摘要：2026年1月14日，国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌滥用市场支配地位立案调查。此次调查的核心并非常见的“大数据杀熟”等消费者端问题，而是聚焦于携程对文旅产业链中中小经营者（如酒店、民宿）的挤压行为，例如“二选一”政策与高达25%-40%的佣金抽成。数据显示，携程2025年第三季度毛利率达81.68%，在高星酒店预订和商务差旅市场占据主导份额（分别超60%和近70%）。其垄断地位源于早期先发优势、资本并购及深厚的B端服务壁垒。尽管面临调查，但由于其在企业商旅服务与高端用户中的结构性优势，竞争对手如美团、阿里短期内难以撼动其基本盘。长期来看，所有平台企业都需适应与反垄断监管共处的新常态。
线索：本次反垄断调查揭示了在文旅产业成为经济增长关键引擎的背景下，平台与地方经济价值分配的结构性矛盾。投资线索需关注：1. 短期风险：携程可能面临罚款与强制性整改（如降低佣金、开放数据），导致其毛利率与净利润承压，股价存在不确定性。2. 赛道价值重估：调查凸显了文旅数字化赛道的战略重要性，该产业对地方财政的“净留存”贡献率高，政策支持力度可能加大。3. 竞争格局博弈：美团凭借本地生活生态，在经济型酒店、短途游及下沉市场有望持续侵蚀份额；阿里（飞猪）的AI赋能构想若不能解决核心资源获取问题，则难以构成实质威胁。真正的机会在于能创新商业模式、与地方文旅深度结合的服务商。4. 长期范式转变：事件标志着互联网平台“流量换抽成”的粗放模式面临拐点，向“基础设施”或“技术服务商”转型成为必然，投资需寻找具备技术创新与生态协同能力的企业。
正文：
2026年1月14日，国家市场监督管理总局发布公告，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。这是《反垄断法》2022年修订后，首家被立案调查的中国互联网公司。
调查的关注点主要在于平台企业对中小经营者的影响。此前，已有地方市场监管部门因“二选一”、“限制商家自主定价”等问题约谈携程，云南省旅游民宿行业协会也曾发起反垄断维权。这些行动均指向中小酒店及民宿经营者。分析指出，携程凭借市场支配地位，其政策可能影响大量中小企业的生存。
与之前受到处罚的阿里巴巴（2021年4月被罚182.28亿元）和美团（2021年10月被罚34.42亿元）案例相比，携程被调查的背景有所不同。自2022年后，监管重心转向促进经济增长。携程所处的文旅行业，其重要性在当前经济环境下日益凸显。数据显示，旅游及相关产业增加值占GDP比重接近5%，算上间接带动，综合贡献率可达10%以上，是少数能维持两位数增长的行业之一。
更重要的是，文旅产业对地方财政具有独特的“救急”价值。与需要巨额前期补贴和税收减免的新能源或工业项目不同，文旅是现金流项目，游客消费产生的税收能即时入库，且消费具有强属地性，收入基本留在本地经济循环中。然而，地方政府在基建和服务上的投入所创造的价值，包括品牌溢价、数据资产等，很大程度上被在线旅游平台通过预订环节捕获。
携程被指通过平台地位掌握了文旅产业的定价权，并抽取了过高价值。2025年第三季度，携程毛利率高达81.68%。据称，其对中小商家的实际抽成比例在25%到40%之间，云南省民宿协会表示一些民宿被携程拿走的费用占净营收的40%。这导致了矛盾积累，触发了反垄断调查。
市场预计，调查可能促使携程进行整改，方向包括降低佣金率（尤其是对中小商家）、开放数据接口、打破独家协议，以及承担更多扶持地方文旅发展的社会责任。这可能导致其毛利率和净利润下降。
关于市场竞争格局，携程被调查可能短期内释放部分被其协议锁定的酒店和景区资源，使美团、阿里旗下的飞猪等竞争对手获得一定增量。但从业务结构分析，携程的基本盘依然稳固。其最坚固的护城河在于企业商旅市场，服务超过15000家大型企业，提供深度集成的差旅管理、发票及合规服务，这些B端能力需要长期积累。同时，其在高星酒店资源、海外布局及高端会员体系方面建立的用户黏性也难以被快速取代。美团的机会可能集中于短途游、经济型酒店及下沉市场，通过本地生活服务协同进行差异化竞争；而阿里飞猪试图通过AI技术打通电商与旅游场景的构想，则面临核心资源不足和生态协同挑战。
长期来看，此次事件反映了互联网平台商业模式的共性循环：通过烧钱补贴形成网络效应，继而提高抽成比例成为“基础设施”，最终引发监管关注。因此，所有平台企业都面临战略选择：是继续试图维持超额利润并与监管持续博弈，还是主动接受“基础设施”的定位，降低利润预期，转向通过技术创新和生态赋能实现可持续增长。
发布时间：2026年1月15日 15:09
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