摘要：2025年，协鑫集团成功发行全国首单以火电资产为底层的持有型不动产资产支持证券（ABS），发行规模54.6亿元。除协鑫外，远景集团、四川能源发展集团、天合光能等多家能源企业也相继推进或完成了以风电、水电、光伏等资产为底层的ABS项目发行，发行规模在2.85亿元至30.45亿元不等。这一系列动作的背景是，新能源行业作为重资产行业面临资产负债率高、融资趋紧以及产业链承压的挑战，2025年前三季度光伏主产业链企业亏损达310.39亿元。
线索：
* 投资机会：能源企业密集发行ABS，反映了通过资产证券化“盘活存量资产”的政策导向和市场需求。这为投资者提供了参与大型、稳定运营的能源基础设施投资的渠道。此类证券通常以已产生稳定现金流的资产为支撑，可能提供相对稳定的收益。同时，募集资金多用于清洁能源研发和优化财务结构，符合绿色金融和能源转型的长期趋势。
* 潜在风险：行业整体面临高压。光伏产业链大规模亏损表明行业基本面存在挑战，可能影响底层资产的长期盈利能力。企业发行ABS的主要动因之一是降低高企的资产负债率和缓解融资压力，这本身揭示了行业普遍面临的财务困境。投资者需仔细评估具体ABS项目底层资产的质量、现金流的可持续性以及行业周期波动的风险。
正文：
由协鑫集团主导的全国首单以火电资产为底层的持有型不动产资产支持证券“国金资管-新疆国信持有型不动产资产支持专项计划”已在上海证券交易所挂牌上市。该项目的底层资产是协鑫集团旗下新疆准东火电厂，发行规模为54.6亿元。协鑫集团方面表示，募集资金将定向投入清洁能源技术研发，并用于优化公司财务结构及降低资产负债率。此次发行被认为是响应了“盘活存量资产、扩大有效投资”的政策导向以及资本市场对绿色能源资产的配置需求。
在新能源领域，资产证券化是重要的融资工具，主要包括资产支持证券（ABS）和公募不动产投资信托基金（REITs）。发行ABS可以帮助企业在不影响对项目控制权的前提下，将已稳定运行的电站资产转化为流动资金，从而达到降低资产负债率、拓宽融资渠道的目的。
新能源电站属于典型的重资产行业，具有投资规模大、回收周期长的特点。从产业现状看，经历多年高速扩张后，光伏、风电等领域的许多企业目前面临资产负债率较高、外部融资环境趋紧的压力，仅依靠设备制造销售的利润难以支撑持续的电站投资与运营。数据显示，2025年前三季度，光伏主产业链各环节企业的亏损总额达到310.39亿元，产业链整体仍处于承压状态。
除协鑫集团外，2025年内已有多家能源企业推进了资产证券化项目：
* 远景集团于2025年8月，以其河北风电场为底层资产，发行了“泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划（碳中和）”，发行规模2.85亿元，该产品是市场首单清洁能源类持有型不动产ABS。
* 四川能源发展集团于2025年11月24日，以集团控制的横江流域5座梯级电站为底层资产，发行了全国首单水电站持有型不动产ABS，发行规模25.449亿元。
* 天合光能主导发起的“太保资产-天合富家新能源基础设施碳中和绿色持有型不动产资产支持专项计划（乡村振兴）”已于2025年11月12日获得上海证券交易所审核通过，拟发行金额30.45亿元。该项目的底层资产为天合富家的分布式光伏项目，是光伏行业首单持有型不动产ABS。
此外，尚有其他多家民营新能源企业的ABS项目处于等待上市的状态。
发布时间：2025年12月31日 19:38
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