摘要：2025年，美国企业破产申请数量激增至15年来的最高水平，截至11月已达717家，同比增长约14%。此轮破产潮广泛波及制造业、建筑业、运输业等多个行业，其核心驱动因素包括关税政策推高企业成本、借贷环境收紧以及持续的通胀压力。经济学家指出，成本压力正从企业向消费者传导，而消费疲软迹象可能进一步加剧经济困境。
线索：
* 风险聚焦：投资需警惕传统制造业、建筑业及非必需消费品等“重灾区”行业的连锁风险。关税成本消化能力弱、缺乏定价权的企业面临更大生存压力。同时，消费数据疲软，特别是耐用品支出放缓，暗示整体需求端可能走弱，需关注其对更广泛企业盈利的潜在拖累。
* 结构性分化：政策支持存在行业倾斜，科技及人工智能相关企业可能通过关税豁免获得相对优势，而科技含量低的传统行业则独自承压。这加剧了不同赛道企业的基本面分化。
* 潜在机会：广泛的破产重组活动可能为不良资产投资、企业重组顾问及相关法律服务领域带来特定机会。但需谨慎评估宏观经济下行背景下，风险蔓延的深度与广度。
正文：
数据显示，受关税政策、通胀压力以及借贷环境严峻等多重因素影响，2025年美国企业破产数量已达到15年来的最高水平。
根据统计，截至2025年11月，美国至少有717家公司申请破产保护，数量同比增长约14%，为自2010年以来的最高值。此轮破产申请数量的上升在制造业、建筑业和运输业等工业领域表现得尤为明显。有分析指出，关税政策推高了企业的进口原材料成本，尽管政府提供了部分关税豁免，但受益者主要集中于科技行业，尤其是人工智能相关企业，而众多科技含量较低的行业则需要独自承担成本上涨。
与此同时，信贷条件的收紧也增加了企业的财务压力。成本上升、地缘政治动荡等因素共同给家庭和企业带来压力。值得注意的是，本次破产浪潮覆盖行业范围广泛，不同于以往通常集中于特定行业的情况。
从行业分布看，工业板块是受影响最严重的领域，共有110家公司申请破产；其次是可选消费板块，有85家；医疗保健板块则有46家。此外，负债总额较低的小型企业破产申请也在激增，截至12月中旬，相关申请已超过2300份，比去年同期增长近10%。个人破产申请数量在11月也同比增长了8%，达到40973件。
经济数据显示出一些疲软迹象。例如，商业建筑和工厂等方面的企业支出出现萎缩；住宅投资连续下滑；剔除食品和能源后的核心商品价格增速在第三季度有所加快。在消费端，包括洗衣机、洗碗机等在内的耐用品消费支出增速放缓，有观点认为这表明消费者正在推迟对旧物的更换。虽然高收入家庭的服务支出增长加速，但专家指出，消费疲软的迹象如果持续，可能加剧美国经济和企业的整体困境。
发布时间：2025年12月30日 09:12 (北京时间)
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