摘要：中国人民银行金融研究所所长丁志杰指出，中国金融结构优化仍有很大空间，发展资本市场是重要方向。当前部分长期资本，如家庭储蓄、养老金、医保结余及住房公积金余额，仍大量沉淀在银行体系。数据显示，截至2024年末，我国基本养老金总规模达8.7万亿元，其在资本市场投资年化收益率可超过5%。推动这些长期资金进入资本市场，对提高直接融资比重、提升居民投资收益率及促进市场发展具有积极意义。
线索：
* 投资机会：政策导向明确支持将银行体系内的长期储蓄转化为资本市场“耐心资本”。这预示着未来可能有更多配套政策出台，引导养老金、公积金等长期资金入市，为股市和债市带来增量资金，利好资本市场长期健康发展。相关资管机构、服务于长期资金投资的金融科技及顾问领域可能受益。
* 潜在风险：资金从银行体系向资本市场转移是一个长期且复杂的过程，涉及风险偏好、制度设计、市场容量与稳定性等多重因素。若进程过快或配套风控措施不完善，可能短期内影响银行负债端稳定性，或给资本市场带来波动。投资者需关注具体政策的落地节奏与市场实际承接能力。
正文：
在近日举行的一场资本市场论坛圆桌讨论中，中国人民银行金融研究所所长丁志杰就中国金融结构优化发表了看法。他表示，中国金融结构变革的机遇远大于挑战，虽然金融体制改革已取得长足进步，但金融体系效率仍有提升空间，结构优化还有很大潜力。
丁志杰认为，将银行体系中沉淀的部分家庭部门长期储蓄，转化为“耐心资本”和长期资本，对于优化金融结构、提高直接融资比重具有积极意义。大力发展资本市场，包括积极发展股权、债券等直接融资，是中国金融结构优化的一个重要方向。他指出，近年来我国在培育壮大耐心资本和长期资本方面做出了积极努力，但部分此类资本目前仍沉淀在银行体系内。
他以养老金投资为例进行了说明。从近年全国社保基金理事会管理的地方养老基金投资业绩来看，养老金在进入资本市场投资运作的情况下，其年化收益率能够超过5%，这一收益水平明显高于保底收益。数据显示，截至2024年末，我国基本养老金的总规模已达到8.7万亿元。丁志杰表示，若这部分资金能有相当一部分进入资本市场，将对推动资本市场发展产生积极影响。
此外，丁志杰还提到，我国医疗保险基金结余、住房公积金缴存余额，目前也主要以银行存款的形式存在。他认为，如果这部分资金中的一部分能够进入资本市场，对于提高居民的财产性收入、发展壮大资本市场同样具有积极意义。
发布时间：2026-01-10 17:14
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