摘要：截至2025年9月末，我国已有重庆、北京、广州、上海、成都五家农村商业银行资产规模突破万亿元，合计总资产6.98万亿元，占同期全国农村金融机构总资产的11.4%，行业“头部集聚”效应明显。五家农商行经营表现分化，重庆农商行与上海农商行净利润超百亿，广州农商行营收净利双降；整体资产质量优于农商行平均水平，但不良率（2.82%）仍显著高于其他类型银行。部分头部农商行（如重庆、广州）在资产、营收等指标上已超越同城城商行。行业专家指出，未来农商行体系“强者愈强”的分化趋势将强化，但同时也普遍面临净息差收窄、业务结构单一及风控模式转型等挑战。
线索：
* 投资机会：头部农商行（特别是已上市的重庆、上海农商行）凭借其早期改制优势、深度绑定区域经济发展、广泛的县域网点布局及相对更高的不良资产抵御能力（部分头部银行不良率低于大型银行平均水平），在服务地方经济中建立了护城河。其“A+H”或单一上市地位带来了资本补充和治理透明优势，部分银行股价曾有显著上涨。关注深耕成渝、长三角、粤港澳大湾区等核心区域，且管理规范的上市农商行。
* 主要风险：
1. 行业性信用风险：农商行整体不良贷款率（2.82%）显著高于银行业平均水平，反映其客群下沉带来的资产质量压力。
2. 盈利压力：行业净息差（1.58%）面临持续收窄压力，负债成本管控难，且中间业务发展不足，过度依赖传统存贷利差。
3. 分化与整合风险：大量中小农商行及村镇银行面临大型银行业务下沉、竞争加剧和资源有限的压力，行业兼并重组加速，尾部机构风险需警惕。
4. 经营局限性：业务区域受限，易导致信贷集中度风险；传统的“熟人风控”模式在应对人口流动和复杂风险时存在短板。
正文：
农村商业银行（以下简称“农商行”）行业头部效应日益凸显。随着成都农村商业银行于2026年初宣布资产规模突破万亿元，我国资产规模过万亿的农商行数量增至五家，分别为重庆农村商业银行、北京农村商业银行、广州农村商业银行、上海农村商业银行和成都农村商业银行。
截至2025年9月末，上述五家头部农商行总资产合计达6.98万亿元。根据同期国家金融监督管理总局的数据，全国农村金融机构（含农商行、农合行、农信社等）总资产为61.06万亿元，这意味着五家头部农商行的资产占比已达到11.4%。截至2025年6月末，我国农村商业银行法人数量为1505家。
农商行的“万亿俱乐部”起步于2019年，重庆农商行成为首家资产破万亿的农商行。2020年，北京、广州、上海农商行相继跨过万亿门槛。2026年1月，成都农商行成为第五位成员。从经营业绩看，2025年前三季度，这五家银行营业收入均超过百亿元，但净利润呈现分化：仅重庆农商行和上海农商行净利润突破百亿，成都农商行营收与净利润同比均增长约7%，而广州农商行营收与净利润则出现下滑。
资产结构方面，根据2025年中报，五家银行的贷款在总资产中占比约为一半，金融投资占比普遍在30%以上。贷款结构上，参考2024年报数据，北京农商行和成都农商行的公司贷款占比较高，超过70%，而重庆农商行的个人贷款占比达到40%。
资产质量是关注重点。截至2025年三季度，整个农村商业银行的不良贷款率为2.82%，显著高于大型商业银行（1.22%）、股份制银行（1.22%）、城商行（1.84%）和民营银行（1.83%）。不过，头部五家农商行的资产质量处于行业上游。其中，上海、重庆、北京农商行2025年三季度末的不良率分别为0.97%、1.12%和1.19%，优于大型商业银行整体水平；成都和广州农商行截至2025年年中的不良率分别为1.02%和1.98%。
资本市场方面，五家万亿农商行中，重庆农商行实现了A股和H股两地上市，上海农商行在A股上市，广州农商行在H股上市。北京农商行和成都农商行则仍处于上市辅导阶段。股价表现上，重庆农商行和上海农商行在2024年及2025年有显著上涨，而广州农商行股价同期下跌。
部分头部农商行的发展势头已可比肩甚至超越同地区的城市商业银行。截至2025年三季度，重庆农商行在资产规模、营业收入、净利润等关键指标上均超过同处重庆的重庆银行；广州农商行的主要经营指标也优于广州银行。分析认为，这得益于其早期通过农信社整合形成的广泛基层网点布局优势、更早完成上市获得的资本与治理优势，以及与区域发展战略的深度绑定。
行业专家指出，头部农商行的崛起与其较早完成区域内农信机构整合、获得地方政府支持，以及地处经济发达城市（如北京、上海、广州、重庆、成都）从而拥有庞大的本地市场和资源禀赋密切相关。其网点深入县域乡镇，决策链条短，与本地居民生活需求绑定深，形成了独特的差异化优势。
展望未来，行业观点认为农商行体系的头部集聚和内部分化趋势将继续加强，“强者愈强”的态势预计将进一步强化。与此同时，大量中小农商行及村镇银行正面临大型银行业务下沉、息差收窄、资源有限等多重压力，行业整合重组进程预计将加速。
然而，农商行发展也面临普遍挑战。首先，绝大多数农商行被严格限定在所属区域内经营，导致贷款行业和客户集中度较高，不利于风险分散。其次，传统的“熟人风控”模式在人口流动加剧的背景下局限性凸显，缺乏充足的量化风控能力。此外，在净息差持续收窄的行业背景下，农商行因存款结构中长期储蓄占比高，负债成本管控压力大，加之中间业务（如投行、财富管理）发展相对不足，过度依赖息差的盈利模式使其面临较大经营压力。数据显示，2025年三季度农村商业银行净息差为1.58%。
发布时间：2026-01-10 15:52
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