摘要
2025年11月，香港与内地房地产市场呈现分化态势。香港私人住宅楼价指数环比上升0.92%至297.3，连续第六个月上涨，中小型单位涨幅领先，租金指数亦同步上升。内地市场方面，1-11月房地产开发投资同比下降15.9%，70城新房及二手房价格同比降幅扩大，但市场活跃度有所提升，11月一、二线城市新房及全部线城市的二手房日均成交面积环比均实现增长，且该趋势在12月得以延续。
线索
香港楼市展现出持续的复苏韧性，中小户型（尤其是40至99.9平方米）价格涨幅显著，可能意味着首次置业及改善型需求是当前市场的核心支撑。租金同步上涨进一步巩固了市场的正反馈循环。然而，连续上涨后需关注后续动力是否充足。
内地市场呈现出“价跌量升”的复杂格局。开发投资与房价数据承压，表明行业整体调整尚未结束，特别是房企投资信心依然薄弱。但关键亮点在于成交量的回暖，尤其是二手房市场在一、二、三线城市均出现环比增长，且12月部分城市新房成交面积创年内新高。这可能预示着在价格调整到位、政策效应累积下，市场交易活性正在底部修复。投资者可关注核心城市二手房市场的交易机会，但同时需警惕价格下行趋势与投资下滑对行业基本面的长期影响。
正文
香港房地产市场数据
差饷物业估价署数据显示，2025年11月全港私人住宅售价指数为297.3，环比上升0.92%，同比上升1.99%。此为该指数连续第六个月环比上升。
按单位面积划分：
* 中小型单位（100平方米以下）售价指数环比上升0.95%。
* 较大面积单位（100平方米或以上）售价指数环比上升0.41%。
更细分类来看：
* A类物业（40平方米以下）售价指数环比上升0.6%。
* B类物业（40至69.9平方米）售价指数环比上升1.15%。
* C类物业（70至99.9平方米）售价指数环比上升1.12%。
* D类物业（100至159.9平方米）售价指数环比上升0.26%。
* E类物业（160平方米或以上）售价指数环比上升0.75%。
租金方面，11月私人住宅租金指数为200.7，环比上升0.2%，同比上升4.59%。
2025年首11个月，私人住宅售价指数累计上升约2.8%；租金指数累计上升约4.3%。
内地宏观经济与房地产市场数据
* 高频经济活动指数：2025年12月23日，中国高频经济活动指数（YHEI）为1.13，较前一周上升0.08。其中，“30城市商品房销售指数”上升0.11。
* 房地产开发投资：1-11月，全国房地产开发投资完成额为78590.90亿元，同比下降15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分点。住宅、办公楼、商业营业用房开发投资同比降幅分别为15.0%、21.4%和12.5%。
* 房价表现：
* 11月，70个大中城市新建商品住宅销售价格指数同比下降2.8%，降幅较上月扩大0.2个百分点；二手住宅销售价格指数同比下降5.7%，降幅扩大0.3个百分点。一、二、三线城市的新房及二手房价格同比降幅均有所扩大，其中一线城市二手房价格同比降幅（5.8%）为年初以来最大。
* 环比来看，11月70城新房价格指数下降0.4%，二手房价格指数下降0.7%。新房价格指数接近2018年末、2019年初水平；二手房价格指数则与2016年7、8月水平接近。
* 市场成交：
* 11月数据：一、二线城市新建商品住宅日均成交面积环比上升；一、二、三线城市二手住宅日均成交面积环比均上升。三线城市新房日均成交面积环比有所回落。
* 12月趋势（截至12月23日）：一、二线城市新房及全部线城市二手房日均成交面积环比上升的趋势得到延续。三线城市新房日均成交面积在11月回落后再次回升。其中，二线和三线城市12月的新房日均成交面积均为年初以来最高水平。
* 周度数据（截至12月23日当周）：一线城市新房及二手房成交面积分别环比上升0.46%和0.73%；二线城市分别上升58.35%和0.14%；三线城市分别上升10.01%和5.90%。
* 金融与利率：
* 公开市场操作：截至12月23日当周，央行通过公开市场净回笼资金1772亿元。
* 市场利率：银行间隔夜回购利率为1.36%，7天回购利率为1.53%。1年期、5年期、10年期国债到期收益率分别为1.34%、1.60%和1.84%。
* 其他经济指标：
* 第二产业：钢坯、水泥价格周环比小幅上升；汽车轮胎开工率总体平稳。
* 航运：中国出口集装箱运价指数（CCFI）为1124.73点，较前一周上升6.66。
* 居民消费：电影周日均票房环比上升。
* 全球市场：美元指数小幅下降，人民币兑美元汇率上升。
发布时间
2025-12-28 11:03
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