摘要：软银集团旗下的愿景基金自2017年成立以来，总投资额已达1632亿美元，累计实现税前投资收益约3.7万亿日元。其最成功的投资包括韩国电商Coupang（净收益129亿美元）和美国外卖平台DoorDash（净收益72亿美元），而最大的失败案例是美国共享办公企业WeWork（损失143亿美元）。基金的良好业绩为软银集团提供了资金，以支持其对人工智能领域的巨额投资，例如向OpenAI追加投资至总计347亿美元。同时，软银直接持有的英国半导体设计公司ARM为其带来了约15万亿日元的账面收益。然而，其第二期愿景基金目前仍处于亏损状态，且公司对AI的过度押注导致股价波动剧烈。
线索：
* 投资机会：
1. AI核心赛道押注：软银明确提出“ALL IN AI”战略，并将基金收益持续投入该领域。对OpenAI的巨额投资表明其试图抓住生成式AI的底层技术机会。
2. 基金收益转化为投资弹药：第一期愿景基金的成功（盈利328亿美元）为集团提供了强大的现金流，使其有能力进行新一轮的战略性投资。
3. 核心资产价值重估：持有的ARM公司作为AI芯片生态的关键企业，其价值在AI浪潮中获得重估，带来了巨额账面收益，并可能持续受益。
* 投资风险：
1. 过度依赖与集中风险：对OpenAI的单笔投资额巨大（347亿美元），使得软银的业绩和股价与该公司的前景高度绑定，风险集中。
2. 市场情绪与估值波动：软银的股价已显示出对AI概念的高度敏感性，短期内曾暴跌40%，表明市场对其激进投资策略存在分歧和警惕。
3. 二期基金业绩疲软：第二期愿景基金目前整体亏损91亿美元，主要受高点投资的未上市资产拖累，其投资组合的盈利能力尚未得到证明。
4. 投资组合流动性风险：尽管有Chime、Klarna等公司IPO，但大量资产仍处于未上市状态，未来退出时机和估值存在不确定性。
正文：
软银集团旗下的软银愿景基金表现强劲。该基金的良好业绩增强了软银集团的资金实力，支撑了其在人工智能等领域的巨额投资。
软银集团在2017年推出了规模达10万亿日元的愿景基金（第一期），并于2019年成立了第二期基金。截至当年9月底，两个基金的总投资额已增至1632亿美元（约合25.3万亿日元），累计税前投资收益达到约3.7万亿日元。软银集团每季度评估持有股票的市值，将其波动额计为投资损益。截至9月底，其共持有333家公司的股票，投资领域涵盖企业服务、金融科技等9个方向。
在已上市的35家持股公司中，创造收益最多的是韩国电子商务公司Coupang。软银集团在2015年和2018年分两次向Coupang共投资27亿美元。该公司于2021年3月上市，截至2025年9月末，软银集团的持股价值扩大至156亿美元，净收益达129亿美元。收益仅次于Coupang的是美国外卖平台DoorDash，为软银赚取72亿美元收益，投资金额扩大至11.7倍，且股票已全部出售。排在第三位的是美国芯片公司英伟达，曾于2019年卖出获利29亿美元。软银集团于2020年再次直接出资英伟达，并于2025年10月将所持股份全部出售，获得58亿美元。
愿景基金最大的失败投资是美国共享办公企业WeWork，包括债务代偿在内共投入143亿美元，该公司于2023年破产。即便如此，第一期愿景基金目前仍累计赚取328亿美元。
2019年开始投资的第二期愿景基金目前整体表现不佳。迄今为止投资737亿美元，持有的资产价值为646亿美元，账面亏损91亿美元。该基金收益最好的投资是中国房地产科技公司贝壳找房，在取得11亿美元收益后已出售。其次是美国物流自动化公司Symbotic（收益8亿美元）和印度快商务公司Swiggy（收益3亿美元）。该基金表现低迷的主要原因是高点买入的未上市股票估值下滑。不过，在2025年，数字银行美国Chime和先买后付公司瑞典Klarna等已进行首次公开募股，日本的PayPay也即将在美国上市。
软银集团将基于基金的投资和直接投资予以区分。在一定期限内回收的“净投资”由愿景基金出资，软银集团的中长期战略投资由自身实施。例如，英国半导体设计公司ARM由软银集团直接投资持有。截至9月末，这部分持股价值18万亿日元。软银集团于2016年以3.3万亿日元收购ARM，因此仅此一项投资就获得约15万亿日元的账面收益。
目前，软银集团对OpenAI的投资倾斜明显。通过愿景基金第二期，将在年内向OpenAI追加投资225亿美元，使其对OpenAI的投资总额达到347亿美元。软银集团提出了“ALL IN AI”的方针，并将基金收益用于AI投资。在股票市场对AI的期待和失望交织的背景下，加强押注AI领域的软银集团的股价预计将继续激烈波动。
发布时间：2026-01-06 12:11:24
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