摘要：
2025年，中国主要造车新势力在盈利方面呈现分化与转折。零跑汽车成为继理想汽车之后第二家实现持续盈利的企业，2025年前11个月交付量达53.6万辆，同比增长113.42%，并在第三季度实现净利润1.5亿元。小鹏汽车和蔚来汽车的亏损大幅收窄，其中小鹏第三季度净亏损收窄至3.8亿元，蔚来第三季度营收创历史新高，但净亏损仍达34.8亿元。理想汽车则因MEGA召回计提成本等因素，在第三季度出现6.24亿元净亏损，结束了连续11个季度的盈利。行业层面，2025年中国新能源汽车零售渗透率在12月首周突破60%，汽车出口1-11月达733万辆，同比增长25%。同时，锂电产业链出现涨价潮与停产检修，碳酸锂期货价格自6月低点已翻倍。
线索：
1. 投资机会：
– 盈利拐点显现：零跑、小鹏、蔚来盈利能力的改善或接近盈亏平衡，显示其商业模式逐步得到验证，规模效应开始释放。尤其是零跑通过“全域自研”和成本控制构建了护城河，并与Stellantis、中国一汽形成“股权三角”，稳定性增强。
– 技术合作与出海：小鹏与大众的技术合作进入变现期，蔚来自研芯片降低成本，理想聚焦具身智能，这些技术布局可能在未来提升产品力和利润率。同时，头部车企加速出海（如奇瑞年出口超百万辆），开拓增长第二曲线。
– 行业政策与需求支撑：新能源汽车渗透率持续提升，2026年销量预期达2000万辆；消费品以旧换新等政策延续，有望稳定市场需求；L3级自动驾驶试点启动，可能推动智能化升级需求。
– 产业链上游景气度回升：锂电材料价格回升，头部企业如宁德时代、中伟股份等加大布局固态电池等前沿领域，产业链利润可能向上游高壁垒环节转移。
2. 潜在风险：
– 盈利可持续性：蔚来、小鹏仍未实现稳定盈利，理想出现季度亏损，显示盈利基础尚不牢固。行业竞争激烈，“价值战”持续，可能侵蚀毛利率。
– 市场竞争与分化：行业集中度可能提升，缺乏核心技术与资金支持的中小型新势力面临淘汰风险。合资品牌加速本土化反攻，可能加剧市场竞争。
– 供应链与成本压力：锂电池原材料价格大幅波动，尽管近期上涨，但需求波动可能导致价格回调。多家磷酸铁锂企业减产检修，反映供需关系仍存在不确定性。
– 技术与管理挑战：自动驾驶商业化进程慢于预期，L3级仅限试点；企业高速扩张中可能暴露管理问题（如零跑曾现合同纠纷）；理想等企业的战略转型效果有待观察。
正文：
2025年，中国造车新势力在经历长期“烧钱换市场”和“越卖越亏”的阶段后，行业盈利状况出现关键转折。头部企业陆续迈入发展新阶段，整体格局呈现分化。
企业盈利与运营情况
零跑汽车在2025年成为继理想汽车之后，第二家实现持续盈利的造车新势力。2025年1-11月，零跑汽车交付新车53.6万辆，同比增长113.42%，其中10月和11月连续两个月交付量超过7万辆。财报显示，零跑汽车在2024年第四季度已提前实现单季盈利，2025年上半年净利润转正，第三季度净利润增至1.5亿元。公司董事长朱江明在十周年庆典上表示，零跑的长期目标是成为年销400万辆的世界级车企，并将2026年定为“百万辆突破年”。在资本层面，零跑汽车于2025年12月29日公告，中国一汽将以每股50.03元人民币认购其部分股份，完成后持股约5%。此前2024年10月，零跑已获Stellantis集团战略投资约19%股份，形成了创始人团队、国际车企、国内央企构成的“股权三角”。
小鹏汽车在2025年第三季度营收为203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5%；净亏损收窄至3.8亿元，综合毛利率提升至20.1%。公司目标在第四季度实现盈亏平衡。小鹏汽车1-11月累计交付39.2万辆，同比增长155.54%。公司与大众集团的合作进入技术变现期，第三季度服务及其他收入达23.3亿元，同比增长78.1%。双方合作的首款车型“与众07”计划于12月31日投产。
蔚来汽车在2025年第三季度营收创历史新高，达217.9亿元，但净亏损为34.8亿元。公司整车毛利率为14.7%，并预计第四季度有望提升至18%。蔚来汽车董事长李斌表示，有信心在第四季度实现单季盈利，并目标在2026年实现全年盈利。公司称，自研的神玑NX9031芯片有助于降低单车成本超1万元。
理想汽车在2025年第三季度出现净亏损6.24亿元，结束了此前连续11个季度的盈利。亏损主要原因是MEGA车型召回计提了约11亿元的质保成本，以及纯电车型产能爬坡不及预期。公司董事长李想表示，将从第四季度开始回归创业公司的管理模式，并聚焦于构建具身智能AI系统。公司CTO谢炎透露，自研的AI推理芯片已开始大规模测试，预计明年部署。
行业整体环境与趋势
市场方面，2025年中国新能源汽车渗透率持续提升。据数据显示，11月国内新能源乘用车零售渗透率达59.3%，12月首周首次突破60%。2025年1-11月，中国汽车出口733万辆，同比增长25%，其中奇瑞、上汽、比亚迪出口量领先。
政策与市场秩序方面，2025年5月，相关协会和部门呼吁并整治车企“无序价格战”，此后市场促销行为趋于理性，“价值战”成为竞争焦点。财政部表示2026年将继续安排资金支持消费品以旧换新。工业和信息化部于12月公布了首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，允许在指定区域开展上路试点。
产业链方面，锂电产业在2025年第四季度景气度回升。碳酸锂期货价格突破13万元/吨，创2023年11月以来新高，较2025年6月底部涨幅超一倍。湖南裕能、万润新能、德方纳米等多家磷酸铁锂正极材料企业宣布自2026年1月起涨价，并计划进行产线减产检修。同时，头部企业加强布局，宁德时代与韩国Enchem签订五年电解液供应合同；盛新锂能与中创新航签署2026-2030年锂盐产品采购框架协议；中伟股份签署固态电池战略合作框架协议。
此外，2025年多家车企加速资本运作与全球化。奇瑞汽车于9月在香港上市；赛力斯、岚图、阿维塔等也推进或完成了赴港IPO。合资品牌如东风日产、广汽丰田等大幅让渡研发主导权给中方团队，加速本土化。
发布时间：2025-12-29T09:31:31+00:00
（注：根据提供的多篇原文，最早的发布时间为《财联社汽车早报【12月29日】》中的“Pub Date: 2025-12-29T01:31:31+00:00”，加8小时后为2025-12-29T09:31:31+00:00）
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