摘要：分析指出，尽管2025年全球商品贸易展现韧性，但结构已发生转变，美国进口量下降而其他发展中经济体进口增长。展望2026年，全球贸易前景主要受四大不确定性主导：美墨加协定（USMCA）的审查、红海航线的恢复进程、缺乏法律约束力的新型贸易协议的稳定性，以及美国最高法院对特朗普政府关税合法性的裁决。核心数据包括：2025年10月全球集装箱货运量同比增长2.1%，美国2024年集装箱进口量增长15.2%，预计2026年美国航线进口量可能仅有不到5%的微增，市场预测特朗普政府关税案败诉概率约为75%。
线索：投资者需关注贸易流结构性变化带来的供应链布局机会，例如非洲、中东、拉丁美洲等进口增长区域。红海航线若全面恢复，短期内可能因运力集中释放导致欧洲港口拥堵和运费波动，但对长期降低亚欧航线成本有利。各类“协议”缺乏法律强制力，意味着相关贸易优惠存在突然变更的政策风险，需评估其可持续性。美国最高法院的裁决结果将直接影响数千亿美元关税的存废，若政府败诉可能导致大规模退税，影响企业成本和现金流，是2026年最大的宏观风险变量之一。
正文：分析师观点认为，如果2025年是关税政策集中实施的一年，那么2026年将是这些政策后果全面显现的一年。尽管主要经济体设置了关税壁垒，但2025年全球商品贸易整体保持了相对良好的势头。不过，贸易轨迹正在发生转变：美国进口量出现下降，而非洲、中东、拉丁美洲等发展中经济体的进口量则呈现强劲增长。
航运业分析师约翰·麦科恩在其报告中指出，2025年10月全球集装箱货运量同比增长2.1%，但全球集装箱供应链已开始调整和重塑贸易模式。在2024年美国集装箱进口量大幅增长15.2%之后，2025年的年度数据预计将与之形成鲜明对比。贸易专家普遍预计，未来一年国际贸易动荡将加剧，其中四个“不确定性”最为关键。
第一个不确定性是《美墨加协定》的审查。该协定将于2026年进入允许更新的审查阶段。美国贸易代表表示，在前期公众意见征询中收到了超过1500份回复，多数支持协定但呼吁改进。任何一方的“改进”要求都可能影响其他成员国的利益。目前，美国与加拿大的贸易谈判已因故中止，关系紧张。
第二个不确定性是红海航线的恢复进程。随着红海地区局势缓和，部分航运公司已开始派遣船只重返该航线。但分析指出，全面恢复经红海和苏伊士运河的航线，可能向市场释放大量运力，并可能导致欧洲港口出现严重拥堵。另一方面，如果2026年美国经济在投资和低利率刺激下快速增长，引发的库存补充需求可能使航运业承受压力。物流行业人士认为，红海通航的时间点和节奏是影响供应链的最大变量，目前尚无统一时间表；对于美国航线需求，预计2026年总量最多有不到5%的微增。
第三个不确定性是贸易协议的稳定性。2025年美国与多个贸易伙伴达成的协议，包含了投资承诺和市场准入安排，并降低了相关商品的关税。然而，法律专家指出，这些协议（例如与英国、欧盟达成的协议）明确写明“不具有法律约束力”，缺乏强制执行条款和详细规则。与东南亚国家达成的一系列贸易协定，其条款也存在突然改变的可能性。美国贸易代表已表示，与欧盟和印度的谈判将持续到2026年，并曾威胁对欧盟采取报复措施。
第四个不确定性是美国最高法院的裁决。2026年，最高法院将就特朗普政府时期实施的“对等关税”的合法性作出裁决。如果政府败诉，核心问题之一在于是否必须向进口商退还已支付的关税。目前，加入诉讼以争取潜在退税的企业队伍正在扩大。博彩市场预测政府败诉的可能性约为75%。法律专家分析认为，特朗普政府在此案中败诉的概率较大。
发布时间：2025-12-26 19:25:35
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