摘要：2025年全球并购交易总额达到4.5万亿美元，同比增长近50%，创下有记录40多年来的第二高水平。美国市场表现尤为突出，以美企为标的的交易规模占比达2.3万亿美元。尽管私募股权并购复苏相对缓慢，但监管环境、市场景气和融资渠道等关键要素共同推动了此轮以大型战略性交易为特征的并购浪潮。
线索：
* 机遇：
1. 监管驱动：相对宽松的监管环境，特别是对一些大型战略性交易的审批，为行业深度整合打开了空间，例如媒体与运输业的超大型合并案例。
2. 结构性机会：在整体市场活跃的背景下，私募股权领域依然存在因“定价失衡”而带来的大规模投资机会，且多元化的融资渠道支持了这类交易的达成。
3. 退出路径拓宽：大型IPO数量的回升为并购基金等金融投资者提供了除并购退出外的另一条重要资产变现渠道，有助于改善其资金循环。
* 风险：
1. 结构性分化：并购市场呈现“冰火两重天”态势，小型交易笔数已降至多年低位，显示市场动能可能并非普遍强劲，中小型企业融资与整合活动面临挑战。
2. 资本复苏不均：私募股权并购的复苏速度（约25%）显著慢于整体市场，表明收购集团在资产退出和部署新资本方面仍存在障碍，其全面参与市场的势头有待观察。
3. 历史相似性风险：当前并购潮在规模和部分行业特征上与2021年的历史高点相似，需关注市场是否已接近周期性顶点，以及后续潜在的政策或市场环境变化可能带来的影响。
正文：
2025年，全球并购交易总额突破4万亿美元，达到4.5万亿美元，创下历史第二高水平。数据显示，该交易额较2024年增长近50%，这是40多年来有记录以来的第二高值，仅次于2021年。
本轮并购活动以大规模交易为显著特征。全年共有68笔单笔规模至少100亿美元的交易，它们重塑了从媒体到工业等多个行业的格局。企业主要利用市场景气、融资渠道充裕以及监管环境相对宽松的条件，推进了在其他条件下可能难以实现的战略性交易。
交易激增带动了投资银行业务费用的增长，相关费用升至约1350亿美元，同比上升9%。其中，美国市场在本轮并购潮中占据主导地位，以美国企业为标的的交易规模达到2.3万亿美元，创下自1998年以来的最高占比。
从具体案例来看，今年规模最大的两笔交易分别为流媒体平台奈飞与娱乐公司派拉蒙围绕媒体集团华纳兄弟探索公司展开的争夺，以及联合太平洋铁路与诺福克南方铁路的合并，后者预期将打造一家市值约2500亿美元的横贯美国大陆的铁路巨头。这与2021年并购狂潮中的大型交易模式有相似之处。
有分析指出，政策层面的监管松绑鼓励了企业探索此前可能因顾虑监管风险而搁置的并购交易。然而，与大型交易的火热形成对比的是，小型交易的整体数量出现明显下滑，全年交易笔数同比下降7%，降至2016年以来的最低水平。
在细分领域方面，私募股权支持的并购复苏速度明显落后于整体市场，交易额仅增长约25%，至8890亿美元。尽管收购集团（又称金融赞助商）在资产退出方面仍面临挑战，但年内也出现了一些标志性的大型私有化交易。其中规模最大的一笔，是由多方财团对游戏公司艺电发起的高达550亿美元的收购要约。
市场观点认为，尽管股市处于高位，市场中依然存在因定价失衡而产生的投资机会，并且多元化的融资来源使得捕捉这些机会成为可能。同时，年内大型IPO数量的回升，例如医疗用品公司和安保服务公司的上市，为私募股权资产的退出提供了另一条有效路径。有观点预计，未来一两年并购活动仍有进一步上升的空间，金融赞助商参与交易的动能可能正在积聚。
发布时间：2025-12-27 00:04
评论 ( 0 )