摘要：乐欣户外国际有限公司是一家源自浙江的钓鱼装备制造商，于2026年1月第三次向港交所递交上市申请。按2024年收入计算，该公司是全球（市场份额23.1%）及中国（市场份额28.4%）最大的钓鱼装备制造商。其业务高度依赖代工（OEM/ODM）模式，该模式收入常年占总收入90%以上，且海外市场收入占比超过80%。公司存在大客户依赖风险，前五大客户贡献收入过半。财务方面，公司收入在2023年出现下滑，随后有所恢复；毛利率稳步提升，但曾出现流动负债净额的情况。
线索：
* 投资机会：公司在全球钓鱼装备制造领域占据领先市场份额，与迪卡侬等国际知名品牌建立了超过10年的稳定合作关系，显示出较强的制造与供应链能力。近年来毛利率持续改善，从2022年的23.2%提升至2025年前八个月的27.7%，表明成本控制或产品结构优化可能取得成效。公司拥有自有产能，工厂利用率维持在较高水平。
* 潜在风险：业务模式以利润相对较薄的代工为主，自有品牌（OBM）业务贡献有限（收入占比不足10%），增长潜力和品牌溢价能力有待观察。客户集中度风险显著，最大客户收入占比最高达17.9%，若主要客户关系生变将直接影响业绩。超八成的收入来自海外市场，易受国际贸易政策、地缘政治及关税波动冲击。公司历史上曾出现流动负债净额，尽管近期已恢复为资产净值，但仍提示了潜在的流动资金风险。
正文：
乐欣户外国际有限公司是一家专注于垂钓装备研发与制造的公司，其业务最早可追溯至1993年。该公司于2026年1月向香港联合交易所递交上市申请，此为该公司第三次提交申请，此前分别于2024年11月和2025年6月提交的申请均已失效。
根据引用的行业数据，按2024年收入计算，乐欣户外是全球最大的钓鱼装备制造商，市场份额为23.1%；同时也是中国最大的钓鱼装备制造商，市场份额为28.4%。
该公司的产品组合全面，截至2025年8月31日，包含超过10000个SKU的钓鱼装备，涵盖钓鱼椅、钓鱼床、鱼竿支架、钓鱼箱等多种品类。
财务数据显示，乐欣户外的收入在2022年至2024年分别为8.18亿元、4.63亿元和5.73亿元；截至2025年8月31日止八个月，收入为4.60亿元。同期，年内利润分别为1.14亿元、4900万元、5940万元及5624.1万元。公司的毛利率呈现稳步上升趋势，从2022年的23.2%增至2024年的26.6%，并在2025年前八个月进一步达到27.7%。
乐欣户外的客户包括全球知名户外用品零售商、钓鱼品牌等，其中与部分客户的合作关系已维持超过10年。截至2025年11月30日止十一个月，公司销量为546.33万件，期间确认订单金额为5.768亿元，已交付订单金额为6.20亿元。
公司在浙江德清拥有三座工厂，总建筑面积63637.7平方米，总产能为620万件。2022年至2025年前8个月的工厂利用率分别为86.0%、78.9%、80.2%及78.3%。
乐欣户外的业务采用OEM/ODM（代工/自主设计代工）与OBM（自有品牌）并行的模式。其中，OEM/ODM业务是核心收入来源，在2022年至2025年前八个月期间，其收入占比分别为94.1%、90.2%、92.3%及93.1%。自有品牌业务方面，公司于2017年收购了英国品牌Solar，同期OBM模式收入分别为3370万元、3960万元、4130万元及3040万元，占总收入比重较低。
公司存在大客户依赖风险。2022年至2025年前八个月，来自前五大客户的收入占比分别为57.5%、57.2%、57.7%及54.9%，最大客户收入占比分别为17.9%、15.7%、15.4%及17.7%。
市场分布上，公司产品销往全球40多个国家及地区。同期，海外市场收入分别为7.154亿元、3.847亿元、4.86亿元及3.902亿元，占总收入比重分别为87.4%、83.0%、84.8%及84.8%。国际业务面临贸易政策、关税等外部风险。
财务状况方面，公司过往曾出现流动负债净额及负债净额的情况。截至2022年、2023年12月31日，其流动净资产分别为9240万元、8270万元；截至2024年12月31日及2025年8月31日，转为流动负债净额9520万元、3650万元。资产净值方面，2022年、2023年分别为9240万元、8270万元，2024年转为负债净额9520万元，2025年8月31日恢复至资产净值1070万元。流动负债净额状况可能带来流动资金不足的风险。
此次上市募集资金计划主要用于品牌开发推广、产品设计及建立全球创新中心、生产设施升级与数字化能力提升，以及补充营运资金。
发布时间：2026-01-06 15:56
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