摘要：知名投资者Michael Burry披露其持有甲骨文（Oracle）的看跌期权并直接做空该公司，核心观点是批评甲骨文为追逐AI热点而进行的激进重资产投资和战略定位，认为其缺乏如微软、谷歌等科技巨头的核心业务护城河，且背负约950亿美元债务，使其成为脆弱的“纯粹AI泡沫载体”。Burry此举是其对整体AI行业估值泡沫持怀疑态度的一部分，他甚至表示若OpenAI估值达5000亿美元也会做空。
线索：Burry的做空逻辑深度剖析了在AI热潮中不同公司的风险差异。他认为，微软、Alphabet（谷歌母公司）、Meta等巨头拥有强大的核心业务（如办公软件、搜索、社交媒体），即使AI投资失利，其基本盘依然稳固。而甲骨文作为传统的数据库软件公司，其当前股价高度依赖“AI云服务需求”这一单一叙事，且正以高负债模式进行激进的云基础设施扩张，试图与亚马逊AWS、微软Azure竞争。这种转型使其在行业下行或需求不及预期时容错率极低。若Burry的判断正确，甲骨文可能面临因资本支出压力、债务负担和增长叙事破灭带来的股价进一步下跌风险，这为看空者提供了机会。同时，这也警示投资者需审视其他在AI领域进行类似高杠杆、重资产押注的公司。
正文：电影《大空头》原型、投资者Michael Burry披露，其持有甲骨文公司的看跌期权，并在过去六个月内直接做空了该公司。Burry此前已公开做空英伟达和Palantir。
Burry批评了甲骨文目前的战略定位及其激进的投资行为。他认为，这家老牌数据库软件公司为了追逐人工智能（AI）热点，正在进行不必要的重资产扩张，试图通过昂贵的数据中心建设与亚马逊、微软等云服务巨头竞争。Burry指出：“我不喜欢它的定位，也不喜欢它正在进行的投资。它不需要做现在正在做的事情，我不知道它为什么要这样做。也许是出于虚荣心（Ego）。”
Burry解释其做空逻辑的核心在于，他认为甲骨文缺乏其他科技巨头那样的安全垫，是一个脆弱的“纯粹AI泡沫载体”。在解释为何选择做空甲骨文而非其他科技巨头时，Burry阐述了他的筛选标准。他指出，微软、谷歌母公司Alphabet和Meta等公司拥有强大的核心业务护城河，例如微软是全球办公生产力SaaS巨头，Alphabet拥有谷歌搜索、安卓系统等，Meta主导社交媒体和广告领域。即使这些公司的AI投资失败，它们依然能生存并保持主导地位。Burry认为这些大公司并非纯粹的AI做空标的。
相比之下，甲骨文目前的股价支撑逻辑高度依赖于“AI云服务需求激增”这一单一叙事。Burry认为，微软和谷歌等巨头有能力随着时间推移控制支出、消化产能过剩带来的损失，同时保持核心业务的盈利能力。但甲骨文在背负巨债的情况下进行高风险转型，一旦AI需求不及预期，其容错率极低。
甲骨文激进的资本开支和日益恶化的资产负债表是Burry看空的另一个关键因素。为转型为云基础设施提供商，甲骨文近年来投入了数百亿美元购买英伟达芯片并建设数据中心。这种从“轻资产”向“重资产”模式的切换，导致公司债务负担沉重。数据显示，甲骨文目前拥有约950亿美元的未偿债务，成为高评级指数中除金融板块外最大的企业债券发行人之一。Burry认为，这种由债务驱动的扩张在利率较高或行业下行周期中尤为危险。
此次做空甲骨文，是Burry对整个AI行业泡沫持怀疑态度的一个缩影。Burry重申了他对AI基础设施建设速度和经济效益的广泛怀疑。他表示，如果OpenAI的估值达到5000亿美元，他也会选择做空。在他看来，目前的AI热潮中充斥着定价错误和不可持续的繁荣。
对于此前做空的英伟达，Burry将其描述为表达看空AI交易“最集中”的方式。他认为英伟达是“最受喜爱、最少受到质疑的公司”，因此做空其看跌期权的成本相对较低。Burry过去也曾批评过特斯拉的估值和薪酬计划。
截至该信息发布时，甲骨文方面尚未对Burry的言论及做空行为作出回应。
发布时间：2026-01-10 13:07:39
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