摘要：2025年，受储能等需求拉动，中国锂电产业链规划投资总额超8200亿元，同比增长超74%。其中，锂电池规划产能超1100GWh，同比增长105%。行业扩张信号明确，以宁德时代、中创新航为代表的电池企业正通过“股权深度绑定+大额长协锁定”的方式，与上游材料企业构建更紧密的供应链关系，以保障原料供应。与此同时，上游材料环节跟随扩产，但部分环节如磷酸铁锂面临长期亏损与成本压力，酝酿上调加工费。行业竞争格局正从单一企业竞争，演变为以核心电池厂为中心的供应链生态对决。
线索：
* 投资机会：头部电池厂商通过股权投资和长期协议深度绑定优质供应链，构建了坚实的产能保障和协同研发体系，这有助于巩固其市场地位和应对未来需求增长。相关被绑定的上游材料龙头企业，其产能和订单得到锁定，经营确定性增强。行业集中度提升，资源向技术、规模与供应链协同能力强的头部玩家集中。
* 潜在风险：上游材料环节（尤其是磷酸铁锂）经历长期价格下跌和全行业亏损，财务压力巨大，其成本传导和持续供应能力存在隐忧。大规模的产能投资可能在远期加剧供需失衡风险。此外，“锁量不锁价”的长协模式虽保障了量，但价格波动风险仍存。中小材料厂商在行业“站队”和集中度提升过程中，面临被边缘化或淘汰的风险。
正文：
2025年，锂电行业迎来爆发式增长。根据高工产业研究院（GGII）不完全统计，2025年中国锂电产业链全环节公开投资项目超282个，总投资额超8200亿元，同比增长超74%。其中，锂电池新增规划项目约64个，规划产能超1100GWh，同比增长105%，规划投资总额达3485亿元，同比增长92%。宁德时代、亿纬锂能、中创新航、远景动力、楚能新能源等电池企业相继宣布新产能建设计划。
在锂电池正极材料、负极材料、电解液、隔膜、铜箔等领域，2025年合计规划投资3085亿元，同比增长127%，其中正极材料与电解液的增长幅度最为突出。
面对扩产需求，电池厂商正通过深度合作绑定上游资源。2025年12月，宁德时代计划斥资25.63亿元增资富临精工子公司江西升华，将持股比例提高至51%。同年10月，宁德时代宣布斥资26.35亿元入股天华新能，成为其第二大股东。中创新航也宣布联手华友控股集团，战略入股盛新锂能。行业分析指出，入股主要目的是保障资源供应及便于开展高保密性的联合技术开发。
此轮合作呈现“股权深度绑定+大额长协锁定”的特点。例如，中创新航与盛新锂能签署协议，计划在2026年至2030年期间采购锂盐产品20万吨；华友控股集团同期计划采购22.14万吨，两家合计锁定超42万吨。宁德时代对天华新能的持股比例已从2021年的0.83%上升至13.54%，双方预计2026年日常关联交易金额不超过19亿元。与2021年周期的初步合作为主相比，本轮合作订单规模更大、周期更长（多为2026~2030年）、股权绑定更深。
通过长协与股权投资，锂电产业链形成以电池厂商为中心的“电池集团”。亿纬锂能是二线梯队中拥有众多合资公司的厂商，其与恩捷股份子公司签订协议，预计2025~2031年优先采购电池隔膜不少于30亿平方米；并计划2026~2035年期间向华友钴业子公司采购超高镍三元正极材料约12.78万吨。
在锂电池扩产潮带动下，上游材料也出现新一轮扩产。GGII指出，正极材料与电解液投资增长突出。市场对高压实密度、长循环寿命产品的需求驱动正极材料产能扩张；电解液领域则受供需结构、成本上涨及产品供不应求推动。数据显示，磷酸铁锂正极材料产能利用率从2024年的50%~60%上升至2025年的70%以上，下半年旺季时接近80%，头部企业近乎满产。
此轮长协订单多采用“锁量不锁价”模式。产业经过下行周期，上游材料产能扩张放缓，部分关键材料如六氟磷酸锂、碳酸锂供需紧张，价格上涨预期强烈。中小企业产能出清，头部企业集中度与话语权提升。材料定价多以“原材料+加工费”的浮动机制进行。有材料厂商人士指出，当前散单价格比长协价至少贵2000元，长协加工费的谈价周期也更长。
尽管长协订单谈价周期未调整，但加工费上调已在酝酿。临近2025年末，行业传出消息，自2026年起头部磷酸铁锂厂商全系列产品加工费将统一上调3000元/吨。数据显示，磷酸铁锂材料行业已连续亏损超36个月，6家上市企业平均负债率达67.81%。2022年底至2025年8月，磷酸铁锂材料价格从17.3万元/吨跌至3.4万元/吨，跌幅达80.2%。2025年1~9月，扣除碳酸锂成本后，磷酸铁锂材料行业的平均成本区间约为1.57~1.64万元/吨，但市场平均售价仅约1.42万元/吨，无法覆盖成本。
长协的普及正改变行业竞争格局，从单一企业的竞争升级为以核心电池厂为中心的供应链生态对决。头部企业围绕固态电池、钠电池等技术路线展开竞备，通过与少数材料企业绑定来掌控关键资源。例如，嘉元科技与宁德时代约定在新型电池用负极集流体材料方面全方位合作；宁德时代与容百科技在钠电领域达成采购意向并开展技术合作。
分析认为，电池及材料行业是面向大企业的业务，产品多为共同研发，一旦进入供应链难以被替换。未来几年，电池产业链可能处于产能平衡甚至供不应求状态，行业将保持一定利润空间。市场共识是未来将向具备技术、规模与供应链协同能力的头部玩家集中，行业正在“站队”，形成几个主要的集团方阵。
发布时间：2026-01-04 17:38:23
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