摘要：中国人民银行与金融监管总局联合印发指引，要求小额贷款公司到2027年底前将所有新发放贷款的综合融资成本压降至1年期贷款市场报价利率（LPR）的4倍以内。按当前3.0%的LPR计算，利率上限约为12%。该政策将加速小贷行业整合出清，并对助贷平台的自营及联合贷业务构成显著合规压力。
线索：该政策将重塑小贷行业竞争格局。风险方面，资金成本较高、客群资质下沉的小贷公司，特别是承接助贷业务的机构，将面临巨大的盈利与生存压力，行业出清加速。机会则存在于两个层面：一是对于融资渠道多元、成本较低的头部小贷公司，监管可能要求其“提前达标”，这有助于其凭借合规优势进一步扩大市场份额；二是政策强化了地方金融组织服务本地实体的定位，深耕区域、主业清晰的小贷公司可能获得更稳定的发展空间。整体而言，行业集中度将提升，牌照价值分化。
正文：
中国人民银行与金融监管总局已正式印发针对小额贷款公司的发展指引文件。该文件要求小贷公司明确公示贷款综合融资成本，并引导其成本下降。
文件要求，地方金融管理机构在收到文件后，辖内小贷公司须立即停止新发综合融资成本超过24%的贷款。政策目标是指导小贷公司逐步将每笔贷款的综合融资成本降至1年期LPR的4倍以内，并在2027年底前完成全部新发贷款的压降工作。对于期限不超过1个月的超短期贷款，其综合融资成本不得高于24%。以2025年12月最新的1年期LPR报价3.0%计算，4倍LPR对应的利率上限约为12%。
此次指引是贷款降息趋势的延续。目前各类信贷产品的利率分层已显现：商业银行优质客群贷款利率在8%以下，小额贷款公司利率上限为12%，信用卡分期贷款利率约为18%，消费金融机构利率上限为20%，各类贷款的综合利率上限为24%。
综合融资成本的压降是核心，其界定与10月1日实施的“助贷新规”一致，要求明示包括利息、担保费、保险费等所有息费，并折算为年化形式。压降工作重点包括：立即停发成本超24%的新贷款；对超短期贷款给予成本弹性但不得超24%；由地方金融管理机构筛选重点小贷公司制定压降计划，带动全行业成本下降。原则上，到2026年底，成本超过4倍LPR的新贷款占比应明显下降；到2027年底，全部新贷款成本需压降至4倍LPR以内。
相关问答口径附录释放了强监管信号：严禁通过反复续贷超短期贷款等方式进行监管套利，并将监控此类贷款的不合理增长。对于重点小贷公司，其压降计划完成情况需纳入地方监管机构的年度评估报告。在实际执行中，部分头部机构可能被要求“提前达标”。
将综合融资成本压降至12%左右，对小贷公司影响显著。目前，部分头部机构的贷款利率仍高于此水平。例如，腾讯财付通小贷的贷款加权平均年化利率约为15%，美团三快小贷的部分贷款最高年化利率约为21%。有从业人士表示，将利率上限从20%压降至12%存在较大经营挑战。
小贷公司的融资成本存在分化。根据存续的小额贷款公司资产支持票据（ABN）发行数据，在披露票面利率的140只产品中，腾讯旗下财付通网络金融小额贷款有限公司发行了67只，平均发行利率最低，为1.94%；重庆市中和农信小额贷款有限公司发行了9只，平均发行利率最高，为3.41%。ABS、ABN是小贷公司资金成本较低的融资渠道之一，头部机构资金成本在3%以上，消费金融公司在4%以上，而商业银行存款利率已处于2%以下区间。与商业银行相比，小贷公司服务的客群风险较高且资金成本不占优势，面临更严的利率限制。
该指引预计将加速小贷行业出清。一方面，它将冲击助贷平台通过小贷牌照开展的自营贷款业务，降低小贷牌照对助贷平台的吸引力。未来，银行与消费金融公司可能成为助贷平台更主要的资金方。近年来，互联网平台正加速获取消费金融或银行牌照，将业务纳入持牌经营框架。
另一方面，政策强化了小额贷款公司作为地方金融组织的定位，要求其立足区域、服务本地实体经济。在中小金融机构风险有序化解的背景下，监管方向包括整合中小银行以化解存量风险，以及严控地方金融组织数量与展业空间以防范风险。2024年8月，相关部门已下发通知，要求加强地方金融组织监管，加速清退“失联”“空壳”及严重违规机构，并原则上暂停新设。自2017年暂停新增网络小贷公司以来，监管持续引导地方小贷机构深耕主业。截至2025年9月末，全国小额贷款公司数量已降至4863家，贷款余额为7220亿元，前三季度余额累计减少319亿元。
发布时间：2025-12-26 07:40:00
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