摘要：2026年1月，中国太保资产举牌上海机场，成为当年首例险资举牌。数据显示，2025年险资举牌达41次，创近十年新高，仅次于2015年。此轮举牌潮主要受低利率环境、新会计准则实施以及监管政策鼓励长期资金入市等因素驱动。投资策略上，险资倾向于高股息股票（如银行股）和高净资产收益率（ROE）的股权投资，以优化资产配置、稳定收益并降低利润波动。市场预期，2026年险资举牌热潮有望延续。
线索：投资机会方面，险资持续青睐高股息（如银行、公用事业股）和高ROE的优质标的，这为相关板块带来长期资金支撑，尤其关注港股市场因估值和股息优势可能存在的结构性机会。风险方面，需注意长期股权投资可能面临的流动性弱、退出困难、减值压力以及行业监管风险，投资决策需综合考虑战略协同与财务回报的平衡。
正文：
2026年，保险资金在权益市场的举牌活动呈现活跃态势。1月12日，上海机场发布公告显示，中国太保资产管理有限责任公司于1月9日通过大宗交易增持该公司股份7242.4万股，持股比例达到5%，触发举牌线。此次举牌资金来源于受托管理的太保寿险保险资金，是2026年公开的首例险资举牌。
近期险资举牌频率显著上升。据统计，2024年险资举牌次数为20次，2025年则大幅增加至41次。这一数字创下近十年来的新高，仅次于2015年62次的历史峰值。
分析师指出，当前这轮举牌潮与2015年主要由万能险驱动的情况有所不同。驱动因素主要包括：一是在长期国债利率下行的背景下，固定收益资产吸引力下降，保险资金为提升投资回报，加大了对权益资产的配置力度。二是新金融工具会计准则（IFRS 9）自2023年起实施，股票投资需在公允价值计入损益（FVTPL）或计入其他综合收益（FVOCI）中选择。将高股息股票计入FVOCI或进行长期股权投资，有助于平滑利润表波动。三是保险负债端结构变化，例如分红险销售占比提升，其收益特性允许更大的权益投资弹性。四是监管层近年来推出了一系列鼓励长期资金入市的政策，包括下调股票投资风险因子、实施长周期考核等，为险资增配权益资产提供了空间。
从举牌主体看，2025年共有15家保险机构进行了41次举牌，涉及28家上市公司。其中，“平安系”保险机构举牌次数最多，达15次，其举牌对象集中为银行股和保险股，例如多次增持招商银行、农业银行、邮储银行的H股。其他举牌较多的机构包括长城人寿（4次）、瑞众人寿（3次）、中邮人寿（4次）和弘康人寿（4次）。
从被举牌标的行业分布看，银行股最受青睐，全年被举牌17次，占总数约41.5%。这主要得益于银行股普遍具有高股息特征。此外，公用事业、保险、医疗健康、交通运输等行业也是举牌较为集中的领域。投资逻辑上，险资举牌主要分为两类：一是配置高股息、高分红的股票（多计入FVOCI），作为抵御利率下行的“类固收”资产，获取稳定现金流；二是投资高ROE的标的进行长期股权投资（按权益法核算），旨在提升自身ROE水平，此类标的通常具有央国企背景、行业地位稳固、盈利模式成熟等特点。
值得注意的是，2025年的举牌中有35次针对H股，占比高达85%。这既与港股估值较低、股息率较高有关，也因港股举牌披露门槛（达到H股流通股的5%）相对A股（总股本5%）更容易触发。
展望2026年，分析认为，推动险资举牌的核心因素依然存在，包括利率环境、会计准则影响、负债端资金风险偏好变化以及政策支持等。因此，险资举牌的热潮预计将持续。在投资策略上，多家大型险企采用“哑铃型”配置，一端增配高股息股票作为“安全垫”，另一端则在成长股中寻找超额收益机会。
发布时间：2026-01-13 20:36:07
评论 ( 0 )