摘要：铝价正经历显著上涨，伦敦金属交易所（LME）3个月期货价格于2026年1月6日一度触及每吨3138美元，创下自2022年4月下旬以来的新高。本轮上涨的主要驱动因素包括：受铜价大幅上涨带动，资金流入涨幅相对滞后的铝市场；更根本的是对“电力保障危机”的担忧，铝冶炼是高度耗电的行业，而电力成本上升已导致部分冶炼厂减产或面临关闭风险；同时，人工智能（AI）数据中心的快速扩张加剧了电力资源竞争，可能使铝冶炼行业在长期电力采购中处于劣势，进一步加剧供应紧张预期。
线索：
* 风险：铝冶炼行业面临结构性挑战。其盈利能力高度依赖稳定且廉价的电力，但在AI数据中心（愿意支付更高电价）的竞争下，这一基础正在动摇。电力成本持续上涨或供应不稳定，可能直接导致冶炼产能收缩，加剧铝的供应短缺。此外，若下游行业无法承受高昂的铝价，需求可能受到抑制。
* 机会：关注电力供应保障能力强、成本控制优异的铝业公司，或布局在电力资源丰富地区的产能。铝价中枢上移可能提升整个行业的盈利门槛。同时，铝在新能源汽车、光伏等领域的需求前景依然稳固，供应紧张格局若持续，可能为相关替代材料或回收铝产业带来发展机遇。
正文：
铝的国际价格目前处于高位上涨态势。伦敦金属交易所（LME）3个月期货作为国际指标，其价格在2026年1月2日突破了每吨3000美元的心理关口，并于1月6日一度上涨至每吨3138美元，创下2022年4月下旬以来的最高水平。
市场分析指出，当前上涨的因素之一是同为有色金属的铜价在2025年大幅上涨了42%，并持续处于高位。相比之下，铝价全年涨幅约为17%，部分投资资金因此流向涨幅相对滞后的铝。
然而，推动铝价上涨的原因不仅于此。市场日益关注的是对“电力保障危机”的担忧。铝的冶炼过程需要消耗大量电力，生产1吨铝锭大约需要1.5万千瓦时的电力，相当于3至4户普通家庭的年用电量。电力保障问题正在现实中影响铝的生产。
2025年10月下旬，资源企业力拓因受电费上涨影响，曾考虑关闭其占澳大利亚铝产量约40%的托马戈（Tomago）铝冶炼厂。尽管澳大利亚政府后续表现出协助意向，但此事凸显了电力保障的困难。同年12月，矿业企业South32宣布，其位于莫桑比克的冶炼厂将于2026年3月中旬起停产，原因是当地电力公司大幅提高了供电合同价格，导致生产无法维持。
电力保障危机可能刚刚开始。业界担心，人工智能（AI）的普及将加速这一危机。国际能源署（IEA）预测，在基本情境下，到2030年，全球数据中心的电力消耗将比2024年增加一倍以上，预计到2035年将达到2024年的近3倍。数据中心正成为新的高耗电行业。
这导致铝冶炼厂在电力采购竞争中可能处于劣势。美国铝业的首席财务官曾在2025年9月表示，公司正在与亚马逊和微软等科技企业竞争电力，后者愿意为数据中心支付超过每兆瓦时100美元的电价。数据显示，科技企业采购电力时往往愿意支付超过115美元/兆瓦时的价格，而铝冶炼业通常倾向于以约40美元/兆瓦时的价格签订10至20年的长期合同。
尽管美国对进口铝加征了50%的关税，这通常有利于本土冶炼产能扩张，但美国相关产业保护政策的持续性存在不确定性。有市场预测显示，铝价到2028年可能上涨至每吨3200美元。分析认为，从美国的电力采购竞争态势来看，铝冶炼行业的环境正在变得严峻，未来不仅新建产能困难，连维持现有产能都可能面临挑战。
铝是众多产业不可或缺的基础材料。在AI热潮推高电力需求、数据中心加剧电力竞争的背景下，同时叠加因铜价高涨而带来的替代需求，如果铝的供应担忧持续加剧，其价格可能面临进一步上涨压力。
发布时间：2026-01-08 17:47:16
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