摘要：电影《大空头》原型投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）通过买入看跌期权，做空了两家AI领域的关键公司——英伟达（NVDA.US）和Palantir（PLTR.US），押注成本约为1000万美元。他坚信当前AI热潮是类似互联网泡沫的巨大泡沫，并警告英伟达客户的资本支出面临因技术快速迭代而产生的未来资产减记风险。若市场崩盘，其押注的潜在回报可能超过10亿美元。
线索：伯里的做空逻辑揭示了AI产业繁荣背后可能存在的深层风险。其核心论点在于技术迭代周期可能远快于企业会计准则中设定的资产折旧年限（如4-6年），这可能导致主要客户（如大型科技公司）在未来几年面临大规模的资产减记，从而冲击其上游供应商英伟达的销售。此外，他对Palantir商业模式可持续性及其与英伟达之间可能存在的、类似“循环融资”的复杂客户关系的质疑，也指向了估值泡沫和财务风险。然而，伯里以“预测过早”闻名，其观点与市场主流乐观情绪相悖，时机判断是此项高风险押注能否成功的关键。
正文：投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）公开披露了对英伟达与Palantir的做空仓位。他认为市场已脱离现实，AI行业正在形成类似互联网泡沫的巨大泡沫，并试图从这两家公司的股价下跌中获利。
根据2025年11月3日披露的信息，伯里通过买入看跌期权的方式做空这两家公司，这笔押注目前的成本约为1000万美元。如果市场发生剧烈崩盘，这笔投资的潜在回报可能超过10亿美元。伯里引用其名言表示：“我可能早了，但没错。”他承认自己在过往泡沫中有过早入场的先例，但认为当前的AI热潮与历史如出一辙，并通过其通讯栏目警告泡沫破裂只是时间问题。
双方争论的焦点已从估值问题深入到会计处理与技术迭代的逻辑。此前，英伟达曾向分析师分发一份备忘录，强调其业务经济上稳健、财务报告透明，并否认了关于“循环融资”和会计欺诈的指控。备忘录称，其客户通常将GPU的折旧年限设为4至6年，符合设备的实际使用寿命。
伯里对此进行了反驳。他指出，作为芯片设计公司，英伟达自身的折旧政策并非关键，他关注的核心在于其客户（如微软、Meta等超大规模数据中心）。伯里警告称，英伟达的客户为了短期利润，在会计上将芯片使用年限延长，但随着AI技术飞速迭代，新款芯片可能在2026年至2028年就使现有硬件在功能上过时。他引用微软首席执行官关于放缓数据中心建设的言论作为佐证，指出过度建设和技术迭代将导致未来巨大的资产减记风险。
对于两家公司的做空逻辑，伯里各有侧重。他认为Palantir过度依赖政府合同，给予高管的薪酬过于慷慨，且正面临来自IBM等对手的激烈竞争。对于英伟达，他的担忧集中在客户关系及会计问题上，指控英伟达可能通过资助客户购买其产品的方式支撑销售，并警告一旦泡沫破裂，连锁反应将重创其未来销售。
尽管伯里因准确预测2008年次贷危机而闻名，但他过去15年来的多次崩盘预测并未全部应验。例如，他在2023年1月曾发帖敦促“卖出”，虽然随后有银行倒闭事件，但股市自那时以来已大幅上涨。伯里随后承认这一呼吁是错误的，但为其记录进行了辩护。目前，他正面临再次“过早”的风险。如果判断正确，他将获得巨额回报；如果判断失误或时机不对，其空头头寸可能会在几个季度内变得一文不值。
发布时间：2025-12-29 20:57
评论 ( 0 )