摘要：全球变压器市场需求旺盛，主要受海外电网改造（如欧美设施老化）、新能源建设及AI算力中心扩张驱动。2025年前11个月，中国变压器出口额达439.95亿元，同比增长47%。多家上市公司表示海外订单饱满、业务增长迅速，但普遍否认出现“供不应求”的极端情况。同时，国内特高压项目核准加速，电网投资结构性增长。固态变压器作为新一代技术，成为行业布局的新焦点。
线索：
* 投资机会：
1. 海外市场高增长：欧美电网升级与新能源需求明确，为中国具备海外产能和认证的企业提供历史性出海机遇，订单可见度高。
2. 国内主干网投资加码：特高压项目核准提速，为相关设备企业带来长期、确定的订单与业绩支撑。
3. 技术迭代红利：面向数据中心等场景的固态变压器技术处于验证导入期，可能成为未来高附加值赛道，提前布局的厂商有望占据先机。
4. 结构性景气：在电网总投资稳增背景下，主网输变电设备、变压器出海等细分环节景气度显著高于行业平均。
* 潜在风险：
1. 产能与交付挑战：尽管需求旺盛，但企业普遍强调产能释放、本地化生产及获取各国认证是打开市场的关键，并非所有企业都能迅速受益。
2. 竞争加剧：随着更多厂商布局海外产能及新技术，市场竞争可能加剧，影响利润率。
3. 技术路线不确定性：固态变压器等新技术尚在商业化初期，其大规模应用进程和最终市场格局存在不确定性。
正文：
全球变压器市场需求呈现旺盛态势。驱动因素主要包括：北美电网部分设备超期服役、欧洲电网设施老化带来的改造需求；全球光伏、风电等新能源发电站的快速建设；以及人工智能等产业发展带动的数据中心建设浪潮，其对电力消耗巨大，显著增加了变压器需求。
在此背景下，中国变压器出口增长显著。数据显示，2025年1月至11月，中国变压器出口额达到439.95亿元，同比增长47%。同期，电力变压器出口额为55亿美元，同比增长49%。
针对市场传闻，多家变压器行业上市公司回应称，海外市场需求确实景气，但并未达到“供不应求”的程度。思源电气证券部门工作人员表示，公司海外业务有序增长，中东、欧洲和南美市场增速更好。伊戈尔证券部门工作人员指出，公司数据中心变压器相关订单增速快，当前订单饱满，但产品价格没有上涨。一家国内变压器头部企业相关负责人也表示，海外需求不错，但交付周期根据客户需求而定，并未出现传言中的普遍加快。
从具体公司业绩看，特变电工2025年1-9月输变电国际产品签约额达12.4亿美元，同比增长超过80%。该公司表示，欧洲市场由于本地产能不足且需求旺盛，增速显著；同时，其在沙特中标了总金额约24亿美元、执行期7年的超高压、高压电力变压器及电抗器订单。许继电气证券部门工作人员称，AI算力建设带动海外变压器需求，公司海外产品价格和盈利情况略优于国内。
行业分析观点认为，受全球电网项目资本开支加大及供应链重构影响，国内变压器企业海外市场表现良好。高盛2025年9月报告指出欧洲电网普遍运行多年，美国爱迪生电气协会预测未来五年美国电网升级投资将超1.1万亿美元。国际能源署预测2030年全球电网投资有望达6000亿美元，约为当前水平的两倍。
为更好地开拓海外市场，相关公司正积极布局海外产能。伊戈尔表示，其泰国工厂完全投产后具备月产700台新能源变压器的能力；墨西哥工厂预计明年中期达产；美国工厂主要生产配电变压器。分析指出，美国变压器市场壁垒较高，在北美拥有工厂或合资公司的企业相对容易获得订单。例如，特变电工通过了美国大型电力变压器认证；思源电气通过合资厂进入美国市场；金盘科技在墨西哥有工厂并计划在美国建厂。
在技术层面，应用于数据中心的固态变压器成为业内竞相布局的新方向。固态变压器是一种基于电力电子技术的新型变压器，被认为能提升供电效率。金盘科技已于2025年8月完成10kV/2.4MW固态变压器样机的设计生产。伊戈尔在调研中表示，随着英伟达发布800V架构，高压直流供电方案在数据中心的渗透率有望提高，公司将投入更多资源开拓相关电源业务市场。特变电工已对固态变压器进行研发，并表示可随应用场景增加迅速推进市场化。特锐德相关负责人表示，公司将重点布局固态变压器及一体化解决方案，预计2026年完成首套面向数据中心的110kV整体解决方案的商业化落地。
与此同时，国内电网设备投资也保持高景气。2026年作为“十五五”规划开局之年，特高压项目核准提速。机构报告显示，2025年特高压项目已核准“3交2直”，预计全年核准总数达“3直4交”。展望2026年，预计将核准4条直流线路。“十五五”期间，为满足风光大基地外送需求，直流和交流线路有望每年分别核准4条和2条，这将为特高压产业链企业带来长期订单。
市场表现方面，电网设备板块受到关注。有分析认为，2026年电网投资将呈现结构性分化，国内主网输变电与电力设备出海成为核心增长引擎。机构测算，2025年国内电网设备企业对应市场总规模超2万亿元，预计2026年国家电网主网投资有望同比提升15%。国金证券研报指出，变压器环节中，美国电网老化叠加人工智能数据中心加剧电力短缺，导致电力变压器交付周期维持在100周以上，海外供给缺口短期难以弥合，国内企业有望持续受益。
发布时间：2026-01-07 20:13:56
评论 ( 0 )