摘要：PayPal正申请成立名为“PayPal Bank”的工业银行以应对核心支付业务面临的严峻挑战。该公司约九成收入依赖支付业务，但市场份额在过去三年内下滑了14.5个百分点，活跃用户减少，交易量下降，支付业务毛利率也从2019年的42%降至约35%。获得银行牌照有望帮助其降低支付通道成本、获得更低成本的存款资金以发展信贷业务，从而提升整体竞争力。
线索：PayPal申请银行牌照是其关键的战略转型举措，核心机会在于：1. 成本结构优化：通过银行身份直接接入卡组织网络，有望大幅降低支付通道成本；2. 业务模式突破：获得独立吸储和放贷能力，可降低信贷业务资金成本，并拓展储蓄等新业务，构建更完整的金融闭环；3. 行业趋势契合：此举顺应了美国金融科技公司从依赖BaaS（银行即服务）合作模式转向获取自有牌照以建立壁垒的趋势。
主要风险在于：1. 监管审批风险：工业银行牌照的申请和获批存在不确定性；2. 执行与竞争风险：即使获批，运营银行将带来新的合规与资本管理复杂性，且竞争对手（如Block）已先行一步；3. 根本问题待解：银行牌照虽能增强竞争力，但未必能直接解决其在流量入口和用户粘性方面的根本短板。
正文：
PayPal已向监管机构提交申请，计划成立一家名为“PayPal Bank”的工业银行。此举标志着这家以颠覆传统金融体系为初心的支付公司，战略重心转向寻求融入现有银行体系以提升竞争力。
PayPal的业务高度依赖支付服务，该部分收入占比超过90%。其商业模式本质是收取交易手续费，平均费率为每笔交易的1.7%-2.0%。然而，该公司正面临市场份额持续流失的压力。在过去三年里，其市场份额下降了14.5个百分点。进入2025年，其交易增长亦显现疲态，第二季度交易笔数同比下降5%。同时，支付业务的毛利率从2019年的42%下滑至约35%。2024年，其活跃用户数量较2022年减少了100万。
严峻的竞争环境是导致上述困境的主要原因。亚马逊、苹果、谷歌等流量巨头持续拓展支付业务，同时，Wise、Payoneer、Stripe等企业以更具价格竞争力的服务参与市场，共同侵蚀了PayPal的市场空间。
在此背景下，获得银行牌照被视作PayPal提升各业务线竞争力的关键途径：
1. 对支付业务：成为银行后，PayPal可直接接入卡组织网络，无需再经其他合作银行中转。有分析预计，此举可使其支付通道成本降低约60%，有助于改善支付业务的利润率。
2. 对信贷及其他业务：目前，PayPal的信贷业务（如“Pay in 4”、PayPal Credit）需与持牌银行合作，其自身仅能赚取技术服务费，且因资金成本较高（约4.5%至6%），在个人信贷等领域缺乏利率竞争力。若获批成为银行，PayPal可向客户提供受联邦存款保险公司（FDIC）保险保障的储蓄账户，从而获得成本更低、更稳定的存款资金，用于自主发放贷款，增强信贷业务的盈利能力和竞争力。参照SoFi在2021年获得银行牌照后用户数与总资产大幅增长的经验，银行牌照有助于加速金融业务的拓展。
PayPal的转型申请反映了一个更广泛的行业趋势：即越来越多的美国金融科技公司正试图摆脱完全依赖与银行合作的BaaS（银行即服务）模式，转而寻求获得自身的金融牌照。除PayPal外，其竞争对手Block（前身为Square）已经获得了工业银行牌照。这一动向既是为了在存量市场竞争中构建更深的护城河、摆脱“中间商”的利润挤压，也是为了在加密货币、稳定币等新兴的链上金融叙事中，提前建立合规壁垒，融入主流监管体系。
发布时间：2025-12-26 20:21:25
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