摘要：2025财年第三季度，运动品牌lululemon全球净营收同比增长7%至26亿美元，但营业利润与净利润分别同比下降11%和12.8%。增长呈现区域严重失衡：中国大陆市场净营收同比大涨46%，而美洲市场同比下降2%。同期，公司面临创始人发起代理权争夺、首席执行官即将卸任等管理层动荡。竞争对手Alo Yoga在北美市场快速崛起，但其筹备已久的中国首店进展缓慢，面临山寨产品泛滥和大型商超平价替代品的竞争压力。
线索：
* lululemon的投资机会与风险：公司当前的核心机会在于其中国市场依然保持强劲增长和渗透空间，若能有效执行产品焕新与本地化策略，或能稳住基本盘。主要风险在于美洲市场的持续疲软、内部管理权争夺可能导致战略执行迟滞，以及产品创新力不足可能损害品牌溢价和消费者忠诚度。
* Alo Yoga的投资机会与风险：对于Alo而言，当前lululemon的内部震荡是其加速扩张、抢占市场份额的时间窗口。主要风险在于进入中国市场的决策与执行过于迟缓，可能导致其错过最佳入局时机。此外，山寨产品的泛滥可能提前损害其品牌形象，而大型商超的平价替代品则直接冲击其定价策略和市场定位。
正文：
运动品牌lululemon发布截至2025年11月2日的2025财年第三季度业绩。报告期内，公司全球净营收为26亿美元，同比增长7%。然而，盈利指标出现下滑，营业利润为4.36亿美元，同比下降11%；净利润为3.07亿美元，同比下降12.8%。报告将利润下滑归因于关税、折扣活动及信用卡合作项目成本增加。
业绩增长呈现显著的区域性差异。第三季度，lululemon美洲市场净营收为17亿美元，同比下降2%，可比销售额下降5%。相比之下，中国大陆市场净营收为4.65亿美元，同比大幅增长46%，可比销售额增长24%，成为全球增长的核心动力。其他国际市场净营收为3.672亿美元，同比增长19%。
针对美国市场产品吸引力减弱的问题，lululemon提出了改进计划。首席财务官Meghan Frank表示，公司计划将主线产品开发周期从18-24个月缩短至12-14个月，并计划在次年春季将新款式渗透率提高至35%。同时，公司已在美国洛杉矶和迈阿密的门店测试新的店内体验，包括减少陈列密度和基于本地数据选品。
同期，lululemon管理层发生重要变动。2025年12月11日，公司宣布首席执行官Calvin McDonald将于2026年1月31日卸任。Calvin McDonald于2018年上任，在其任职的七年间，公司营收从33亿美元增长至2024年的106亿美元，产品线从瑜伽拓展至多个运动品类，市场覆盖从18个地区扩大至30多个地区。
随后，公司创始人兼主要股东Chip Wilson于2025年12月29日宣布，已发起代理权争夺，提名三位独立董事进入董事会，人选包括前On Holding联合首席执行官Marc Maurer、前ESPN首席营销官Laura Gentile及前动视首席执行官Eric Hirshberg。Chip Wilson持有公司近9%的股份，其批评董事会由短期业绩导向的财务管理者主导，缺乏对长期战略的坚持，并认为管理层扼杀了产品创新。他表示，提名独立董事是为了让公司重新致力于具有创造力的领导力，重塑品牌。公司董事会回应称，将按照治理流程评估被提名人选，并已启动新任首席执行官的遴选工作。
在lululemon面临内部调整的同时，竞争对手Alo Yoga在北美市场凭借更具潮流感的设计和名人效应快速崛起，成为新的热门运动品牌。在北美业务成熟后，Alo Yoga开始全球扩张，先后进入英国、泰国、印尼和韩国市场。
对于中国市场，Alo Yoga的进入计划已筹备多时。2024年底，有报道称前始祖鸟市场副总裁Aurora Liu已加入Alo负责中国业务，团队已在上海等地核心商圈进行选址，预计品牌将在2025年开设中国首店。然而，截至2025年12月底，其具体选址与开业日期仍未明确，首店进展缓慢。
尽管尚未正式进入，中国市场上已出现大量模仿Alo Yoga设计的山寨产品。同时，以山姆、Costco为代表的大型连锁会员商超也在销售平价的运动服装产品。据市场研究机构GlobalData估算，Costco服装部门的年销售额在2019-2024年间从70亿美元增长到了97亿美元。
发布时间：2025-12-31 10:22:05
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