摘要：2025年12月31日，国家金融监督管理总局发布《商业银行并购贷款管理办法》，对并购贷款业务进行了系统性修订。核心内容包括：首次允许并购贷款用于参股型并购，要求单次取得目标企业股权比例不低于20%；将控制型并购贷款占交易价款的比例上限从60%提高至70%，最长期限从7年延长至10年；对银行开展两类业务设置了差异化的资产规模门槛；同时收紧了集中度要求，将单一借款人并购贷款余额占一级资本净额的比例上限从征求意见稿的5%降至2.5%。
线索：
* 投资机会：新规显著拓宽了并购贷款的适用场景，特别是允许用于“参股型并购”，这为那些希望通过战略投资、财务投资进行行业整合而非谋求控股的企业提供了新的融资工具，可能直接利好具有行业整合需求的龙头企业，尤其是在国家鼓励转型升级的传统产业和新兴产业领域。杠杆比例提升和期限延长，降低了并购方的短期资金压力，可能刺激更大规模的并购交易活动，对券商投行、律师事务所、会计师事务所等中介服务机构构成利好。资产规模门槛（特别是参股型业务要求1000亿元）将使大型商业银行在并购贷款市场占据更主导的地位。
* 潜在风险：虽然政策意在支持实体经济，但杠杆率的提高也伴随风险。投资者需关注企业并购后的整合能力与偿债压力，避免因高杠杆并购引发后续财务危机。新规对单一客户集中度（2.5%）的要求比征求意见稿更为严格，旨在防范风险过度集中，这可能限制银行对超大型单一并购项目的支持力度，部分依赖巨额贷款的大型交易可能面临融资结构挑战。此外，资产规模在500亿至1000亿之间的中小银行无法开展参股型并购贷款业务，其相关业务竞争力可能受到影响。
正文：
国家金融监督管理总局于2025年12月31日印发《商业银行并购贷款管理办法》，自印发之日起施行，原《商业银行并购贷款风险管理指引》同时废止。该《办法》旨在提升金融供给对市场需求的适配性，有效增加并购资金支持，以促进并购市场高质量发展，推动产业转型升级。
《办法》的主要修订内容如下：
1. 拓宽适用范围：在原有仅适用于控制型并购交易的基础上，允许并购贷款用于满足一定条件的参股型并购。具体条件为：单次取得目标企业的股权比例不得低于20%；若单一并购方已持有目标企业20%及以上股权，单次受让或认购股权比例不得低于5%。
2. 优化贷款条件：将控制型并购贷款占并购交易价款的比例上限从60%提高至70%，贷款最长期限从7年延长至10年。此举旨在更好地满足并购交易规模大、时效性强的融资需求。
3. 设置差异化展业资质：商业银行开办并购贷款业务需满足监管评级良好、主要审慎监管指标达标等基础要求。在此基础上，设置差异化资产规模门槛：开展控制型并购贷款，银行上年末并表口径调整后表内外资产余额不低于500亿元人民币；若要开展参股型并购贷款，该资产余额要求不低于1000亿元人民币。
4. 突出风险审查：《办法》强调借款人和并购交易审查并重，突出并购方偿债能力评估。要求商业银行建立审慎的财务模型，测算关键财务杠杆和偿债能力指标。
5. 明确贷款用途与置换要求：并购贷款可用于置换并购方先期支付的并购价款，但不得用于置换已获得的并购贷款。贷款首次提款时间与拟置换的全部价款支付完成时间间隔不得超过一年。
6. 调整集中度控制指标：与公开征求意见稿相比，《办法》进一步收紧了集中度控制要求。规定商业银行对单一借款人的并购贷款余额占同期本行一级资本净额的比例不得超过2.5%（征求意见稿为5%）；全部并购贷款余额占一级资本净额的比例不得超过50%，其中参股型并购贷款余额不得超过全部并购贷款余额的30%。
7. 存量业务处理：《办法》印发前已开展并购贷款业务，且在新规发布后符合展业条件的商业银行，无需重新备案。不再符合展业资质要求的银行，存量业务可自然结清后不再续作。《办法》印发前已签订贷款合同的业务，可按原合同约定执行至期满。
8. 公开征求意见情况：《办法》曾于2025年8月20日至9月20日向社会公开征求意见。监管部门在最终定稿时，进一步明确了贷款置换要求，合理设置了受托支付要求。
9. 与其他政策关系：《办法》实施后，现行的科技企业并购贷款试点政策、上海临港新片区非居民并购贷款试点政策以及其他相关行业政策文件仍然有效。
发布时间：2025-12-31 19:51:18
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