摘要：日本央行2025年12月政策会议纪要显示，部分委员认为该国实际利率处于“全球最低”水平，且政策利率距离中性水平（估计区间为1%至2.5%）仍有“相当距离”，暗示未来有必要继续加息。有委员建议加息节奏为“每隔几个月”一次。市场调查显示，经济学家普遍预计约六个月后将再次加息，对本轮加息周期终点利率的预期分别为1.25%或1.50%。
线索：会议纪要强化了日本央行货币政策持续正常化的预期，这可能为日元汇率提供中期支撑，并影响以日元计价的资产价格。投资者需关注未来加息节奏是否如委员所言的“每隔几个月”一次，以及终点利率是否会向中性利率区间上沿靠拢。潜在的加息路径可能吸引资本回流，利好日本国债收益率和金融股，但过快紧缩也可能对日本经济复苏和企业盈利构成压力，构成主要风险。
正文：日本央行公布了2025年12月货币政策会议的纪要文件。纪要显示，政策委员会的部分成员认为，日本的实际政策利率仍然处于极低水平。
一位委员在会议上明确指出，“日本的实际政策利率目前处于全球最低水平”，并认为“央行调整货币宽松程度是合适的”。此次会议决定将政策基准利率从0.5%上调至0.75%，为1995年以来的最高水平。
关于未来政策路径，纪要透露了内部讨论的细节。一位委员建议，央行应在短期内以“每隔几个月”一次的节奏继续调整政策。这一提法与市场主流预期相符。根据一项针对经济学家的调查，多数人预计日本央行将在约六个月后再次加息。对于本轮加息周期的终点利率，调查显示多数经济学家认为将达到1.25%，而日本央行前执行董事早川英男（Hideo Hayakawa）此前曾预测，央行可能在2027年初前将利率上调至1.50%。
会议纪要明确，当前0.75%的政策利率尚未达到“中性利率”水平。一位委员指出，“可以说距离中性利率水平仍有相当距离”。中性利率是指既不会刺激也不会限制经济增长的利率水平。日本央行的一项研究显示，该国的中性利率可能位于1%至2.5%的宽泛区间内。在12月会议后的新闻发布会上，行长植田和男也曾表示难以精确确定中性利率水平。纪要显示，部分委员赞同这一看法，认为应以相当大的灵活度来解读中性利率，而不应瞄准某个特定水平。
此外，纪要表明，部分委员对日元汇率持续疲软感到担忧，这被认为是12月加息决策的考量因素之一。不过，在此次12月的会议讨论中，日元被特别提及的次数仅为一次，显著少于1月份加息会议上的七次。在本月会议前，日元兑美元汇率曾跌至约10个月来的最弱水平。
纪要还提及了政府方面的态度。出席会议的日本内阁府代表并未反对此次加息行动，但提出了需谨慎行事的基调，指出“有必要充分关注企业固定资产投资和企业利润等因素的未来发展”。
发布时间：2025-12-29T10:44:46+08:00
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