摘要：2025年，全球储能与动力电池需求爆发，带动锂电产业链签署巨额长期订单并掀起扩产潮。数据显示，前三季度全球锂电储能装机同比增长68%，动力电池装车量增长34.7%。行业产能利用率高企，原材料价格普遍上涨。作为应对，产业链企业大规模扩产，据不完全统计，2025年1-8月中国锂电新扩产项目总投资约4000亿元。然而，行业担忧当前以锁定订单和抢占份额为驱动的激进扩张，可能引发类似此前光伏行业的产能严重过剩风险。
线索：
* 投资机会：当前储能行业处于高景气周期，全球需求受新能源并网、AI数据中心供电等因素驱动持续高增。头部企业订单饱满、产能利用率高（多家企业超90%），产业链利润有向上游关键材料环节转移的趋势。海外市场（尤其欧美）被视为增长蓝海，为中国具备全链条能力的企业提供了广阔空间。技术迭代（如半固态电池应用）和商业模式转变（独立储能电站市场化运营）可能带来新的价值增长点。
* 主要风险：最大的风险在于产能过剩。当前扩产潮投资规模巨大（约4000亿元），且多由头部企业主导，旨在抢占市场份额。若未来需求增速不及预期或出现波动，激烈的竞争可能迅速压垮行业利润，使长期订单失去价值。行业存在结构性供需错配（如大容量电芯紧缺）和扩产数据“水分”问题。光伏行业的历史教训（从疯狂扩产到全行业亏损、负债高企）为储能行业提供了明确警示，需警惕重蹈覆辙。
正文：
2025年末，锂电产业链出现签署长期供应协议（“长单”）的热潮。例如，龙蟠科技与楚能新能源约定2025至2030年采购130万吨正极材料，估算金额达450亿元；宁德时代也与万润新能、韩国Enchem等公司分别签署了价值数百亿和约73亿元的采购合同。亿纬锂能、国轩高科、中创新航等电池巨头，以及海科新源等材料企业也相继披露了金额数十亿至数百亿、期限多为3-5年的大额协议。下游储能系统集成商同样动作频繁，如海博思创与宁德时代签下10年战略协议，其中2026至2028年采购量不低于200GWh。
这一系列长单的背后是下游市场的强劲需求。2025年前三季度，全球锂电储能装机量达170GWh，同比增长68%；其中国内新增82GWh，海外新增94GWh。动力电池方面，全球装车量达811.7GWh，同比增长34.7%。受国内新能源电站并网、海外消纳需求及美国AI基建配套储能等因素推动，市场持续火热。
旺盛需求传导至中上游，产业链各环节开工率维持高位。2025年三季度以来，宁德时代产能利用率突破90%；亿纬锂能、海辰储能、瑞浦兰钧等公司也表示其储能电池产线处于满产或接近满产状态；龙净环保的储能电芯订单已排产至2026年6月。上游材料端，天赐材料、湖南裕能、杉杉股份等企业的关键材料产能也排产饱满。2025年全球储能电芯产能利用率预计为86%，显著高于2024年的65%。
高开工率推升了原材料价格。至2025年12月，碳酸锂、六氟磷酸锂、磷酸铁锂、电解液、负极材料等价格全线上涨。例如，12月10日电池级碳酸锂现货均价为9.623万元/吨，两个月上涨31.80%；六氟磷酸锂在近5个月内价格上涨超过260%。为稳定供应链、平滑成本波动，龙头企业纷纷选择与上游供应商锁定长期订单。
尽管产线全开并提前锁单，部分企业仍面临交付压力。有储能系统企业负责人指出，供应紧缺主要体现在大容量储能电芯（如314Ah型号）的结构性错配上。为满足长期订单需求，行业开启了新一轮产能扩张。此轮扩产主要集中于头部企业，例如宁德时代2025年新规划产能超过70GWh；国轩高科在国内及海外规划了合计数十GWh的产能；楚能新能源、中创新航的新规划产能均高达150GWh。据不完全统计，电池企业本轮扩产产能合计超510GWh，涉及资金约1762亿元。在上游材料领域，璞泰来、尚太科技等龙头企业也启动了扩产计划。根据高工产业研究院（GGII）统计，2025年1-8月，中国锂电产业链新签约、开工的扩产项目达183个，总投资额约4000亿元。
面对市场前景，行业人士心态复杂。部分企业高管持乐观态度，认为锂电行业已进入上升周期，预计2026年储能产业链可能迎来价格上涨，明年行业出货量仍有35%至40%的增长。也有分析师认为，市场已在2024年触底，供需错配将推动行业在2026-2027年持续趋紧。然而，有资深行业人士指出，当前的产能扩张存在一定“水分”，其主要目的是抢占订单和稳定市场份额。行业担心，一窝蜂的扩产可能快速消耗掉当前的高景气周期，并最终导致产能过剩，使实力较弱的企业陷入困境。
这种担忧源于相邻的光伏行业曾经历的教训。在2020年“双碳目标”提出后，光伏行业也曾经历爆发式增长、长单频签和疯狂扩产，但到2023年下半年即因产能严重过剩步入寒冬。截至2025年6月底，光伏上市公司总负债规模达2.32万亿元，行业整体面临亏损和调整压力。这一近在眼前的案例警示储能行业需警惕订单潮催生的盲目扩张。
在行业扩张的同时，关于发展路径的讨论也在进行。有观点指出，储能行业需摆脱单纯的价格内卷和产能竞赛。随着中国储能政策推动独立储能电站市场化运营，商业模式正从价格导向转向更关注效率、寿命与可靠性的价值导向。海外市场成为中国企业的重要增长极，但出海也需应对文化差异、合规要求等挑战。在技术层面，行业认为不存在一蹴而就的“黑科技”，无论是现有锂电技术的迭代升级，还是半固态、全固态电池的研发，都需要从量变到质变的持续积累。中国企业凭借现有的规模优势、技术积淀和完整的产业链，有望在未来的技术变革中继续保持竞争力。
发布时间：2025-12-25 10:13:49
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