摘要：2025年，保险资金持续增持银行股。中国平安人寿保险股份有限公司于年内四次举牌农业银行H股，截至12月30日持股比例达其H股股本的20%，合计持有约61.8亿股H股，市值近350亿港元，若计入A股持股，总计持股比例约达农行总股本的3.17%。2025年全年，共有包括农业银行、邮储银行、招商银行、杭州银行、中信银行、郑州银行、浙商银行在内的7家上市银行被险资举牌。此外，多家险资在A股市场也新进或增持了银行股。
线索：
* 投资机会分析：险资大规模、持续性地举牌银行股，主要基于以下逻辑：
1. 高股息与稳健收益：银行股，特别是大型国有银行，通常具有较高的股息率，能为保险资金提供稳定的现金流，匹配其长期负债端需求。文中提及农行已完成中期分红。
2. 估值吸引力：经历调整后，银行板块估值处于历史较低水平，具备一定的安全边际和配置价值。
3. 会计处理优势：银行股符合作为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”的条件，其股价波动不影响保险公司当期利润表，减少了业绩波动性，适合长期持有。
4. 基本面改善预期：险资选择标的时，关注基本面有长期支撑、股息有增长潜力的公司。农行2025年A股和H股股价涨幅领先同业，可能反映了市场对其基本面或价值的认可。
* 潜在风险提示：
1. 宏观经济与资产质量：银行股表现与宏观经济紧密相关，若经济复苏不及预期，可能影响银行资产质量和盈利能力。
2. 市场波动风险：银行股行情受市场情绪和资金面影响，存在回调风险。文中已提及2025年三季度A股银行板块出现大幅回调。
3. 政策与监管变化：金融监管政策、利率环境的变化可能对银行息差及保险资金投资策略产生影响。
4. 集中度风险：险资高度集中于金融板块，若该板块出现系统性风险，可能对险资投资组合造成较大冲击。
正文：
根据香港交易所披露易信息，中国平安人寿保险股份有限公司于2025年12月30日增持9558.2万股农业银行H股股份，使其持有的农业银行H股数量达到该行H股总股本的20%，根据香港市场规则，触发了举牌。这是平安人寿在2025年内对农业银行H股的第四次举牌。
此前，平安人寿分别于2025年2月17日、5月12日、8月26日进行增持，使其持有的农业银行H股比例相继突破5%、10%和15%，触发了前三次举牌。其中，5月12日的增持耗资约7.1亿港元，增持股数近1.47亿股。
统计显示，自2月17日至12月30日，平安人寿合计增持农业银行H股超过46.9亿股。截至2025年12月30日，平安人寿共持有约61.8亿股农业银行H股，以当日股价计算，持仓市值接近350亿港元。
除H股外，农业银行2025年第三季度报告显示，平安人寿在该季度新进入农业银行A股前十大股东名单，截至9月末持有49.13亿股A股股份。假设第四季度未减持，截至12月30日，平安人寿合计持有的农业银行A股和H股股份至少达到110.9亿股，约占农业银行总股本的3.17%。
市场表现方面，2025年，农业银行A股股价年内上涨52.66%，涨幅在A股上市银行中排名第一；农业银行H股年内涨幅超过40.8%，亦位列榜首。农业银行已于2025年12月中旬完成半年度A股分红，每股派发现金0.1195元（含税），中期利润分配总额占该行上半年归属于母公司股东净利润的30%。
2025年全年，保险资金举牌上市银行的情况并非个例。据统计，共有7家上市银行在当年被险资举牌，除农业银行外，还包括：
1. 邮储银行：平安人寿于1月8日首次举牌其H股，至10月10日持股数量超过33.3亿股，占其H股总数超16%，占总股本2.77%。平安人寿亦在三季度新进其A股前十大股东，持股23.82亿股，占总股本1.98%。
2. 招商银行：平安人寿于1月10日首次举牌其H股，至12月24日持股近8.8亿股，占其H股总数超19%，占总股本3.48%。
3. 杭州银行：新华保险于1月24日通过协议转让收购其3.3亿股股份，占当时总股本5.87%。目前该股权占比约为4.55%。
4. 中信银行：瑞众保险于3月12日举牌其H股，但于6月26日减持300万股，持股比例回落至5%以内。
5. 郑州银行：弘康人寿于6月27日首次举牌其H股，至9月30日持股达4.47亿股，占其H股总数超22%，约占总股本4.92%。
6. 浙商银行：民生保险于8月11日增持100万股其H股后，触发举牌。
在A股市场，尽管银行板块在2025年第三季度出现大幅回调，保险资金仍持续加仓。第三季度，共有5家保险机构新进入6家A股上市银行的前十大股东序列，具体为：中国人寿新进工商银行和南京银行；利安人寿新进无锡银行；东吴人寿和泰康人寿新进常熟银行。此外，平安人寿新进邮储银行和农业银行A股前十大股东。
同时，一些此前已入股的险企在第三季度继续增持。例如，中国人寿和国民养老保险在增持苏州银行后，至9月末持股比例分别升至3.4%和2.76%；大家保险在增持兴业银行后，持股比例升至3.44%。
不完全统计显示，截至2025年9月末，已有12家上市银行的前十大股东名单中出现了至少两家保险资金的身影。
有保险资产管理机构的投资负责人表示，保险公司需要关注那些基本面具备长期支撑、未来股息具备平稳增长潜力的优质公司，并将其作为FVOCI（以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产）投资组合的核心持仓。
发布时间：2026-01-06 07:36
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