摘要：2025年末至2026年初，GLP-1类减重降糖药物市场出现显著价格调整。诺和诺德的司美格鲁肽与礼来的替尔泊肽在电商及政府采购平台价格大幅下降，部分规格降价幅度接近“腰斩”甚至达70%。此轮降价被视为原研药企为应对2026年司美格鲁肽专利到期、国产生物类似药密集上市及国产创新药入场而采取的战略性举措。未来市场预计将形成原研药、国产创新药和生物类似药并存的价格分层格局，同时口服剂型药物的上市可能进一步拓展市场空间。
线索：本次GLP-1药物集体降价标志着该赛道竞争从创新驱动转向价格与市场渗透率的比拼，投资逻辑需相应调整。
1. 风险方面：对于原研药企（诺和诺德、礼来），降价虽有助于巩固市场份额、提升患者黏性，但将直接压缩利润空间，并可能引发持续的价格战。对于即将上市的国产生物类似药企业，原研药提前设立的低价锚点将极大挤压其盈利预期，生存环境严峻。对于国产创新药企（如信达生物、恒瑞医药），需在疗效、安全性或适应症上建立显著差异化优势，否则将陷入与低价原研药和仿制药的激烈竞争。
2. 机会方面：价格大幅下降将显著提升药物可及性，加速市场扩容。渗透率从当前约1%提升的过程将释放巨大增量，有利于所有已建立品牌和渠道优势的头部企业。口服剂型（如诺和诺德口服司美格鲁肽、礼来奥格列龙、恒瑞HRS-7535等）因其便利性，有望吸引新患者群体，开辟增量市场，是值得关注的新增长点。此外，在心血管、肾脏等领域的适应症拓展，将成为企业摆脱单纯减重价格战、构建长期竞争力的关键。
正文：
2025年末，GLP-1类药物市场出现系统性降价。跨国药企诺和诺德与礼来在电商平台和政府采购渠道主动下调了其主力产品司美格鲁肽与替尔泊肽的价格。
在电商平台，诺和诺德司美格鲁肽降糖版本（1.34mg/ml×1.5ml）最低成交价降至329元/支，减重版本（1ml:1.34mg×1.5ml）最低售价降至388元/支。礼来的替尔泊肽注射液（2.4ml:10mg）最低成交价降至约480元。此外，礼来在电商平台开启了替尔泊肽的预售，2.4ml:10mg和2.4ml:20mg规格预售价分别为450元和750元，并与2026年1月1日该药正式纳入国家医保目录的时间相衔接。根据网络流传的医保支付价格信息，替尔泊肽不同剂量的月治疗费用（每月4次）分别为324.1元（2.5mg)、551元(5mg）、751.6元（7.5mg）和936.7元（10mg），相较于上市初期1700-1800元的月费，降幅显著。
在政府招标采购平台，例如四川省药械招采中心公布的清单显示，司美格鲁肽注射液（减重版，2.27mg/ml×3ml）价格从1893.67元降至987.48元，（3.2mg/ml×3ml）从2463元降至1284.36元。云南药品招采中心也出现了类似的价格调整。
业内分析指出，此次降价是原研药企面对即将到来的激烈竞争所采取的“提前应战”策略。核心背景是司美格鲁肽在中国的核心专利将于2026年到期。目前，国内已有超过10家企业的司美格鲁肽生物类似药上市申请获得受理，超过20个项目进入临床阶段，预计2026年将迎来生物类似药的集中获批高峰期。此外，国产创新药也已入场：信达生物的玛仕度肽（GCG/GLP-1双受体激动剂）已于2025年获批减重和降糖适应症；恒瑞医药的GLP-1/GIP双靶点减重药HRS9531的上市申请已于2025年9月获受理，预计2026年获批，其III期临床数据显示48周平均体重降低最高达19.2%。
面对竞争，企业策略出现分化。分析认为，诺和诺德与礼来通过降价旨在提前锁定用户、建立价格壁垒。而国产创新药可能采取差异化竞争策略。信达生物表示，玛仕度肽针对脂肪肝等代谢异常人群有全面获益，且有针对青少年群体的临床试验在进行中，公司将根据市场动态制定策略。恒瑞医药则认为，尽管竞争加剧，但全球肥胖及糖尿病患者基数庞大，且GLP-1类药物适应症在不断拓展，市场空间广阔，公司将通过多靶点、新剂型进行差异化布局。
展望2026年，减重药物市场将进入“多产品并存、价格分层”的阶段。原研药、国产创新药和生物类似药将面向不同价格敏感度的患者群体。同时，口服减重药将成为关键变量。诺和诺德的口服司美格鲁肽片剂已于2025年12月获美国FDA批准用于减重，礼来的口服小分子药物奥格列龙处于全球III期临床，恒瑞医药的口服产品HRS-7535也已进入III期临床。业内认为，口服制剂在便利性上的优势有望吸引新的患者群体，与注射剂型形成互补，共同推动市场渗透率的提升。数据显示，我国成年人肥胖症患病率为16.4%，但目前GLP-1类药物在肥胖人群中的渗透率仅约1%，市场潜力巨大。
发布时间：2025-12-27 08:00:00
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