摘要：2025年，中国资本市场IPO与并购重组活动呈现双线繁荣。A股IPO方面，全年104家企业上市，募资总额1205.05亿元，同比增长96.56%，半导体行业以220.53亿元募资额领先。并购重组方面，全年披露事件2377条，其中重大重组事件71条，同比增长36.5%，政策松绑与产业整合是主要驱动力。投行业务重心也由IPO单极向IPO与并购双核驱动转变。
线索：政策驱动下，资本市场服务实体经济的路径更加清晰。IPO“严进”与并购“搞活”互补，共同构成企业全生命周期服务体系。投资机会可能集中在政策支持的硬科技赛道（如半导体、高端制造）及与之相关的并购整合活动中，这些领域获得了显著的融资支持并成为并购热点。同时，需关注部分因IPO路径受限而可能通过并购退出的“传统科技”企业所带来的交易机会。风险方面，跨界并购的整合成效、并购基金大量设立后的资产估值泡沫以及宏观经济变化对交易活跃度的影响值得留意。
正文：
2025年，中国资本市场深化改革，并购重组与首次公开募股（IPO）均呈现活跃态势，二者功能互补，共同服务于提升上市公司质量与驱动产业转型升级的核心目标。
IPO市场：募资额同比大幅增长，硬科技领域突出
2025年，A股IPO市场表现强劲。全年共有104家企业上市，募集资金总额达1205.05亿元，较上年增长96.56%。上市企业数量同比增长10.64%。
从上市板块看，募资格局呈现差异化：上证主板以422.18亿元募资额居首；科创板16家企业募资334.93亿元，科技型企业平均募资规模领先；创业板30家企业募资232.73亿元；深证主板和北京证券交易所分别募资145.97亿元和69.23亿元。
从行业分布看，半导体与半导体设备行业以220.53亿元募资总额位列第一，其中6家企业集中于科创板，募资215.08亿元。其他募资超百亿元的行业还包括资本货物（193.08亿元）、汽车与汽车零部件（192.53亿元）、公用事业（181.71亿元）、技术硬件与设备（122.99亿元）和材料（118.44亿元）。
从募资规模结构看，中小企业仍是主力。104家上市企业中，74.04%的企业募资规模在0-10亿元区间，平均募资额为11.59亿元。
港股市场同样复苏明显，2025年102只新股合计募资超过2724.76亿元，同比增长226.62%，港交所募资额位居全球主要交易所之首。
并购重组市场：政策松绑驱动活跃，产业整合与新质生产力成焦点
2025年是“并购六条”及修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》落地后的第一个完整年度，政策在审核程序、支付工具、跨界并购等方面予以松绑与规范，激发了市场活力。
据统计，2025年A股上市公司共计披露并购重组事件2377条；重大重组事件71条，较上年同期的52条增长36.5%。
从行业看，发布并购重整公告数量居前的上市公司所属行业包括机械、电子设备、电气设备、基础化工等。交易标的所属行业数量前列的包括工业机械、电子设备、基础化工、电气部件与设备等。
2025年的重大并购重组呈现两大特点：一是跨界并购活跃，在71起案例中占比近半，涉及能源、房地产、科技等多个领域；二是并购方向与新质生产力紧密相关，多起交易标的属于半导体、新能源汽车等领域的公司。
此外，地方国资收购上市公司控制权的案例显著增加。截至2025年8月，地方国资共参与28起此类交易，数量和金额均较2024年同期增长超4倍，交易主要集中在电子信息、传统制造和化学工业。
投行业务：向IPO与并购双核驱动转变
随着市场变化，投行业务重心从IPO单极向IPO与并购重组双核驱动转变。财务顾问业务的重要性上升，2025年沪市新增重大资产重组90单，同比增长55%。
市场分析指出，当前硬科技赛道成为并购领域的“硬通货”，产业方支付溢价意愿强。同时，部分营收增长放缓、IPO前景不确定的“传统科技”企业，其早期投资机构退出压力增大，推动了并购退出成为重要选择。
为适应趋势，部分投行调整策略，更加注重交易后的整合方案设计，例如包含管理层股权激励等，以提升并购成功率。
展望未来，并购市场资金供给充足。数据显示，截至2025年12月1日，当年国内新设名称中含“并购”的基金数量达29支，为2018年以来新高，目标募集规模约1050亿元，同比增长超200%。这些资金预计将在未来持续推动并购市场活跃。
发布时间：2025-12-29 15:52:07
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