摘要：本文概述了软银集团在人工智能（AI）领域的巨额投资与战略布局，包括计划投资90亿美元、考察收购数据中心运营商Switch、探讨收购芯片制造商Marvell Technology，以及通过愿景基金投资了335家大多与AI相关的公司。软银旨在构建覆盖芯片、数据中心、机器人等领域的完整AI基础设施。然而，文章也指出AI行业面临高成本、盈利难、投资泡沫风险以及资本支出激增的压力。同时，文章分析了日本AI产业发展相对滞后的现状，如其AI使用率、投资规模远低于中美，并面临人才短缺、成本上升等挑战。
线索：
* 投资机会：软银正通过大规模资本投入，试图构建从底层芯片、算力基础设施到上层应用（如机器人）的垂直一体化AI帝国。全球AI基础设施投入预计将持续增长（如摩根士丹利预测2025年达4000亿美元），且在工业生产、医疗等领域已显现效率提升的应用案例，为技术落地提供了潜在场景。软银在日本数据中心的大规模建设，也可能契合日本政府提升AI利用率的国家战略。
* 主要风险：
1. 盈利与成本压力：AI行业普遍面临高昂的研发与部署成本（如数据中心建设成本飙升），但多数企业尚未实现稳定盈利（如MIT研究显示95%采纳生成式AI的公司未获利）。贝恩咨询预测到2030年行业收入可能存在巨大缺口。
2. 估值与泡沫风险：市场对AI泡沫的担忧加剧，超半数基金经理认为AI股票已处泡沫中。科技巨头激进的资本支出已对其现金流造成压力（如五家头部企业资本开支与经营性现金流比值平均达75.2%）。
3. 战略执行与财务风险：软银愿景基金近年出现巨额亏损，回报率承压。为实现对OpenAI等项目的巨额投资承诺，软银可能面临较大的筹资压力。
4. 宏观与系统性风险：AI产业已深度绑定美国等经济体的增长（如贡献约三分之一GDP增长），其波动可能产生广泛经济影响。供应链高度集中（如依赖英伟达）也增加了系统性风险。
正文：
软银集团持续在人工智能领域进行大规模投资与布局。2025年12月，有消息称软银正寻求进一步AI布局，考察包括数据中心运营商Switch在内的潜在收购目标。此前在11月，软银曾探讨收购美国芯片制造商Marvell Technology，意图将其与旗下芯片设计公司ARM合并，以打造AI半导体巨头。更早的2025年3月，软银收购了数据中心处理器设计公司Ampere Computing。
2024年5月，软银宣布计划向人工智能项目投资高达90亿美元。截至2025年6月底，其通过愿景基金1号和2号共投资了335家公司，其中大部分与AI相关，投资对象包括英伟达、OpenAI、波士顿动力等产业链上的知名企业。至此，软银已构建了涵盖算力、芯片制造、数据中心、机器人等在内的较为完整的AI基础设施。
软银创始人孙正义曾表示，全球人工智能业务的总收益约为600万亿日元，并希望分享这部分收益。他公开预测超人工智能（ASI）将在10年内实现。软银集团规划部署ASI主要围绕四个维度：AI芯片、AI数据中心、AI机器人和能源。
市场分析显示，生成式AI市场营收预计在10年内达到1万亿美元，头部企业如OpenAI未来估值可能高达8300亿美元，这构成了企业投入的动力。然而，AI行业也面临显著挑战。成本是核心问题之一，涉及芯片、数据、能源等多个环节。有分析报告指出，到2030年AI公司将需要2万亿美元的年收入来支撑预期计算需求，但实际收入可能短缺8000亿美元。一项研究显示，95%采纳生成式AI的公司尚未从中获利，仅有个位数到低两位数的企业看到了大规模的持续投资回报率。
市场对AI投资泡沫的担忧情绪上升。2025年11月的一项调查显示，45%的受访投资者将AI泡沫视为当前最大的尾部风险，53%的基金经理认为AI相关股票已处于泡沫中。同时，AI热潮引发的巨额资本支出让投资者感到不安，近20%的基金经理认为企业存在过度投资情况，并将其归因于对AI超大规模资本支出热潮的担忧。
