摘要：国家市场监督管理总局近日依据《反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。受此消息影响，携程集团港股收盘下跌6.49%，美股盘前一度下跌超10%，盘中最大跌幅达18%，市值蒸发约75亿美元。携程集团公告回应将积极配合调查。此次调查前，携程已因“二选一”、干预定价等问题被贵州、郑州等地市场监管部门约谈，并遭到云南省旅游民宿行业协会的反垄断投诉。数据显示，携程2024年在酒旅市场的GMV市占率约为56%，2025年第三季度日均净利润达2.16亿元。
线索：本次立案调查标志着对在线旅游平台巨头的监管进入新阶段，直接指向其市场支配地位可能被滥用的问题。主要风险在于：调查结果可能导致高额罚款、强制业务整改（如调整佣金规则、取消排他性条款），从而直接影响其核心利润来源——住宿预订业务的高利润率。此外，事件严重打击投资者信心，导致股价剧烈波动，并可能引发更广泛的用户和商户信任危机。长期看，监管压力可能削弱其定价权和市场控制力。潜在机会在于：严格的监管有助于重塑行业公平竞争环境，可能为其他中小型平台或新兴渠道（如内容平台导流）提供发展空间，同时有望降低优质商家的经营成本。然而，在调查结论明确前，市场不确定性极高，投资相关板块需高度谨慎。
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近日，国家市场监督管理总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。
该消息对资本市场产生显著影响。在港股市场，携程集团（09961.HK）股价尾盘跳水，收盘报569.5港元每股，下跌6.49%。在美股市场，携程（TCOM.US）盘前交易跌幅一度扩大至10%以上。美股开盘后，股价低开超16%，盘中最大跌幅超过18%。截至发稿时，股价下跌15.25%，市值蒸发约75亿美元（约合523亿元人民币）。
针对立案调查，携程集团通过官方渠道发布公告回应。公告称，公司已接到国家市场监管总局通知，将积极配合监管部门调查，全面落实监管要求，与行业各方携手共建可持续发展的市场环境。目前，公司各项业务均正常运行。
此次国家层面的立案调查之前，携程已多次因涉嫌垄断行为被地方监管部门关注和约谈。2025年8月5日，贵州省市场监督管理局集中约谈了携程等5家涉旅平台，直指其可能存在的“二选一”、利用技术手段干预商家定价、价格欺诈等问题，要求平台严格遵守《反垄断法》《价格法》等法律法规。2025年9月17日，郑州市市场监督管理局依法对携程旅行网运营主体进行行政约谈。调查指出，携程利用其服务协议、交易规则和技术手段，对平台内经营者的交易及交易价格进行了不合理限制。郑州市监局曾于9月4日向其下达《责令改正通知书》。
此外，行业组织也发起了集体维权。2025年11月21日（注：部分资料显示为12月），云南省旅游民宿行业协会发布决定，启动对在线旅游（OTA）平台不正当竞争的反垄断维权工作。协会指出，持续收到会员单位投诉，反映携程等平台利用其市场优势地位，对云南民宿经营者实施“二选一”条款、单方面随意提高佣金比例、设置不公平交易条件及屏蔽流量等行为。
据此前监管部门调查及媒体报道反映的具体问题，携程平台虽未明文要求“二选一”，但通过“特牌”、“金牌”等商家分级制度构建了隐性壁垒。例如，“特牌”商家需完全独家合作，“金牌”商家则需承诺价格低于其他平台一定比例，否则可能面临搜索降权或流量屏蔽。此外，平台要求酒店商户开通“调价助手”工具，该工具可通过技术手段修改酒店房间价格及活动折扣，有时未经商家允许。有案例显示，云南一民宿商家在尝试于其他平台上架房源后，其在携程平台的搜索排名迅速下滑，订单量锐减。
根据交银国际的数据，2024年携程以56%的GMV（商品交易总额）市占率位居中国在线酒旅市场首位，若叠加其控股的同程旅行份额，市场影响力显著。财务数据显示，携程集团2025年第三季度营收为183亿元人民币，净利润达199亿元人民币，同比增长显著，日均净利润约2.16亿元。报告显示，其住宿预订业务贡献了超过四成的营收。尽管其住宿预订业务的综合佣金率约为4.4%，但行业反馈指出，计入流量竞争等隐性成本后，商家实际承担的费用可能远高于此。
法律界人士表示，携程此前就涉嫌滥用市场支配地位附加不合理条件，但相关市场的具体界定需由监管部门明确。学者分析指出，由于平台企业通常在全国范围开展业务，因此由国家市场监督管理总局进行调查是常见做法。截至目前，针对携程涉嫌垄断的问题，尚未有最终处罚决定公布。
发布时间：2026-01-13 16:28:00
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