摘要：在低利率与优质资产稀缺的背景下，银行理财行业正从依赖固定收益类产品，转向发展“多资产多策略”以寻求突破。核心数据显示，截至2025年9月末，理财公司“固收+”产品规模已达约9万亿元，较2023年末增长69%；同期混合类理财产品存续规模为0.83万亿元，其近期平均年化收益率表现亮眼。此外，政策已允许银行理财参与A股网下打新，目前已有理财子公司实质性参与。
线索：银行理财向多资产多策略转型，揭示了在传统息差收益收窄环境下的明确发展路径与投资机会。机会主要体现在：1）通过分散配置债券、权益、黄金等资产，产品有望在控制波动的同时增强收益弹性，近期混合类产品的高收益即是证明；2）政策开放网下打新资格，为符合条件的混合类产品提供了新的收益增强来源；3）行业预测混合类产品未来有数千亿的增量空间，是重要的增长方向。然而，相关机会也伴随挑战与风险：1）对管理机构的大类资产配置能力、策略选择及动态调整能力提出了极高要求，投研体系建设是关键；2）产品收益与股市、金市等波动性资产挂钩，投资者需承受相应的净值波动风险；3）“长钱”投资周期与投资者短期诉求之间存在矛盾，需通过产品设计（如分红机制）加以平衡。
正文：
在当前低利率环境下，票息收益逐渐变薄，银行理财行业不再仅专注于固定收益投资。尽管固收类产品目前仍是市场主力，但采用“多资产多策略”已成为行业应对挑战的关键破局点。
“多资产多策略”是一种旨在获取长期稳健收益的多元化投资方法，其核心在于投资债券、股票、黄金、非标资产等不同类别资产，并运用红利、量化、指数、全球配置等多种策略，通过降低资产与策略间的相关性来分散风险，平衡收益与波动。
行业转向多资产配置的动因，部分源于对过去投资经验的反思。有投资经理表示，2021年前后行业普遍配置权益资产后承受了较大压力，这促使机构更深入地研究如何应对不同资产类别的风险，并开始系统性优化资产组合。
目前，多家理财公司已推出多资产多策略产品系列。例如，招银理财“全+福”系列截至2025年11月中旬管理规模超3700亿元；徽银理财“星徽+”系列推出百日内规模突破200亿元；交银理财和中邮理财也发布了各自的多资产多策略产品系列。
行业数据显示，“固收+”产品体系已成为市场主流。截至2025年9月末，理财公司“固收+”产品规模约为9万亿元，较2023年12月末增长3.6万亿元，涨幅达69%。在理财公司总计29万亿元的产品规模中，“固收+”产品占比为30%，较2023年末提升近7个百分点。
尽管已成共识，但多资产多策略的实践面临挑战。主要挑战包括：在大量资产中做出选择、为每类资产确定具体策略，以及进行科学的资产配置、再平衡和战术调仓。克服这些挑战需要理财机构进行专业化、体系化的投研能力建设并投入相应资源。
在多资产多策略框架下，混合类理财产品的发行在2025年提速。截至三季度末，混合类产品存续规模为0.83万亿元，已连续两个季度攀升，占全部理财产品存续规模的2.58%。
收益方面，混合类产品表现突出。截至2025年三季度末，混合类理财产品近7日、近一月平均年化收益率分别为13.21%和6.62%，较上一季度显著上升。另有数据显示，截至12月12日，近6月年化收益率超过20%的混合类产品达到42只，部分产品收益率超过40%甚至达到90%。这一表现得益于权益市场回暖、对结构性机会的把握以及黄金市场走强等因素。
政策层面也为银行理财参与权益市场提供了支持。2025年1月，相关方案将银行理财纳入A类投资者，使其与公募基金享有同等新股申购权。3月，规则修订明确银行理财产品获得参与A股IPO网下打新的资格。目前，注册为网下投资者的银行理财子公司有9家，其中光大理财、宁银理财、兴银理财已实质性参与。以宁银理财为例，截至11月27日，其年内参与25次新股申购，24次成功入围，累计获配超1000万元。目前，主要符合参与条件的是混合类产品。
市场展望认为，理财子公司产品结构将持续优化，混合类产品占比将显著回升。有分析预计，若2026年理财总规模达到38万亿元，混合类产品余额可能达到1.52万亿至1.9万亿元，存在较大增量空间。
为适应投资者对中长期收益的追求并缓解投资周期带来的压力，理财公司推出了具有分红机制的产品作为折中方案。兴银理财、光大理财、宁银理财等机构旗下的部分混合类产品在2025年内均发布了分红公告。分红方式主要有两种：现金分红，让投资者实现收益“落袋为安”；红利再投资，将收益转为份额以增厚未来收益。
发布时间：2025-12-26 07:30:00
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