摘要：2025年，中国一级市场在交易量整体回暖的背景下，出现了资金分配极度不均的“一九分化”现象。全年共有7627家公司获得总投资8213.68亿元，但其中75.9%的公司（超过5700家）获投金额不足1亿元，仅分享了总资金的15.67%（约1300亿元）。与之相对，仅占公司总数3.22%的头部公司（约245家）拿走了51.14%的资金（超过4200亿元），而最顶部的1.43%（约109家）公司更是攫取了40.48%的资金（约3300亿元）。大额融资高度集中于具有央国企背景、符合国家战略方向（如硬科技、能源）的企业。
线索：
* 投资机会：资金高度集中于国家战略支持的头部企业，尤其是央国企体系内拆分独立、聚焦硬科技与能源等关键领域的公司，以及少数具备持续融资能力的优质创业公司（如高阶智能驾驶、大模型领域），这些是当前资本明确追逐的方向。
* 潜在风险：极端的“一九分化”可能导致创新生态失衡。大量中小企业和早期项目长期面临融资困境，可能抑制整体创新活力与产业多样性，长远看不利于形成健康、有韧性的市场竞争格局。市场繁荣可能仅由头部板块驱动，存在结构性脆弱风险。
正文：
2025年中国创投市场：交易回暖与极端的“一九分化”
2025年，中国一级市场交易活动呈现复苏态势，但资金分配出现了前所未有的集中现象，超越了传统的“二八定律”，演变为更为极端的“一九分化”。
市场概况与核心数据
2025年，中国一级市场共有7627家公司获得股权投资，累计融资总额达8213.68亿元。市场月均交易量为755起，同比增长27.7%，其中有7个月的交易量同比增幅超过30%，显示整体活跃度在提升。
资金分配的极端分化
然而，市场的资金分配呈现高度不均衡的格局。数据显示，全年获投金额不足1亿元人民币的公司数量占比高达75.9%，但这数量庞大的群体合计仅获得了市场总资金的15.67%，约1300亿元。这意味着超过5700家公司分享这部分资金。
相反，融资总额在5亿至10亿元以及10亿元以上的公司，数量占比仅为3.22%，即大约245家公司，却吸纳了总资金的51.14%，金额超过4200亿元。其中，融资额超过10亿元的“超级头部”公司表现最为突出：它们仅占公司总数的1.43%（约109家），却攫取了全年40.48%的投资，约3300亿元。经计算，平均每家“超级头部”公司获得的投资额，是融资不足1亿元公司的140倍以上。
大额融资的主导力量与特征
分析大额融资案例可以发现，具有央国企背景的公司占据了主导地位。2025年融资总额超过百亿元的5家公司均为央国企相关企业，包括：国网新源（365亿元）、平安人寿（200亿元）、内蒙古中广核（118亿元）、深圳华星光电（115.62亿元）以及聚变能源（114.92亿元）。这5家公司合计融资近914亿元，占全年总融资额的11%。
在融资总额最高的20家央国企相关公司中，制造业企业占据半数，业务多聚焦于硬科技、能源等符合国家战略的关键领域。这些公司许多是从原有国企、央企体系中拆分独立后，进入市场寻求股权融资，凭借其产业资源和背景展现出强大的资金吸引力。
在创业公司范畴内，年度融资额排名靠前的案例中，有9家公司完成了两次及以上融资。其中，高阶智能驾驶解决方案提供商卓驭科技和中文认知大模型平台智谱，在2025年内均完成了5次融资，显示出持续获得资本支持的能力。
市场回暖下的结构性问题
2025年市场交易数量的增长，并未带来资金分配的均衡化。相反，数量增长与资金集中度提升同时发生：更多公司获得了投资机会（尽管金额较小），而大规模资金却更加密集地流向了少数头部公司，尤其是那些具备央国企背景、处于战略产业中的企业。
这种现象揭示了市场的结构性问题。当前的繁荣景象更多地体现在头部公司和特定战略产业的融资活动上，而非整个创业生态的普遍改善。大量中小型企业和处于早期阶段的项目，正面临着显著的融资挑战。
未来趋势与生态展望
短期内，预计“一九分化”的趋势可能延续。投资机构的避险情绪、国资在战略投资中的主导地位以及头部项目的虹吸效应，在技术密集型、长周期产业中仍将推动资金向头部集中。
从长期发展角度看，市场需警惕过度分化可能带来的风险。一个健康的创新生态需要大量早期项目和中小企业的参与。如果市场长尾长期无法获得有效资金支持，可能导致整体创新动力减弱、产业多样性下降以及市场竞争格局固化。
因此，构建一个更理想的、分层次且差异化的投资生态显得尤为重要。这意味着在利用大资金和国资平台重点支持战略性头部项目的同时，也需要通过天使投资、早期风险投资基金、政府引导基金等多种化渠道，为广泛的创新长尾提供必要的生存空间与成长机会。
发布时间：2026-01-07 20:58:57
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