摘要：2026年1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》及配套的《政府投资基金投向评价管理办法》，首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。核心导向是推动基金从追求规模扩张转向注重质量提升和精准发力，坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”，服务国家重大战略。截至2024年底，我国累计设立政府引导基金2178只，总规模突破12万亿元。新规旨在解决部分基金定位不清、投向同质化、可能挤出社会资本等问题，通过设立正面引导与负面约束清单，并建立科学的评价体系与激励约束机制，提升财政资金使用效益。
线索：
* 投资机会：政策明确引导资金投向国家最亟需的领域，为相关行业带来长期、耐心的资本支持。重点方向包括：
* 前沿硬科技：人工智能（特别是“人工智能+制造”、行业大模型）、生物制药、量子科技、6G、元宇宙、脑机接口、人形机器人、生成式人工智能、生物制造、未来网络等未来产业。
* 战略性新兴产业：新一代信息技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保、民用航空、船舶与海洋工程装备等。
* 传统产业升级：制造业重点产业链高质量发展、重大技术改造、产业基础再造等。
* 数字经济：工业互联网、5G规模化应用、数据产业等。
* 中小企业：专精特新企业、小微民营企业和科技型企业孵化将获得更多基金支持。
* 潜在风险：
* 政策执行偏差：地方在落实过程中可能出现理解偏差或“一哄而上”，导致在新的领域形成低水平重复建设和同质化竞争。
* 挤出效应：若政府投资基金运作不规范，过度介入市场化领域，仍可能对社会资本产生“挤出效应”，扭曲市场资源配置。
* 考核压力：新的评价体系与激励约束机制挂钩，对基金管理人的政策理解能力、行业专注度和长期运营能力提出更高要求，适应慢的机构可能面临压力。
正文：
2026年1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部联合发布了《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》（下称《工作办法》）。国家发展改革委相关负责人表示，这是首次在国家层面对政府投资基金的布局和投向作出系统规范。同日，国家发展改革委同步出台了《政府投资基金投向评价管理办法》（下称《管理办法》）。这两份文件有机衔接，标志着我国政府投资基金进入以“规范发展、提质增效”为特征的新阶段。
此次出台新规的背景是，随着政府投资基金数量和规模快速增长，一些深层次问题逐渐显现。例如，部分基金与地方资源禀赋和产业基础不匹配、定位不清、投向同质化；少数基金运作不规范，存在“泛化”和“异化”风险，可能对社会资本产生“挤出效应”，甚至异化为变相增加地方政府隐性债务的工具。为构建更加科学高效的管理体系，2025年1月，国务院办公厅曾发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号）。此次的《工作办法》和《管理办法》旨在落实该指导意见，构建“规划先行、投向明确、评价科学、管理规范”的全链条管理体系。
《工作办法》围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”三个方面，提出14项政策举措。其总体导向是强化战略统筹、聚焦政策目标。核心要求包括：
1. 优化布局：要求基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，坚持投早、投小、投长期、投硬科技。
2. 明确投向：基金投向须符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，不得投向限制类、淘汰类以及政策明令禁止的产业领域。国家级基金应立足全局，重点支持国家现代化产业体系建设和关键核心技术攻关；地方基金应结合本地产业基础，重点支持产业升级、创新能力提升及小微企业孵化。
3. 划定红线：以负面清单形式明确禁止类投资行为，包括不得通过名股实债变相增加地方政府隐性债务、不得从事规定外的公开交易类股票投资、不得从事期货等衍生品交易、不得对外担保、不得开展承担无限责任的投资等。
4. 分级管理：明确由省级发展改革部门牵头制定本地区重点投资领域清单，并据此优化基金布局和投向。
配套的《管理办法》则建立了覆盖基金运营管理全过程的投向评价体系，按照“正面引导与负面约束相结合”的思路，设置了包括政策符合性、优化生产力布局、政策执行能力在内的多维评价框架，共计13项具体指标。评价指标中，对“投早投小占比≥70%”或“平均投资期≥5年”、“社会资本出资占比≥50%”、投资于元宇宙、量子信息等未来产业领域的行为给予加分。同时，明确在相关协议中未要求基金返投或未附加注册地迁移条件的，将获得评价优势。
评价结果将与实际应用刚性挂钩。对排名靠前的基金，将在项目推介、融资支持、合作参股等方面给予倾斜，并鼓励国家级基金加大与这些地方基金的合作力度。对排名靠后或存在负面行为的基金，则将面临约谈、通报、调整出资和管理费等约束措施。该体系旨在通过“奖优罚劣”的机制，将政策导向有效传导至基金管理机构。
在此政策背景下，国家级基金已展开行动。国家创业投资引导基金日前正式启动，有望撬动万亿规模，聚焦人工智能、生物制药、量子科技、6G等前沿领域，存续周期长达15年至20年，以匹配硬科技的长期研发需求。国家中小企业发展基金二期的设立方案也已获国务院批复。
与此同时，工业和信息化部也释放出协同信号。工信部部长李乐成表示，将实施新一轮中央财政支持专精特新中小企业高质量发展政策，并强调要“用好‘科技产业金融一体化’专项和国家产融合作平台，投早投小投长期投硬科技”。此外，工信部将启动工业数据筑基行动，加快制造业数字化转型，并深入实施“人工智能+制造”专项行动。
市场与专家对此反应积极。专家认为，新规推动政府投资基金从追求“有没有”转向注重“好不好”，厘清了其与纯市场化基金的本质区别，强调其根本任务是服务国家长远发展战略，盈利并非第一目的。此举有助于形成“耐心资本”，引导金融资源更精准地流向实体经济急需的领域。在“十五五”开局之年，首席经济学家们讨论认为，现代化产业体系需要传统产业、新兴产业、未来产业协同演进，而政府投资基金作为“耐心资本”的角色至关重要。他们提醒，地方政府在产业投资中需警惕“软预算约束”和同质化竞争。
地方层面已迅速响应。例如，山东省在1月12日印发了《山东省引育长期资本促进创业投资高质量发展的行动方案》，提出到2027年末，全省创投基金“投早投小投硬科技”比例超过80%。次日（1月13日），山东省便举办了高质量发展资本对接活动，现场签约落地基金与项目总规模超347亿元，实现了政策发布与资本落地的快速衔接。
截至2024年底的数据显示，我国累计设立政府引导基金数量已达2178只，总规模突破12万亿元，其中产业类和创投类引导基金数量为2023只，总规模突破10万亿元。
发布时间：2026-01-12 09:45:55
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