摘要：美联储在停止缩减其6.5万亿美元的资产组合后，正面临确定合适资产负债表规模的复杂挑战。这一决策的核心在于平衡三个关键目标：为金融体系提供充足流动性、维持清晰的货币政策信号，以及确保市场稳定，这构成了所谓的“三难困境”。
线索：美联储关于资产负债表规模的最终决策，将直接影响全球美元流动性和金融市场条件。若资产负债表规模维持较高水平，可能意味着长期流动性环境相对宽松，对风险资产构成支撑，但需警惕由此可能引发的通胀预期升温。反之，若决定继续向更小的规模收敛，可能逐步抬升中长期利率，对国债市场及高估值资产构成压力。投资者应密切关注其政策路径的沟通，以判断长期利率锚和金融条件的变化方向。
正文：美联储已停止缩减其资产负债表，该资产组合规模为6.5万亿美元。目前，美联储需要解决一个关键问题：其资产负债表规模最终应维持在何种水平。
确定这一合适规模是一个复杂的挑战。美联储的决策需要同时兼顾多个有时相互冲突的目标。首先，资产负债表需要足够大，以便为金融体系提供充足的流动性，确保其平稳运行。其次，其规模又不能过大，以免模糊美联储通过利率调整来传递的主要货币政策信号。最后，资产负债表的结构与规模调整过程本身，还需要避免引发金融市场的不必要波动。
这种在多个目标间取得平衡的难题，被描述为美联储面临的“三难困境”。
发布时间：2026-01-16 15:57
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