摘要：中国宠物医疗龙头企业瑞派宠物已向港交所递交上市申请，若成功将成为“中国宠物医院第一股”。公司2025年上半年营收9.43亿元，净利润1554万元，是目前全国性大型连锁宠物医院中唯一实现盈利的企业。中国宠物（犬猫）数量已超过1.2亿只，推动行业市场规模在2024年达到3453亿元。然而，行业投融资自2024年起明显降温，并购整合正取代独立IPO成为资本退出的主要路径。
线索：瑞派宠物的IPO是行业进入成熟整合期的标志性事件。其投资机会在于，作为头部企业已验证盈利模型，上市后若能获得资金缓解负债、继续扩张，有望巩固市场地位。主要风险则在于其高企的流动负债净额（截至2025年10月31日为24.63亿元）带来的财务压力，以及整个宠物赛道资本热度减退的大环境。对于更广泛的宠物行业投资而言，机会点已从早期投资初创项目，转向关注已上市龙头企业的横向并购与产业链整合能力，以及优质中小公司被并购的可能性。
正文：
瑞派宠物医院管理股份有限公司近日向香港联交所主板递交上市申请。若上市成功，该公司将成为中国宠物医院第一股。
瑞派宠物成立于2012年，创始人为李守军。李守军拥有兽医学博士学位，其创办的另一家公司瑞普生物已于2010年在A股创业板上市。瑞派宠物采用“自建+收购”的模式进行扩张。截至2025年6月30日，其在营宠物医院总数达到548家，覆盖中国内地28个省份约70座城市及中国香港地区，按医院数量计为中国第二大宠物医疗服务提供商。
上市前，瑞派宠物共完成了9轮融资。早期投资方包括瑞普生物和华泰证券。后续融资吸引了越秀产业基金、高盛集团、玛氏集团、蒙牛等机构。其中，玛氏集团在2019年11月参与C轮融资后，投后估值达70亿元人民币。最后一轮融资完成于2023年1月。IPO前，李守军持有公司26.91%的股份，为单一最大股东；玛氏中国持股23.33%，为最大外部股东。
财务数据显示，瑞派宠物2022年至2024年营收分别为14.55亿元、15.85亿元和17.58亿元。2025年上半年营收为9.43亿元，同比增长8.5%。公司收入高度依赖诊疗服务，该业务在2025年上半年占总收入的91.3%。公司在2018年至2024年间持续亏损，但在2025年上半年通过剥离非核心业务、聚焦诊疗主业，实现净利润1554万元，成为全国性大型连锁宠物医院中唯一盈利的企业。然而，截至2025年10月31日，公司流动负债净额高达24.63亿元，存在一定的资金压力。此次IPO募集资金计划用于扩大医院网络、加强学科建设与人才培养、升级信息技术及补充运营资金等。
行业背景方面，数据显示2024年中国城镇宠物（犬猫）数量已超过1.2亿只，宠物行业市场规模达3453亿元，预计2025年将增至3626亿元。宠物医疗赛道已形成以新瑞鹏和瑞派宠物为主导的竞争格局。
宠物行业的投融资热度在2023年达到高峰后，于2024年开始显著降温。有观点认为，宠物行业很难像硬科技赛道那样出现企业批量上市的情况。在当前阶段，推动被投项目被已上市的产业龙头或大型公司并购，被认为是比等待独立上市更为务实和高效的资本退出路径。2025年以来，行业内已发生多起并购案例，包括天元宠物拟收购淘通科技、依依股份拟收购高爷家等。
发布时间：2026-01-07 11:54:55
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