摘要：中国长城资产管理股份有限公司以底价2.96亿元，通过司法拍卖竞得财通证券37406583股股权，相当于每股7.91元。以财通证券最新收盘价8.49元/股估算，此次投资已产生约7.29%的账面浮盈。该笔股权源自杭州民营企业回音必集团有限公司，因其未能履行债务而被法院强制执行拍卖。分析指出，尽管中国长城是另一家券商长城国瑞证券的控股股东，且两家公司均已纳入中央汇金管理体系，但考虑到财通证券的国有地方背景、体量差异以及其强调服务本地企业的定位，此次收购更大可能仅为一项财务投资。
线索：
* 投资机会：此次交易以显著低于市价及250日均线的价格成交，提供了即时的账面浮盈和安全边际。作为中央汇金旗下的资产管理公司，中国长城此次行动可能是在证券行业整体估值偏低的背景下，进行的价值型财务投资。若未来证券行业整合范围扩大或市场估值修复，可能带来进一步的资本增值。
* 潜在风险：投资浮盈建立在当前股价基础上，面临证券市场波动的风险。尽管分析认为整合概率较低，但若未来监管环境或行业整合策略发生变化，此次股权投资可能引发市场对复杂股权结构与潜在整合难度的担忧。此外，作为司法拍卖标的，需关注股权过户是否存在潜在法律障碍或遗留问题。
正文：
中国长城资产管理股份有限公司作为唯一的出价方，通过司法拍卖平台，以人民币2.96亿元的起拍价，成功竞得财通证券股份有限公司的37,406,583股股权。
此次拍卖的股权源自回音必集团有限公司。根据杭州市上城区人民法院的裁定，该公司因未履行支付约4.26亿元及利息等款项的义务，其持有的财通证券股权被强制执行拍卖。公开信息显示，回音必集团持有的财通证券股权最早可追溯至2013年财通证券股改时，其当时认购了34,714,286股，持股比例为1.93%，在发起人中位列第九。
根据拍卖公示，该笔股权的参考价格设定为2025年11月17日前20个交易日股票收盘均价（每股8.54元）的95%，总计约3.03亿元。由于近期股价波动，实际起拍价定为2.96亿元，折合每股7.91元，这一价格已低于财通证券250日移动平均线的每股7.93元。以财通证券最新收盘价每股8.49元计算，在不计入交易成本的情况下，此次竞拍获得的股权目前账面浮盈约为7.29%。
中国长城资产管理股份有限公司是长城国瑞证券有限公司持股67%的控股股东。2025年2月，中国长城与其他两家金融资产管理公司一同被划转至中央汇金投资有限责任公司管理，其控股的长城国瑞证券也因此被纳入汇金统一管理体系。目前，证券行业正出现整合案例，汇金体系内的券商整合已启动，长城国瑞证券被视为潜在的整合标的之一。
财通证券的控股股东为浙江省金融控股有限公司，实际控制人为浙江省财政厅，属于地方国有金融机构。该公司在发展战略中强调其与浙江省本地企业与经济的紧密联系。截至2024年底，财通证券的总资产规模为1446亿元，而长城国瑞证券的总资产为167亿元。
基于财通证券的国有地方背景、两家券商在资产规模上的显著差异以及各自不同的战略定位，市场分析认为，中国长城此次竞拍财通证券股权，更大可能是出于财务投资目的。
发布时间：2025-12-27T12:48:00+08:00
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