摘要：美光科技预计其2025年与2026年的位元出货量增长将达历史最强劲水平，其中2025年预测上调至20%-23%，2026年预计增长约20%。与此同时，DRAM价格持续飙升，涨幅约达4倍。在此量价齐升的背景下，分析师已将美光2026财年的营收增长预期从约54%大幅上调至98%，并认为当前市场环境与1993年的结构性短缺相似，可能推动公司业绩与股价强劲增长。
线索：
* 投资机会：当前市场呈现“价格缺乏弹性”的特征，即需求对价格上涨不敏感，使美光能同时从价格上涨与出货量增长中获益。高带宽内存（HBM）需求的坚挺进一步支撑了前景。若DRAM价格持续上涨与强劲的出货指引得以维持，公司营收有望实现接近翻倍的增长。基于营收翻倍的预期，其估值（如4倍远期市净率）被视为合理。
* 主要风险：投资前景高度依赖于两个关键信号：美光的位元出货量展望与DRAM价格趋势。任何对这两项指引的大幅下调，尤其是位元出货量预测，都将对公司的业绩预期与股价构成显著威胁。
正文：
根据近期财报与行业数据，美光科技正面临自1993年以来最强劲的存储芯片市场需求与供应动态之一。该公司2026财年第一季度的业绩远超预期。
此前，有分析师因预计DRAM价格涨势可能暂停而下调了美光股票的评级。然而，最新的行业报告显示DRAM价格持续飙升，同时美光管理层给出了强劲的位元出货量增长指引，这促使该分析师重新评估并转为看好公司前景，给予了“买入”评级。
管理层将2025日历年全年位元出货量增长预测从之前的“15%-19%区间”上调至“20%-23%左右”，并预计2026日历年位元出货量将增长“约20%”。这一水平的出货量展望是近年来最强劲的之一。结合DRAM价格的急剧上涨，当前环境被类比为美光的“1993时刻”。1993年，由于供应受限导致价格飙升，同时早期互联网投资萌芽支撑了出货量增长，曾推动美光股价大幅上涨。
行业分析机构指出，当前市场存在“结构性短缺”，情况与1993年相似。尽管曾有观点预计DRAM价格可能出现过渡性停滞，但多家机构的近期报告一致认为，DRAM价格至少在当季将继续飙升。
这种“价格缺乏弹性”的业务环境，加上高带宽内存（HBM）的坚决需求，为美光带来了强劲的经营前景。基于DRAM价格飙升和20%的位元出货量展望，分析师们已大幅上调对美光2026财年的营收预期。此前预期的营收增长中值约为54%，目前则预计营收增长将达到98%，意味着营收有望接近翻倍。
对于投资者而言，建议重点关注需求和价格信号，即美光的位元出货量展望和DRAM价格趋势，这两项条件的任何变化都将显著影响股价轨迹。从估值角度看，基于今年营收可能翻倍的预期，美光股票的交易价格约为4倍远期市净率或5倍2026财年市盈率，这被认为是合理的。
发布时间：2026-01-06 18:33
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