摘要
2025年12月下旬，融创、碧桂园、旭辉三家民营房企相继完成境内外债务重组，重组生效日期分别为12月23日、12月30日和12月29日。债务重组后，企业债务总额大幅削减，未来数年无集中兑付压力，每年可节约大量利息支出。同期，金科股份通过司法重整化解了1470亿元债务。今年以来，已有约21家出险房企完成债务重组或重整，化债总规模约1.2万亿元，涉及总有息负债规模近2万亿元。债务重组模式已从协商展期转向以实质性削债为核心的“深度重组2.0”阶段，削债比例通常在40%-70%之间。
线索
– 投资机会：成功完成债务重组的房企负债压力显著减轻，利息支出降低，为经营恢复提供了缓冲，可能迎来估值修复窗口。行业风险加速出清有助于稳定市场预期，优质房企或受益于竞争格局优化。
– 风险提示：部分房企如华夏幸福、万科的债务重组仍存在不确定性，行业整体偿债压力尚未完全解除。2026年预计仍是风险出清关键年，未出险企业也可能面临风险暴露，需关注企业现金流与再融资能力。
正文
2025年12月下旬，多家房地产企业相继完成债务重组。12月29日晚，碧桂园公告指定2025年12月30日为重组生效日期；同日，旭辉控股宣布其境外债务重组各项条件均已达成，重组方案于12月29日正式生效。一周前，融创已宣布其全面境外债务重组的所有先决条件均已达成，重组生效日期为2025年12月23日。上述企业的境内债务重组也几乎同步完成。至此，三家民营房企完成了境内外债务重组，债务总额得到大幅削减，未来数年内无集中兑付压力，每年可节约大量利息支出，为经营恢复提供了缓冲。
同样在12月，金科股份完成司法重整，涉及债务1470亿元、债权人超8400家，成为业内首家通过司法重整化解债务风险的大型上市房企。
当前房地产企业债务重组模式已发生根本性转变。早期房企多以协商展期为主，但随着市场销售回款和融资环境变化，重组模式转向以实质性削减债务规模为核心的深度重组，从“展期1.0”进入“深度重组2.0”阶段。典型重组方式包括债转股、以资抵债、全额长展期等，核心是通过削债降低实际债务负担，改善资产负债表。公开信息显示，削债比例在40%-70%左右。
据统计，今年以来已有约21家出险房企实现债务重组、重整获批或完成，化债总规模约1.2万亿元。这些企业的总有息负债规模接近2万亿元，短期内偿还压力较小。债务重组进展有助于减轻企业公开债务偿还压力，改善资产负债表。
但部分房企债务重组仍面临挑战。例如华夏幸福的“预重整”进程受到股东质疑；万科的首笔寻求展期的境内债尚未就展期方案达成一致。
2026年，统筹防风险和促转型仍是房地产行业的重点任务。全国住房城乡建设工作会议强调，要坚持市场化、法治化原则防范化解房企债务风险。业内认为，出险房企债务重组及重整获批将加速整体房地产风险出清进程，2026年预计仍是企业风险出清的关键年。房企债务问题进入集中解决期，有化债可能性的企业基本进入最后阶段，此前偿债压力突出但未出险的企业也可能面临风险暴露。
有行业内部人士表示，房地产行业风险化解处于关键窗口期。在政策持续发力、市场逐步企稳及企业自身努力下，化债进程有望进一步提速，为行业长期健康发展奠定基础。
发布时间
2025-12-30 11:29:25
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