摘要：2025年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，自4月以来首次回升至扩张区间，其中新订单指数下半年首次升至50%荣枯线以上，显示制造业需求开始回升。同期，非制造业商务活动指数为50.2%，综合PMI产出指数为50.7%。2026年元旦假期（1月1日至3日），全国铁路发送旅客4808.7万人次，国内出游1.42亿人次，消费活力持续释放。政策方面，国家明确2026年将继续实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，并已提前下达首批超长期特别国债资金625亿元支持消费品以旧换新，同时下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划共计约2950亿元。相关部门发布了汽车、家电、数码产品以旧换新的具体补贴细则，并强调将严厉打击骗补、套补等行为。此外，人民币兑美元中间价于12月31日报7.0288，调升60个基点；同期欧元区制造业PMI为48.8，处于收缩区间。
线索：从近期密集发布的政策与数据来看，投资线索可关注以下几个方向：1. 政策驱动的基础设施与“两重”建设：超过4000亿元的重大项目批复及约2950亿元的提前批投资下达，明确了城市地下管网、高标准农田、水利、能源等领域的投资方向，相关产业链公司有望受益。2. 消费品以旧换新带来的结构性机会：2026年补贴政策延续但方式优化（如汽车补贴按车价比例计算），更利于中高端车型，同时家电、数码智能产品补贴细则明确，直接利好相关制造与零售企业。需关注政策执行中对“骗补、套补”的严厉打击，这可能规范市场并利于龙头企业。3. 制造业景气度回升的传导：PMI重返扩张区间，特别是生产与新订单指数回升，结合出厂价格指数上升而原材料购进价格指数下降，可能预示着中下游制造业企业的利润空间有望改善。4. 潜在风险点：欧元区制造业活动持续收缩可能对外需构成压力；国内服务业PMI仍低于临界点，显示内需复苏基础尚不牢固；以旧换新政策总资金规模可能较2025年有所收紧，对消费的拉动效应需持续观察。
正文：
宏观经济数据方面，根据国家统计局数据，2025年12月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，较11月回升0.9个百分点，自4月以来首次升至扩张区间。其中，生产指数为51.7%，新订单指数为50.8%，分别较上月上升1.7和1.6个百分点，后者为下半年以来首次升至临界点以上。12月非制造业商务活动指数为50.2%，比上月回升0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点。有分析指出，12月制造业PMI呈现逆季节性回升，企业生产经营活动预期指数升至55.5%。同期，欧元区12月制造业PMI为48.8，连续两个月处于收缩区间。
消费与出行数据显示，2026年元旦假期（1月1日至1月3日），全国铁路累计发送旅客4808.7万人次，其中1月1日发送旅客1856万人次。经测算，元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元。2026年1月1日，全社会跨区域人员流动量为20813万人次，同比增长21%。
政策层面，国家发展改革委与财政部于2025年12月30日发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》。政策明确，2026年将继续推进大规模设备更新，支持范围在工业、能源、交通等领域基础上，新增老旧小区加装电梯、养老机构、消防救援设施等领域。消费品以旧换新方面，继续对汽车报废更新、置换更新以及家电、数码和智能产品购新给予补贴。其中，汽车报废更新购买新能源乘用车补贴车价的12%（最高不超2万元），购买燃油乘用车补贴车价的10%（最高不超1.5万元）；汽车置换更新购买新能源乘用车补贴车价的8%（最高不超1.5万元），购买燃油乘用车补贴车价的6%（最高不超1.3万元）。个人消费者购买指定的6类家电（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器）中1级能效或水效标准的产品，按销售价格的15%给予补贴，每件不超过1500元；购买指定的4类数码和智能产品（手机、平板、智能手表/手环、智能眼镜，单件售价不超6000元），按销售价格的15%给予补贴，每件不超过500元。政策资金来源于超长期特别国债，2026年首批625亿元资金已提前下达。商务部等7部门、5部门及8部门办公厅随后分别发布了提质增效实施政策、家电数码补贴以及汽车以旧换新补贴的实施细则。
国家发展改革委在2025年12月31日的新闻发布会上宣布，已组织下达2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。其中，“两重”建设安排约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程等领域的281个项目；中央预算内投资安排超过750亿元，支持城市更新、水利、生态保护修复等领域的673个项目。此外，发改委近期批复了包括广州新机场、湛江至海口跨海轮渡工程、辽东半岛水资源配置工程等一批项目，总投资超过4000亿元。
针对消费品以旧换新政策执行，国家发展改革委表示将优化资金分配，并组织开展专项行动，对于骗补、套补、先涨后补等违法违规行为进行严厉打击。商务部等部门也强调将加强监督管理，规范补贴产品销售和资金审核拨付。
在其他方面，国家发展改革委表示将推动出台妨碍建设全国统一大市场的事项清单，并研究制定全国统一大市场建设条例。外汇市场方面，2025年12月31日，人民币兑美元中间价报7.0288，较前一交易日调升60个基点。
发布时间：2025-12-30 21:05:00
评论 ( 0 )