摘要：自1900年美国实行金本位制至2025年12月26日，黄金价格已从20.67美元/盎司上涨至4515美元/盎司，累计涨幅达218.4倍。近年来，黄金价格走势与传统避险属性出现背离，例如在2024年美债收益率上行时金价上涨，2025年又与美股等风险资产呈现同涨局面。
线索：黄金与风险资产相关性的变化，提示其定价逻辑可能正在演变。未来（如2026年），其价格驱动因子可能不再单一依赖于避险需求或与实际利率的负相关关系，而需综合考虑全球央行购金行为、美元信用体系的变化、以及其在投资组合中被重新定义的角色（如对抗“尾部风险”或作为非主权货币替代品）。这既可能带来在多元化资产配置中的新机会，也意味着基于历史关系的投资策略风险上升。
正文：
1717年，时任英国皇家铸币厂厂长的物理学家艾萨克·牛顿推动立法，规定1金几尼与21个银先令等值，被视为金本位制度的起源。1821年英国开始启用金本位制度，1900年美国正式实行金本位制。
以美国金本位制度为起点，截至2025年12月26日，黄金现货价格已从20.67美元/盎司上涨到4515美元/盎司，累计上涨了218.4倍。在过去的125年间，黄金与全球主要资产之间的关系发生了多次变化。一个显著的现象是，在2024年美债收益率上行阶段，黄金价格依然上涨；进入2025年，则出现了美股等风险资产与黄金价格同步上涨的局面。这引发了对于黄金作为传统避险资产，其价格走势为何与风险资产呈现高度相关性的探讨。
发布时间：2025-12-30 11:29:26
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