摘要：2025年，尽管存在季末波动，中国银行理财行业规模仍创下历史新高。管理规模超万亿的14家主要理财公司年末合计规模达25.41万亿元，较年初增长近3万亿元；全行业规模在11月曾触及34万亿元峰值。行业已进入“真净值时代”，市场波动将直接反映在产品净值中。在存款利率下行、定期存款集中到期的背景下，居民资金持续向理财等资管产品迁移。未来，理财机构将致力于通过多资产、多策略配置提升收益，并深化与公募基金等机构的合作。
线索：
* 投资机会：
1. 资金流入趋势：在存款利率处于历史低位、大量定期存款到期的背景下，居民储蓄向资管产品迁移的趋势明确，预计将为理财等非定存投资领域带来万亿级别的增量资金。
2. 策略升级红利：理财行业正从单一的固收投资向多资产、多策略进阶（如增配权益、量化、衍生品等），这为提升产品竞争力和收益潜力打开了空间，尤其有利于混合类及含权产品。
3. 产品分化机遇：随着产品线风险谱系的拓展，低波稳健型产品与中高波含权产品的收益差异将拉大，为不同风险偏好的投资者提供了更清晰的选择。
* 潜在风险：
1. 净值波动风险：随着“真净值时代”到来，债市震荡等市场波动将更直接地传导至理财产品净值，投资者需重新评估自身的风险承受能力。
2. 收益下行压力：固收类理财收益率受债市影响已出现下滑，未来在震荡市中，维持稳定收益的难度可能增加。
3. 策略实施挑战：多资产多策略的落地需要匹配更长期限的负债端资金和更强的投研能力，对理财公司的资产配置和风险管理提出了更高要求。
正文：
2025年，银行理财行业在季末回表因素导致月度规模小幅收缩的情况下，全年仍实现大幅增长，推动行业年末规模创下新纪录。
根据汇总数据，管理规模超过1万亿元的14家理财公司（包括6家国有行理财子公司和8家股份行理财子公司），截至2025年12月末的合计规模为25.41万亿元。尽管较同年11月末的全年峰值回落了约4500亿元，但仍比2025年初增长约13.3%，全年增幅达2.98万亿元。在这14家公司中，除一家规模较年初下降约1200亿元外，其余13家合计增长约3.1万亿元。
另据了解，2025年11月期间，全行业理财规模峰值已接近34万亿元，较年初增长超过4万亿元，创下行业历史新高。考虑到历年来的年末理财回表效应，12月末行业规模通常会出现季节性回落，并大概率在次年首月回升。有研究团队估计，2025年末银行理财规模维持在33万亿元左右。
从产品结构看，推动2025年行业规模增长的主要是固定收益类纯债产品和固收权益增强类产品。数据显示，14家主要理财公司的这两类产品分别较年初新增1.64万亿元和1.27万亿元。在“比价效应”下，现金管理类产品规模则较年初小幅缩减超过2400亿元。
值得注意的是，配置一定比例权益资产的混合类理财产品，在2025年扭转了此前多年的萎缩态势，实现显著增长。截至2025年12月末，14家理财公司的混合类产品合计增长超过3000亿元。数据显示，部分混合类产品近一年取得了显著收益。
2025年以来，权益市场表现较好，但债券市场明显震荡。主要配置债券等固收资产的银行理财产品收益率随之进一步下行。数据显示，截至2025年四季度末，理财公司存续的开放式固收类产品，其近6个月和近一年的平均年化收益率分别降至2.32%和2.25%。
随着定期存款利率降至历史新低，已有较多客户选择将集中到期的定期存款，配置到银行理财等资管产品中。为防止一季度大量定期存款到期后难以续接，有银行已提前安排财富管理营销，联合其他资管机构丰富产品供给。据观察，当前部分普通客户的风险偏好较此前有所上升，银行理财已被一些客户视为相对“保守”的品类，部分客户还会配置股票型基金、混合类理财等。
有研究机构预计，进入2026年，居民资产配置可能呈现“存款活期化、产品资管化”特征。在存款迁移趋势下，有望迎来2万亿至4万亿元的资金流入非定存投资领域。
多名理财从业人士表示，2026年进一步向多资产、多策略要收益，是公司在资产配置层面的共性选择。有分析指出，2025年以来，部分领先机构已在多资产、多策略领域进行了积极的产品布局与策略尝试，方向涵盖量化中性、商品、衍生品结构、跨境资产等复杂策略。这一趋势是理财业务向真正意义上的资产管理进阶的体现。
另有分析认为，理财公司2026年将进一步拓展含权产品布局，不同风险预算产品线的配置差异将加大。理财产品将通过多资产多策略增强收益竞争力，其中股票类资产、指数型基金等的配置占比有望提升。在拓展产品谱系的过程中，低风险固定收益类产品和高风险含权类产品的收益表现差异将拉大。初步测算，2026年理财资金可能为股票类资产带来1500亿至3000亿元的配置增量。
相关分析强调，理财公司在加码多资产多策略的进程中，需要深化与公募基金等机构的合作。合作模式可从简单的FOF/MOM，向共同研发定制策略、共享研究资源等更深层次演进。这种分工有利于理财公司聚焦于大类资产配置、客户需求对接和组合风险管理等核心优势。
从配置角度看，理财公司预计仍将对公募基金、信托计划等资管产品保持较高的配置强度。公募基金销售新规的调整，可以更好适配理财对债基等品种的流动性需求。同时，出于开户可得性、清算便利性等考虑，理财公司天然具有通过资管通道进行资产配置的需求，相关配置预计将保持一定强度。
有业内人士指出，多资产、多策略的进一步实现，需要负债端资金属性的匹配，理财公司在募资端需进一步拓展一年以上甚至更长期限的封闭式资金。
发布时间：2026年1月15日 09:15
评论 ( 0 )