摘要：汇丰控股于2025年10月提出以每股155港元、总代价约1061.56亿港元的现金方案，将旗下已上市超过53年的恒生银行私有化。该作价较此前30个交易日均价溢价约33.1%，市账率约为1.8倍。相关方案已于2026年1月上旬召开法院会议及股东特别大会进行表决。若获通过，恒生银行股份最后交易日预计为2026年1月14日，并于1月27日正式撤销上市地位。汇丰表示此举是基于战略投资考虑，旨在整合资源、把握增长机遇，并承诺维持恒生银行的独立品牌、运营及员工团队。多家独立顾问机构及部分主要机构股东已表示支持该方案。
线索：
* 投资机会：对于恒生银行的少数股东而言，私有化方案提供了以显著高于历史均价的现金对价退出的机会，实现了即时的资本回报。较高的溢价水平和现金支付方式，对于寻求确定性的投资者具有吸引力。
* 潜在风险：交易成功与否取决于股东投票结果，存在被否决的可能性。对于汇丰控股的股东，此次收购将动用大量内部资源，导致集团暂停股份回购约三个季度，可能短期内影响股东回报。此外，尽管管理层强调战略协同，但整合过程能否顺利实现预期效益存在不确定性。长期来看，恒生银行退市后，其财务和运营透明度可能发生变化。
正文：
一项关于恒生银行私有化的关键议案已于2026年1月上旬提交表决。汇丰控股在2025年10月提出，计划以协议安排方式将恒生银行私有化。私有化每股现金作价为155港元，涉及收购恒生银行约36.57%的已发行股份（汇丰已持有约63.43%），现金支付总额约为1061.56亿港元。该作价相当于恒生银行在建议公告前最后一个交易日（2025年10月8日）之前30个交易日在联交所的平均收市价每股116.49港元，溢价约为33.1%。按此计算，恒生银行全部已发行股本估值约为2903.05亿港元，收购市账率约为1.8倍。
根据安排，恒生银行召开了法院会议及股东特别大会，对私有化方案进行表决。在法院会议上，方案需获得出席的独立股东所持投票权至少75%批准，且反对票不超过10%。在股东大会上，则需获得全体股东所持投票权至少75%批准。表决结果于会议同日公布。
如果私有化方案获得通过，恒生银行在联交所的上市地位将被撤销。预期股份的最后交易日为2026年1月14日，并于2026年1月27日正式撤消上市地位。恒生指数公司表示，若计划获批，恒生银行股份将于最后交易日收市后从恒生指数、恒生综合指数及其相关分类指数中剔除，相关变动于2026年1月15日起生效。
汇丰控股管理层阐述私有化理由时表示，此交易是对香港市场的重大投资，体现了集团对香港作为其主要本土市场的长期承诺。此举旨在精简架构、提升决策效率，以更好地把握香港的增长机遇，并充分发挥“汇丰”与“恒生”两大品牌的协同价值。管理层强调，交易是基于战略考虑的商业决定，与恒生银行的资产质量无关。交易完成后，恒生银行将保留其根据香港银行条例获得的独立持牌银行地位，维持独立的企业管治、品牌形象、市场定位及分行网络，且不会进行任何裁员。汇丰控股计划继续通过两大品牌服务香港市场。
为完成此项收购，汇丰控股将动用内部资源支付对价，并因此决定暂停股份回购约三个季度。管理层解释，预计约三个季度后可通过盈利等因素补充相关资本。
香港金融管理局回应称，一直与相关银行保持沟通，并按既定机制和程序进行监管审批。金管局注意到汇丰控股表明此交易是对香港的重大投资，并指出交易完成后，香港上海汇丰银行和恒生银行将继续作为两家独立的认可机构运营。
财政司司长表示，已获汇丰控股知会，此次行动旨在整合集团架构与资源以提升运营效率与绩效，不会导致裁员，且集团将继续并加大在香港及区域内的投资。
信用评级机构标普全球评级预估，此次交易有助于强化两行联系，提升治理一致性。交易可能使汇丰控股的控股公司层面风险调整资本比率下降约2个百分点，至2026年底的约11%至12%，仍高于其设定的“强资本”水平门槛（10%）。标普认为由此带来的资本压力在可控范围内。
在股东意见方面，截至2025年6月底持有恒生银行约0.78%股份的挪威中央银行投资管理公司，已表示意向投票赞成该私有化方案。此外，两家国际独立的股东投票顾问机构Glass Lewis和ISS均建议股东投票支持该方案。
Glass Lewis认为，汇丰控股作为长期控股股东是最合乎逻辑的买方，现金对价为股东提供了确定的价值，且出价较资产净值及交易前估值均有显著溢价。ISS指出，该方案为股东提供了理想的退出及变现机会，对价十分有利，并符合汇丰控股的整体战略，有望为恒生的长期发展带来更大益处。
恒生银行独立董事委员会的财务顾问新百利指出，汇丰的出价相当于恒生市账率1.8倍、2024年市盈率16.4倍及过去12个月市盈率20.2倍，这些倍数高于同业水平。Glass Lewis补充说明，即便在交易公布前，恒生的相关估值倍数已高于同业，而汇丰的出价仍明显高于其独立上市时的估值。
发布时间：2026-01-05 07:30:00
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