在此背景下，软银的投资策略显得尤为激进。部分原因在于其科技投资业务面临压力。例如，愿景基金在2022财年投资亏损达5.3万亿日元，2024年第三财季仍录得3099.3亿日元的亏损。有统计显示，软银第一只愿景基金的回报率一度仅为14%。另一方面，AI产业正处于渗透与基建爆发期。有预测称2025年全球AI基建投入将达4000亿美元，AI应用已从消费端渗透至生产端，如在智能工厂提升效率、医疗影像诊断等领域取得进展，这为软银的科技布局提供了落地条件。然而，过度绑定AI也带来风险，软银股价曾因AI相关股票普遍下调而在一周内累计跌幅超过20%，市值蒸发约520亿美元。
软银对AI的重视也与日本整体AI产业发展状况相关。数据显示，日本的AI应用与投资水平相对滞后。2024财年，只有26.7%的日本民众使用过生成式AI，同期中国为81%，美国为68.8%。仅49.7%的日本企业制定了AI使用政策，低于美国的84.8%。2023年，日本民间对AI的风险投资约为7亿美元，远低于美国的672亿美元和中国的78亿美元。日本对AI基础模型的投资占比不足10%。
日本政府计划将公众AI利用率提高到50%，最终至80%，并计划吸引约1万亿日元的民间投资以加强研发。在此进程中，软银是积极推动者之一。其在日本运营着18座数据中心，计划推出主权云和AI服务，并在北海道启动大型新数据中心园区建设，建成后将成为日本国内最大数据中心项目之一。
日本AI发展面临多重挑战。历史原因使其在互联网时代创新滞后，这一差距延续至AI时代。数据显示，日本大型IT企业更看重现有业务效率提升，91%的日企将超过90%的IT预算用于维护老旧系统。日本每年AI相关硕士毕业生为2800人，不及美国的1/9，且60%集中在机器人控制等传统领域。
发展AI所需的数据基础设施也推高了成本。截至2025年11月底，日本数据中心总容量在5年内增长逾两倍，达到6.8吉瓦。有报告预测到2026年日本数据中心市场规模将达到300亿美元。2021年至2023年，日本数据中心的建设成本上涨了69%。2025年的一份报告显示，东京连续第二年成为全球数据中心建设成本最高的城市，日元疲软加剧了进口设备成本。
在全球范围内，企业对AI的投入持续增加。2025年第三季度，微软、Meta、亚马逊、谷歌、甲骨文等五家重投入AI的头部企业合计资本开支达到1057.73亿美元，同比增长72.9%。这种激进投资对现金流形成压力。截至2025年第三季度，这五家企业资本开支与经营性现金流的比值平均达到75.2%，较一年前上升29.7个百分点，其中甲骨文的自由现金流已转为负值。企业现金储备的安全边际也在缩减，例如Meta的存量现金储备对当期必要支出的覆盖率仅为37.3%。为筹资，美国超大规模数据中心企业债券发行量激增。
软银同样面临资金压力。截至2025年9月30日，软银母公司层面的现金总额为4.2万亿日元（约271.6亿美元）。但其在2025年4月承诺向OpenAI投资至多300亿美元，并已支付100亿美元。为筹集剩余资金，软银采取了包括裁员、抛售资产等多种方式。
AI投资的不可控性部分源于其与宏观经济的深度绑定。有分析指出，2025年上半年，AI对美国实际GDP同比增速的拉动约0.7个百分点，对增长的贡献率约为三分之一。美国家庭财富的21%直接来自股票，若AI泡沫破裂导致家庭净资产缩水，可能严重影响消费支出。
此外，AI产业集中度高，供应链风险突出。除个别公司外，英伟达几乎支撑所有主要AI参与者。巨头间形成了复杂的生态网络，例如OpenAI、英伟达与甲骨文结成的“三角联盟”。当前一些大型科技公司的估值水平虽已远高于历史平均，但相较于2000年互联网泡沫顶峰时的估值，仍有差距。
发布时间：2025年12月25日 18:12
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