摘要：2025年，《鹅鸭杀》国服手游回归引发现象级关注，全网预约量突破2000万，相关话题阅读量达数亿，其玩家中18-25岁的Z世代占比近80%，展现出强大的社交属性。然而，其发行方金山世游的母公司金山软件同期业绩承压，2025年前三季度营收70.65亿元，同比减少8.34%；净利润10.29亿元，同比减少5.68%。其中，网络游戏业务收入28.86亿元，同比大幅减少26.1%，第三季度单季收入8.98亿元，同比下降47%。公司面临老游戏收入衰退、新游戏市场表现未达预期、以及持续高额的AI研发投入等多重挑战。
线索：
* 机会：《鹅鸭杀》凭借其强大的社交属性和在年轻群体中的高渗透率，已成为一款“社交货币”型产品。若能成功实现IP化长线运营，将其转化为稳定的收入来源，并有效带动公司其他游戏或服务，可能成为金山软件游戏业务的重要增长点。
* 风险：金山软件整体游戏业务收入呈显著下滑趋势，对《剑网3》等老产品依赖度高，新游戏接力不足。同时，公司战略上面临多线作战：需修复游戏业务短板、维持对AI等高成本前沿技术的投入、并拓展海外市场。在营收增长乏力的情况下，高昂的营销与研发费用持续侵蚀利润，如何平衡资源分配、实现短期业绩修复与长期战略投入之间的平衡，是公司面临的核心挑战。
正文：
《鹅鸭杀》国服手游的回归在社交媒体上获得了现象级的关注。数据显示，游戏的全网预约量已突破2000万，多个相关话题在社交平台上的阅读量超过数亿。游戏主播参与推广，玩家社区中涌现出虚拟形象穿搭教程、游戏攻略分享乃至情感故事，显示出其深厚的社交互动基础。据统计，其国服玩家中，18-25岁的Z世代用户占比接近80%。该游戏的国服发行方为成都金山世游卓立科技有限责任公司，系金山软件旗下全资子公司。公司方面表示，自2022年起其战略已从“单品发行”转向“IP化长线运营”，对《鹅鸭杀》的定位是“IP二代产品”，国服版本新增了“个人岛”、“俱乐部”等社交场景，旨在构建长期社交平台。
与《鹅鸭杀》的高热度形成对比的是其母公司金山软件的业绩表现。根据财报，2025年前三季度，金山软件营业收入为70.65亿元，同比减少8.34%；净利润为10.29亿元，同比减少5.68%。收入结构上，办公软件及服务业务营收约为41.78亿元，同比增长15.21%；而网络游戏及其他业务收入为28.86亿元，同比减少26.1%。其中，第三季度单季网络游戏业务收入为8.98亿元，同比下降47%，环比下降5.67%。
值得注意的是，2025年第三季度，金山软件的销售及分销开支达到5.64亿元，同比增长55%，环比增长33%。财报解释称，该增长主要反映了网络游戏业务相关的推广和广告投入增加。然而，大幅增加的营销投入并未能阻止游戏收入下滑。公司首席执行官邹涛在财报中解释，收入下滑主要由于现有游戏的收益贡献减少，同时新上线游戏仍处于建立市场影响力的初期。
市场分析认为，金山软件利润下滑一方面源于《剑网3》等老牌游戏进入生命周期回落阶段，且新游戏市场表现未达预期；另一方面，公司持续加大对AI技术及新游戏的研发投入，短期内对利润造成了侵蚀。有预测指出，这种投入可能使公司经营利润率在未来一段时间内持续承压。
目前，金山软件在游戏业务上面临老产品衰退、新产品增长乏力的挑战。在办公软件及服务业务方面，尽管加强了对AI功能的投入，但其商业化进程与规模尚未完全达到市场预期。公司实际控制人雷军面临的核心战略命题在于，如何在资源有限的背景下，平衡对现有游戏业务的修复、对AI等前沿技术的长期投入以及海外市场拓展等多重战略目标。
发布时间：2026-01-07 18:52:51
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