摘要：2025年，中国商飞共交付约15架C919客机，较2024年有所增长但未达年初预期。当前中国民航机队正进入以空客A320ceo和波音737-800等主力机型为主的老旧飞机更新“窗口期”，未来五年换机需求旺盛。然而，C919面临产能爬坡与发动机供应链等挑战；空客则凭借稳定的交付能力获得中国航司大量订单，而波音在华订单交付存在不确定性。
线索：
* 投资机会：中国民航机队老龄化趋势明确，未来五年存在巨大的窄体客机换新需求，为国产大飞机提供了明确的市场空间。若C919能突破产能与发动机瓶颈，有望在此轮更新潮中占据重要份额。
* 主要风险：
1. 产能与交付风险：C919交付节奏虽在年底提速，但全年数量未达预期，表明量产成熟度与供应链稳定性仍需提升。
2. 发动机依赖风险：当前使用的Leap-1C发动机存在断供隐患，而国产替代发动机CJ1000A预计仍需约5年时间才能实现大规模商业装机，这是制约C919放量的核心瓶颈。
3. 市场竞争风险：空客A320neo系列因油耗低、维护成本优势及交付稳定，已成为中国航司现阶段的优先选择，订单饱满，对C919形成直接竞争压力。
4. 供应链与认证风险：全球航空制造业供应链挑战持续，影响所有飞机制造商的交付能力。同时，商用发动机需要完成极高标准下的长期可靠性验证，国产发动机取证进程存在不确定性。
正文：
在2025年1月6日召开的全国民航工作会议上，民航局宣布C919已实现安全载客突破400万人次。民航局将统筹推进国产大飞机新型号等重点型号审定，并持续做好C919、C909飞机的证后设计优化审定工作。2025年12月29日，中国商飞向中国国航交付了编号为B-659J的C919飞机，完成了全年交付工作。
根据行业统计，2025年全年中国商飞共新交付约15架C919飞机，具体包括中国东方航空4架、中国国际航空6架、中国南方航空5架。这一交付量较2024年的12架有所增长，但未达到年初设定的预期目标。值得注意的是，商飞在2025年最后两个月的交付节奏明显加快，共计交付8架。数据显示，当前C919等国产客机在中国民航客机机队（含支线客机）中的占比，已从2019年的1.3%提升至4.7%。此外，“十四五”期间，中国空管核心通信导航监视设备已全部实现国产化，空管系统新增主要装备国产化率达到96%。
中国民航体系已进入老旧机型更新的“窗口期”。国际航空运输协会（IATA）数据显示，中国民航机队平均机龄为8-9年，低于欧洲与北美地区的10-12年。然而，中国民航主力窄体机高度集中于同一代际，并逐步呈现“老龄化”特征。有分析指出，机龄超过14年的飞机被视为“老龄化飞机”，需要进行淘汰更新，继续运营将导致维护成本大幅上升以确保安全。目前，中国境内干线及中短途国际航线的主力机型仍是空客A320ceo系列和波音B737-800系列，这些飞机主要于2011年至2016年间批量引进，这意味着未来五年将是航空公司机队更新需求大幅增长的时期。
据估计，2025年中国民航体系内的老龄化飞机占比已达10%，且未来几年这一比例将继续上升。老化飞机将导致维修成本、油耗及停场时间增加，运力灵活性受限，被动推高运营成本。其中，国有三大航空公司的更新压力更为突出，因其老机型运营基数大，且对飞行安全标准要求极高，随之带来的成本消耗也更重。此外，老飞机的燃油效率不足，也不利于绿色航空发展。
大规模的新机采购需求正在浮现。2025年末，包括中国国航、春秋航空、吉祥航空、华夏航空及中飞租赁在内的多家公司，向空客集中签署了以A320neo系列为主的飞机购置协议，下单总量达148架，合计飞机目录价格估算超过百亿美元，预计将于2028年之后分批交付。与此同时，各大航空公司对C919的订购数量也在上升。截至2031年，三大航计划分别引进100架国产大飞机。波音方面，尽管市场有相关谈判消息，但尚未发布任何涉及中国航司的确认性新订单公告。
受多种因素影响，空客凭借其相对稳定的交付能力，近两年成为中国航空公司更青睐的飞机制造商。据了解，空客新一代机型A320neo较上一代A320ceo系列的油耗降低约15%-20%，且维护周期更长、非计划停场更少，在国际燃油价格波动的背景下成为优先选择。有报道称，空客2025年全年交付了793架飞机，超过了其修订后的目标。
相比之下，国产大飞机仍处于产能爬坡阶段。在国产飞机适航取证中，难度最高的并非机体结构，而是商用航空发动机和电传飞控系统。前者难在长期可靠性验证，后者难在极端安全标准与系统级认证。有分析指出，现阶段飞控系统的国产化率已明显提升，主要难点仍在发动机。当前C919使用的Leap-1C发动机的断供问题尚未彻底解决，而国产发动机CJ1000A仍处于研发与适航取证并行的关键阶段。行业估测，距离该发动机实现大规模商业装机及稳定量产，大约还需要5年左右时间。有观点认为，如果供应链正常，C919在量产上已趋于成熟，不会存在交付不达预期的问题。
另有业内人士分析，国产商用发动机的挑战不仅在于技术研发，更在于如何在高频运行、极低故障率的要求下，完成长期可靠性验证。与军用发动机不同，商用发动机强调批量一致性、全寿命周期数据和成熟的运维体系，这使得国产发动机的推进节奏更为谨慎。有分析认为，一旦国产发动机成功取证并量产，中国民航体系将实现制造能力的自主，国产飞机的商业空间巨大。
根据一份证券研报的不完全统计，截至2025年2月，C919累计订单接近1500架，其中“确认订单”约1000架。国际航协在2025年12月发布的报告中指出，供应链挑战持续制约航空公司满足需求的能力，预计2026年情况会有所改善，但飞机订单积压量仍将继续增长，供应链制约仍将拖累航空公司盈利能力。
值得注意的是，波音公司受国际形势影响显著。自2025年4月起，约50架原计划交付给中国航司的波音飞机（主要是737MAX）需要另寻买家。波音官网数据显示，截至2025年3月，仍有约130架飞机尚未向中国客户交付，这些飞机的短期交付前景仍不确定。
2026年伊始，中国民航的换机需求正逐步显现，但飞机制造业整体并未进入“全速交付”状态。当机队老化的倒计时启动，国产大飞机能否在产能、发动机与适航体系上同步提速，将决定其能否抓住此次机队更新的“窗口期”。
发布时间：2026-01-09 09:52:03
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