七。然而，其财务状况面临挑战。根据其招股书，2021年至2023年，公司归母净利润分别为-1.47亿元、2.03亿元和4.60亿元，但合并报表资产负债率分别高达87.71%、86.54%和86.89%。2024年8月，一道新能为期8个月的IPO进程终止。
一道新能的快速发展曾与三峡系资本的支持密切相关，后者也曾是其最大客户。2025年4月，衢州工业控股集团有限公司受让三峡系大股东所持股权，成为一道新能的单一控制方。有渠道商在新年伊始爆料，一家昔日TOP10组件企业出现商票跳票，资产被供应商瓜分，业内较多猜测指向一道新能。
光伏行业自2023年以来陷入供需严重失衡，企业普遍面临亏损与资金链紧张压力，行业整合预期强烈。上一例备受关注的潜在交易是通威股份于2024年8月提出以不低于50亿元意向性收购电池片制造商润阳股份，但该交易于2025年2月因商务条款未能达成一致而终止。有业内人士透露，该交易初衷或是为相关方纾困腾出时间窗口。
此次TCL中环对一道新能的投资意向，被视为光伏产业在市场化机制下进入深度洗牌阶段的一个关键信号。在行政手段与行业自律效果不及预期后，行业正通过企业间的整合来优化产能与竞争格局。
发布时间：2026-01-17 10:53:43
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