摘要：2025年，中国证券类私募基金行业呈现“总量增长、机构出清”的鲜明特征。行业存续总规模持续攀升，于10月末首次突破7万亿元，至11月末达7.04万亿元，全年增长1.83万亿元。与此同时，行业整合加速，全年共有523家管理人注销登记，数量略高于2024年。其中，近六成为主动注销，近八成为备案于2014-2017年的“老兵”。在监管“严进宽出”的导向下，存续管理人总数已连续31个月下降，行业正从“多而散”向“精而强”转变。
线索：该动态揭示了私募行业在强监管下的深度洗牌期。对于投资者而言，风险与机会并存。风险方面，大量机构（尤其是中小型及无产品机构）持续出清，意味着投资于管理不稳定或合规薄弱的私募产品面临更高清算或运营中断风险。机会方面，行业准入门槛提高与劣质机构退出，客观上降低了投资者的筛选成本，行业资源（资金、人才）将更集中于合规、专业、有持续展业能力的优质管理机构。这有利于提升整体行业信誉，并为投资者提供更稳健的投资选择。未来，深耕细分赛道、具备差异化投研能力的“精品”私募或更具发展潜力。
正文：
2025年，证券类私募基金管理行业的存续总规模持续增长。截至2025年11月末，总规模达到7.04万亿元，相比2024年底累计增加1.83万亿元。该规模在2025年10月末历史上首次突破了7万亿元大关。
与规模增长并存的是管理人的加速出清。根据相关行业协会数据，2025年全年共有523家证券类私募管理人注销登记，较2024年的518家增加了5家。从注销类型分析，主动注销的数量最多，为312家，占比59.66%；由协会注销的为178家，占比34.03%；因12个月无在管产品而注销的有32家；另有1家为依公告注销。
通常情况下，被动注销多与监管出清相关，例如因失联、异常经营、违法违规或无法持续符合登记要求等原因被强制注销。而主动注销则是管理人自主选择的结果，常因无展业计划或展业能力不足。有行业人士指出，许多主动注销实际上是管理人在经营压力下的无奈选择。行业分化显著，大量管理人长期在生存线附近挣扎，加之合规成本上升、小规模基金难以为继，部分机构入不敷出，最终选择退出。
从存续时间看，运营多年的机构是注销的“主力”。2025年注销的管理人中，有413家的备案时间集中在2014年至2017年之间，占比高达78.97%。同时，也有部分机构备案后短期内即注销。例如，深圳松石私募成立于2023年3月，于2024年7月完成登记备案，此后一直未备案产品，最终在2025年7月依公告注销，成为该年度此类注销的唯一案例。另有3家于2023年3月备案的私募也在2025年注销。
数据显示，截至2025年12月31日，在存续的证券私募管理人中，仍有266家没有在管产品。其中，仅7家为2025年新备案机构，其余259家的备案时间均在2022年及以前。根据《私募投资基金登记备案办法》，除另有规定外，私募管理人在登记后12个月内未备案首只基金，或所有基金清算后12个月内未备案新基金的，将被注销登记。
行业人士分析，清算所有产品后，私募重新备案新产品的难度很大，其中许多最终也会走向注销。近年来，随着监管体系完善，行业逐步告别野蛮生长，进入优胜劣汰的洗牌阶段，注销管理人数量大幅攀升。数据显示，2022年至2025年，每年注销的证券私募管理人数量均超过500家，四年累计注销达2326家。
另一方面，行业准入趋于严格。自2023年5月修订后的《私募投资基金登记备案办法》及配套指引实施以来，新登记备案的证券私募管理人数量显著减少。2023年5月至2025年12月期间，仅有159家证券私募完成登记备案（含已注销的3家），月均不足5家。
在“严进宽出”的背景下，存续证券私募管理人总数持续下降。相关数据显示，存续管理人总数曾在2023年1月单月减少449家，并且自2023年5月至2025年11月，已连续31个月保持下降趋势。
业内观点认为，早期较低的准入门槛导致了管理人数量多但水平参差不齐，风险事件频发。当前备案门槛提升以及对不规范机构的持续出清，意味着能够留存下来的管理人整体规范化水平更高，有助于降低投资者的筛选成本和“踩雷”风险。此外，劣质机构的退出，促使人才、资金等资源进一步向优质机构集中，有利于壮大存续机构的竞争力。同时，出清压力也会倒逼中小型机构深耕细分领域，构建差异化优势，努力提升合规与专业能力，从而推动整个行业向“精而强”的方向发展，增强行业的公信力与可持续性。
（文中数据及图表来源：中国证券投资基金业协会、Wind资讯。）
发布时间：2026-01-04 08:52:04
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