摘要：截至2025年12月22日，A股市场年内共有106家企业发行上市，同比增长9.28%；募资总额达1190.83亿元，同比大幅增长91.23%，呈现出“少而精”的结构性特征。近五成募资额投向创业板与科创板，电子、汽车等行业是募资主力。券商投行保荐承销收入同比增长38.03%，行业集中度提升。同时，IPO终止审查企业数量同比大幅下降75.34%，在审企业数量为268家。
线索：
* 投资机会：1. 聚焦大型项目与科创领域：超大型IPO项目是推高募资规模的关键，且近半数募资流向创业板与科创板，电子、电力设备、医药生物等战略新兴行业募资集中，显示政策与资本对科技创新的强力支持。2. 关注头部券商与并购整合：投行业务的“马太效应”显著，头部券商在大型项目竞争中优势明显。券商通过并购（如国泰君安与海通证券合并为国泰海通）能快速提升市场份额，相关券商值得关注。3. 留意区域与行业排队热点：目前268家在审企业中，制造业、江苏省企业数量最多，北交所在审项目达164家，可能预示未来的上市资源分布。
* 潜在风险：1. 审核标准趋严：IPO终止数量大幅下降，反映出监管审核持续从严，企业“带病申报”减少，这对券商的项目筛选和风控能力提出更高要求。2. 券商业务质量分化：部分券商IPO项目终止数量较多，可能暴露其在项目质量把控上的短板。3. 市场流动性依赖：未来IPO市场的稳定增长，被认为与保险资金等长期资金入市带来的流动性提升密切相关，需关注相关政策的落地情况。
正文：
2025年A股首次公开募股（IPO）市场格局已基本明朗。统计数据显示，截至12月22日，年内A股共有106家企业发行上市，较去年同期增长9.28%；合计募集资金1190.83亿元，同比增长91.23%。上市家数与募资总额的增速差异，反映出市场结构向“少而精”转变，超大型项目的密集落地是募资规模跃升的主要动力。
年内募资额前十大的IPO项目合计募资563.21亿元，占全年募资总额的47.3%。具体包括：华电新能（181.71亿元）、摩尔线程-U（80亿元）、西安奕材-U（46.36亿元）、中国铀业（44.4亿元）、C沐曦-U（41.97亿元）、中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.4亿元）、联合动力（36.01亿元）、强一股份（27.56亿元）、南网数字（27.14亿元），其中包含多家高科技企业。
从上市板块看，创业板以30家成为上市企业数量最多的板块；沪主板则以398.48亿元的募资额位居各板块募资之首。具备科创属性的创业板与科创板合计上市47家企业，募资579.39亿元，分别占全年总量的44.34%和48.65%。
行业分布方面，电子行业在上市数量和募资额上均位列第一，共有19家企业上市，募资338.45亿元，占全年总量的17.9%和28.4%。募资额排名前五的行业依次为：电子（338.45亿元）、汽车（222.72亿元）、公用事业（158.01亿元）、电力设备（105.57亿元）、医药生物（82.87亿元），这五个行业合计募资占全年总额的76.22%。
地域分布上，江苏省以25家上市企业位居数量榜首；北京市则以200.43亿元的募资额领跑全国，其8家上市企业贡献了接近全年五分之一的募资额。按募资额计算，排名前五的地区（北京、福建（不含厦门）、江苏、广东（不含深圳）、浙江（不含宁波））合计募资793.53亿元，占全年总额的66.6%。
IPO市场的结构性变化直接影响了券商投行业务。年内券商IPO保荐承销费用总收入为60.03亿元，同比增长38.03%。其中，保荐承销收入排名前十的券商依次为：中信证券（11.41亿元）、国泰海通（9.94亿元）、华泰联合（7.79亿元）、中信建投（6.83亿元）、“中金+东兴+信达”（5.27亿元）、招商证券（2.81亿元）、国联民生承销保荐（2.39亿元）、东方证券（1.47亿元）、申万宏源证券承销保荐（1.38亿元）、天风证券（1.29亿元）。
在保荐承销数量上，由国泰君安与海通证券合并后的国泰海通以17家位居第一；在保荐承销实际募资规模上，华泰联合以266.74亿元排名第一。年内IPO承销费率平均值为5%，在实募金额前十的券商中，中金公司的平均承销费率最低，为1.81%。
截至12月21日，A股IPO在审企业共计268家。从板块看，北交所在审企业最多，达164家；从行业看，制造业在审企业最多，共228家；从地区看，江苏省在审企业最多，共43家。这些在审项目分布在45家券商中，其中，国泰海通（35单）、中信证券（31单）、中信建投（21单）拥有的在审项目数量位居前三。
同期，年内IPO终止审查企业共计107家，同比减少327家，降幅达75.34%。共有39家券商出现IPO项目终止，其中国泰海通终止项目数量最多，为11单。
年内新增受理企业215家，其中北交所127家，上交所47家，深交所41家。
发布时间：2025-12-25 08:39:03
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