摘要：文章以斯大林格勒保卫战为历史隐喻，分析美团在2024年面临的外卖市场竞争。京东、阿里（通过淘闪）先后入局，半年内行业合计投入约800亿元，远超以往互联网战役。美团初期采取跟进补贴策略，后转向“积极防御”：聚焦高净值用户（实付15元以上订单市占超60%）与核心商家，巩固其重资产构建的履约网络。尽管Q3净亏损160亿元，但高盛研报显示其单均亏损（2.6元）低于淘闪（5.2元）。同时，阿里、京东的主营电商业务正受到拼多多、抖音的持续冲击，为其在外卖战场的持久力带来变数。
线索：
* 投资机会：美团若能成功守住核心市场份额（特别是高客单价订单）并维持其履约网络效率，在补贴退坡、行业回归理性后，其市场领导地位和盈利能力可能得到巩固。其对骑手保障体系的投入，长期看有助于稳定核心运力。
* 主要风险：1. 持续消耗：若价格战烈度不减或时间延长，美团现金流和利润将持续承压。2. 竞争深化：对手可能调整战术，从其他维度（如供应链、流量协同）发起更精准攻击。3. 多线作战：美团需同时应对本地生活多个领域的竞争，资源可能分散。4. 宏观与监管：消费环境变化及可能出台的行业规范政策，将影响竞争格局与成本结构。
正文：
一场被类比为“斯大林格勒保卫战”的激烈商业竞争正在外卖市场上演。2024年，京东和阿里巴巴（主要通过“淘闪”业务）相继进入外卖市场，对行业主导者美团发起冲击。这场竞争的背景是，进攻方希望获取外卖入口的流量并防御美团闪购对电商业务的侵蚀，而防守方美团则是在捍卫其业务根基。在约半年时间里，主要参与者合计投入了约800亿元资金，其规模超过了以往电商、网约车等领域的烧钱大战。
对于进攻方而言，外卖市场是其向即时零售领域扩张的关键；对于美团，外卖业务是其整体业务的命脉。竞争初期，阿里巴巴投入巨额补贴，并协同饿了么、飞猪及高德地图等多业务线作战。美团曾采取跟随策略，进行直接的价格补贴对抗。例如，在淘闪宣布投入500亿补贴并冲击日单量后，美团曾将日单量推高至1.2亿乃至1.5亿单。
随后，美团调整了策略，转向“积极防御”，其核心在于守住关键阵地并消耗对手。具体措施包括：
1. 聚焦核心用户与订单：从广泛补贴转向针对高净值用户发放优惠券。数据显示，在实付15元以上的订单市场中，美团占据超过60%的份额；在实付30元以上的订单市场中，其份额超过70%。
2. 稳固供给与运力基础：在商家端，美团向部分优质中小餐饮商家提供助力金，以维持供给端的稳定。在骑手端，美团在2024年推出了养老保险补贴试点并全面推广，同时增加了直接补贴和工伤保险覆盖，以巩固运力网络。
3. 依托“大纵深”消耗对手：美团依靠多年构建的即时配送网络和消费数据，形成了竞争壁垒。对手要复制此网络需进行大量重资产投入和长期运营，过程本身即构成消耗。
激烈的竞争对美团的财务表现造成了显著影响。2024年第二季度，其净利润同比下滑89%；第三季度出现净亏损160亿元。然而，根据高盛的研报，同期美团外卖单均亏损约为2.6元，而淘闪的单均亏损约为5.2元。此外，有媒体报道指出，随着补贴力度在9月中下旬之后减弱，部分骑手出现了流动性变化。
另一方面，进攻方也面临自身挑战。阿里巴巴和京东的核心电商业务正持续受到拼多多和抖音电商的竞争压力。例如，抖音的广告收入已在2023年超过阿里巴巴，其商品交易总额（GMV）在2024年达到了阿里巴巴国内电商业务的三分之二左右。这使得阿里和京东在外卖战场进行持久战的能力增添了不确定性。
目前，外卖市场竞争仍处于相持与消耗阶段。后续发展取决于进攻方能否找到更有效的突破战术，或防守方能否在消耗战中稳固防线并最终扭转态势。
发布时间：2025-12-29 08:53:36
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