摘要：2025年，在A股结构性牛市背景下，券商集合资管产品整体收益表现亮眼。剔除不体现主动管理能力的战略配售类产品后，业绩冠军为方正智能汽车2号，年度收益达89.1%。从产品类型看，混合型产品整体表现最为突出；股票型产品中，指数增强策略成效显著；债券型产品中，可转债策略凭借结构性行情获得超额收益；FOF产品则主要由中小盘指数增强策略领跑。
线索：
* 投资机会：
1. 混合型产品的配置灵活性：数据显示，混合型产品在前20榜单中占比最高，且收益水平整体优于股票型产品，凸显了其在股债间灵活配置以把握不同市场阶段机会的优势。
2. 指数增强策略的有效性：在股票型及FOF产品中，聚焦于中证500、中证1000等指数的增强策略产品普遍排名靠前，表明在2025年的市场环境下，该策略是获取超额收益的有效途径。
3. 可转债的“攻守”特性：债券型产品收益前列均由可转债策略产品占据，其“债底保护+股性收益”的特性在结构性行情中展现出较强的收益弹性，为稳健型投资者提供了进取可能。
* 潜在风险：
1. 业绩可持续性：部分产品（如冠军产品）收益显著高于市场平均水平，其投资可能高度集中于特定赛道（如智能汽车），未来业绩能否持续存在不确定性。
2. 产品特殊性：战略配售类产品收益惊人，但因其特殊的设立目的和投资范围，不能代表管理人的普遍主动管理能力，投资者需注意区分。
3. 比较基准差异：不同类型产品（如混合型与股票型）因投资范围、风险等级不同，不宜直接进行收益比较，投资者应选择与自身风险偏好匹配的产品类别进行评估。
正文：
2025年，A股市场呈现结构性牛市，券商集合资管产品在此背景下取得了良好的整体收益。
根据数据，若包含所有类型产品，全年收益前三名均为战略配售类产品，分别是：中泰海博思创员工参与科创板战略配售（全年收益11.3倍）、东海证券创业板涛涛车业1号战略配售（268.07%）、国金证券九州一轨员工参与科创板战略配售（95.39%）。由于战略配售类产品专用于参与上市公司战略配售，不体现券商资管在股债投资方面的主动管理能力，因此在分析主动管理能力时通常将其剔除。
剔除战略配售产品后，2025年度券商集合资管产品业绩排名为：第一名，方正智能汽车2号，收益89.1%；第二名，中信证券资管星河48号，收益71.91%；第三名，第一创业富显荣1号，收益70.05%。收益排名前20的产品，其年度总回报介于46%至89%之间，其中第4至第12名的9只产品收益率集中在50%至60%区间。从产品数量分布看，混合类产品在前20名中占据12席。
按产品类型细分观察：
股票型产品：收益前20名中（剔除战略配售产品），前三名为华宝华宏1号（55.09%）、中信证券智胜500指数增强1号（50.39%）、财达成长6号（48.32%）。其后是中信建投量化策略2号（35.54%）。国泰君安资管旗下多只指数增强产品也位列前茅，如君享鑫盛500指数增强1号（32.24%）等。2025年，量化指数增强产品整体表现突出。
混合型产品：收益前20名中（剔除战略配售产品），前三名为方正智能汽车2号（89.1%）、中信证券资管星河48号（71.91%）、第一创业富显荣1号（70.05%），财达景明1号以58.97%位列第四。从管理人角度看，方正证券表现突出，共有包括冠军产品在内的8只产品进入前20名。混合型产品收益前20的整体表现优于股票型产品收益前20，其中有10只产品收益超过50%。
债券型产品：该类产品收益相对稳健。收益前20名中，第一创业可转债灵活配置1号以48.2%的收益领先，银河稳盈20号（26.17%）和银河融汇26号（26.12%）分列二、三位，这三只产品均主要投资于可转债。前20名产品回报率分布在14%至48%之间。从管理人分布看，华安资管有9只产品入围，数量最多。
FOF产品：在FOF产品收益前20排名中，指数增强型FOF为主流。浙商财富鑫汇中证1000与小市值增强型FOF的1号、2号和5号分别以46.7%、45.28%和45.26%的收益位列前三。产品收益集中在39%至47%之间，差距不大。广发资管有7只产品上榜。
发布时间：2026-01-12 17:13:04
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