摘要：中国宠物经济市场规模约3000亿元，部分品类毛利率高达40%-50%，表面看似暴利。然而，多家大型企业入局后遭遇严重亏损，例如盒马旗下“派特鲜生”项目在9个月内烧光1.78亿元后关停。核心矛盾在于，该行业的利润高度依赖专业人才（如美容师、兽医）提供的“技术溢价”与情感信任，其成本结构（如营销、人力）侵蚀了规模利润，导致其商业模式天然抗拒标准化与快速扩张，反而更适合小型、个性化的“夫妻店”运营。
线索：
* 投资机会：存在于能够解决核心人才供给与标准化难题的模式中。例如，专注于高端、专业化服务（如宠物牙科、定制营养）的小型工作室，凭借技术壁垒和客户信任可以获得高利润；能够成功培训、绑定优质服务人员，并建立强品牌和客户管理系统的平台或连锁模式或许存在机会。
* 主要风险：行业存在“增收不增利”的陷阱，高毛利被高昂的营销费用（如KOL佣金）和人力成本吞噬。盲目复制其他零售业的“规模效率”逻辑、进行重资产扩张（如大型旗舰店）极易导致失败。此外，行业依赖核心人才，他们易自立门户，导致客户流失，使连锁化经营困难。
正文：
中国面向宠物的“它经济”市场规模约为3000亿元，部分领域的毛利率可达40%-50%，呈现出高利润的特征。
然而，当大型企业尝试进入这一市场时，却普遍遭遇挫折。近期案例包括：盒马创始人侯毅主导的“派特鲜生”项目，投入1.78亿元人民币，开设18家门店，但在运营9个月后全部关闭，单店月均亏损超过20万元。此外，获得4亿元融资的“宠物家”、曾被称为亚洲最大宠物店的“极宠家”、网红品牌“布卡星”等，也均出现了闭店、收缩业务或经营困难的情况，引发了大量消费者关于预付卡的投诉。
从财务数据看，宠物食品是热门品类，国产品牌毛利率普遍在40%-50%之间，例如乖宝宠物的高端主粮毛利率达到44.7%。宠物服务类（如洗护、美容）的毛利率则显得更高。但上市公司的盈利情况却并非如此乐观：中宠股份2024年毛利率为28.16%，净利率仅为9.33%；佩蒂股份则以代工业务为主。许多企业的净利率为负。
分析指出，宠物经济的高毛利常被归因于“情绪价值”，但为此付出的成本非常高昂。中宠股份的销售费用从2017年的不足1亿元增长至2024年的5亿元，其中头部宠物KOL的带货佣金可达销售额的30%。乖宝宠物旗下高端品牌通过营销实现了销售额增长，但其销售费用大幅上升，净利率仅小幅提升。
线下实体店的成本压力更大。例如，“派特鲜生”定位高端，门店位于核心商圈，月租金超过10万元；“极宠家”则因大型门店的水电、人工等高昂运营成本难以为继。宠物殡葬等服务也面临类似的成本结构问题。因此，宠物经济的成本大头在于营销、平台流量和人力，而非传统零售的商品物料成本。
报告认为，宠物经济与美发、医美等行业有相似之处，其本质是“靠人赚钱”的生意。例如，在美发行业，优秀理发师掌握客户资源后容易自立门户，导致连锁品牌难以做大。在医美行业，核心资产是医生而非平台，新氧作为平台方在2025年第三季度出现净亏损。
这些行业的共同特点是，利润主要体现为对核心专业人员的“技术溢价”，而非企业可通过标准化和复制获得的“规模利润”。在宠物行业，兽医、美容师等专业人员的技能和与客户建立的信任无法快速复制。因此，大规模扩张时，人才供给和管理会成为巨大挑战。
相比之下，一些小型、专业化的宠物服务机构展现了更好的盈利性。案例如：江苏一家专攻宠物牙科的小型诊所，凭借稀缺技术实现高客单价和超过30%的净利率，但有意控制扩张以维持口碑。北京通州一家宠物美容店在尝试扩张开设分店后，因新店引流成本高、美容师水平不一等问题迅速关闭部分门店。此外，社交媒体上存在小型宠物营养定制工作室，通过服务高粘性小众客户获得稳定利润。
结论指出，宠物市场庞大的规模和可观的毛利率是客观存在的，但其利润更多地流向依赖个人技能和客户关系的独立经营者或小型团队，而非追求规模化效率的大型企业。这种以人为核心的行业特性，使其天然具有反规模化的倾向。
发布时间：2025-12-31 16:02:34
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